本輪反彈行情自1月開始，反彈力度較大。

　　近期反彈原因一是歐盟方面達成協定，市場樂觀情緒高漲，二是近期全世界的經濟復蘇實實在在。美國股市反彈力度很大，道指反彈至12800一線，達到近期高點，技術上這個位置構成雙頂形態；富時指數反彈至5800一線也到了較高位置。但我們清醒地注意到，中國1月PM I達到50.5，也超過了去年12月的50.3。德國PM I四個月來穩步增長，為去年6月以來的高點。希臘和民間債權人重組債務協議有望達成，避免債務危機繼續擴散，上述因素造成了本輪強勢反彈。

　　但中國的貨幣政策並無任何變化，仍然定位在堅定不移地實行調控、穩定物價。大部分民眾對於目前的物價不滿意程度仍然較高。此外，歐債方面的問題仍然沒有解決，大家對於復蘇的預期過高。

　　從技術層面來看，國內市場反彈達到較高位置，虛火過旺，預計近期將有合理回歸，下周應是震蕩下調走勢。但我們也不認為回調的幅度會很大。

　　下周各品種走勢預計如下：CU 1204在61500-62000有一定阻力，下周有回調到58000一線可能；ZN1204在16300-16400有一定阻力，下周有回調到15700-15800可能；R B1205在4350有一定阻力，下周有回調到4120-4150可能；R U1205在28000一線有一定阻力，下周有回調到26000一線可能；L1205在10300一線有一定阻力，下周有回調到9800一線可能；T A 1205在9100-9200有一定阻力，下周有回調到8800一線可能；SR1209短期反彈至6500-6600，有回調至6350-6400可能；C F1205在21600-21800有一定阻力，下周有回調到21200一線可能；A1209在4400一線有一定阻力，下周有回調到4350一線可能；M 1209在3000一線有一定阻力，下周有回調到2920一線可能；Y1209在9150附近有一定阻力，最多有回調至9000一線可能；上證指數在2280一線有較強支撐。

　　操作策略上，投資者可將多單賣平，按高位震蕩做法逢高賣開工業品，不建議賣開農産品。待後半段回調結束後，可買入農産品。一段時間內我們認為，買農産品賣工業品是比較合理的選擇。