對新股發行改革企盼已久的投資者，日前盼來了證監會公佈的515家IPO申請在審企業名單。有市場人士認為，這是IPO開始打透明牌，是新股發行的改革方向。還有人認為，排隊的公司越多，選擇好公司的餘地越大，是特大利好。對此，筆者有不同的看法。

　　第一，在新股發行改革上，廣大投資者最期待的是改革現有的新股發行方式，比如改詢價制為註冊制。這次證監會雖然公佈了新股發行審核的十道程序，但參與詢價的還是那些機構，準備上市的還是那些公司。從詢價制的程序沒改和過往經驗來看，如果排隊公司不擇手段包裝，莫説十道關，就是100道關，也難免有漏網之魚。因此，市場需要的不是多少道審核的關卡，需要的是從審核制向註冊制過渡。

　　第二，沒有擺脫圈錢市的定位。一開年就有515家企業排隊上市，如此多的新股整裝待發，或許今年市場要消化的IPO數量將刷新歷史紀錄。

　　第三，有爭議的公司也擠在隊列中。此前，由於國家加大高房價調控，證監會明確規定，不再審批地産公司上市。此次公佈的擬IPO的企業名單中，萬達地産、富力地産、首創置業3家地産企業赫然在列，在國內地産宏觀調控政策未見放鬆的大背景下，難道要網開一面？此外，因“活熊取膽”遭到質疑的歸真堂也捲土重來。

　　第四，大小非“窟窿”難填。按大小盤股平均來算，新股上市部分只佔總股本的1/4左右，假如一隻股票總股本是1個億，發行2000萬股，發行價格20元，那麼，首次發行從市場上圈走4個億，而剩下的8000萬股大小非遲早也是要上市流通的，前面的4個億隻不過是提前拿走了一小部分，真正的大頭16個億還在後面。由誰來承接？莫説散戶，就是機構的子彈也會打光的，就算加上養老金1000億元，也難填這個大窟窿。

　　所以，逾500家企業排隊上市折射出的絕不是什麼利好，也不是新股發行改革的正確方向。(蘇渝)

　　(來源:國際金融報)