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IPO的“透明牌”難言利好

發佈時間:2012年02月06日 10:21 | 進入復興論壇 | 來源:京華時報 | 手機看視頻


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  □蘇渝(高校兼職教授)

  對新股發行改革盼星星盼月亮的投資者,日前盼來了證監會公佈的新股發行審核流程和一份近500家排隊上市的企業名單。有市場人士認為,這是IPO開始打“透明牌”,是新股發行的改革方向;還有人認為,排隊的公司越多,選擇好公司的餘地越大,對市場來説是特大利好。對這樣的觀點,筆者有不同的看法。

  其一,在新股發行改革上,廣大投資者最期待的是改革現有新股發行方式,比如改詢價制為註冊制。這次證監會雖然公佈了新股發行審核的十道程序,但詢價制的程序沒改,從過往經驗來看,如果排隊公司不擇手段包裝造假,莫説十道關,就是一百道關也有漏網之魚。所以,市場需要的不是多少道審核的關卡,需要的是從審核制向註冊制過渡。

  其二,市場沒有擺脫圈錢市的定位。一開年就有近500家企業排隊上市,如此多的新股整裝待發,或許今年市場要消化的IPO數量將刷新歷史紀錄。同時,個別有爭議的公司也赫然出現在排隊上市名單中,比如曾因“活熊取膽”而備受質疑的歸真堂。

  其三,如此多的待發新股,將為市場平添多少猛于虎的大小非?平均算來,一隻新股上市的部分只佔其總股本的四分之一左右,假如一隻股票發行2000萬股,發行價格20元,二級市場需要多少錢來承接?正常的算法是圈走4個億,但實際上剩下的大小非遲早也是要到二級市場上流通的,前面的4個億隻不過是提前拿走的一小部分,真正的大頭還在後面。這要多少錢來承接?莫説散戶,就是機構的子彈也會打光的,就算加上要入市的千億養老金,也難填這些大窟窿。

  基於此,筆者認為,證監會打出的“透明牌”雖然相對以往來説是一種進步,但整體上對市場來説難言利好。

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