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基金旗下社保賬戶成報價先鋒 頻頻出天價遭質疑

發佈時間:2012年01月18日 10:45 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  市場嚴冬見肅殺。發行人與承銷商的α,抵擋不了市場的β。

  當1月11日中小板發行的揚子新材,僅錄得18.7倍市盈率,只與“醜聞股”八菱科技估值相當;當朗瑪信息以創業板首家中止新股發行的公司面目視人;當今年以來完成發行的5隻新股,平均估值32.94倍──我們知道:新股“去神化”、“去三高”真的開始了!

  今年前兩周,共有5隻新股完成網下網上發行。其中,1月4日兩隻創業板新股申購──國瓷材料55倍、安科瑞33倍;1月6日主板新股江南嘉捷申購,24.8倍;9日中小板新股海思科申購,32.9倍;11日中小板新股揚子新材申購,18.7倍。5隻新股平均市盈率32.94倍。

  1月12日收盤後,中小板平均市盈率28.19倍,創業板36.46倍,滬市主板13.88倍。創業板的安科瑞、中小板的揚子新材,均出現一二級市場估值“倒挂”,利益天平出現向投資者傾斜之勢。

  但即便這兩個IPO,融資者和仲介機構也沒有“吃虧”。安科瑞擬募集1.037億元,實際募集2.6億元超募一倍有餘。承銷商日信證券“笑納”2260萬元承銷保薦費,8.69%的承銷費率已然不低。揚子新材擬募集3.16億元,實際募集2.69億元差募4700萬元,但承銷商湘財證券的承銷費率也有7.27%。(本期“貪婪的投行”專題,就直指投行承銷費率與新股募集的背離)

  機構和公眾的“打新”情緒已經降到冰點。上述5隻新股中,國瓷材料機構認購10倍,安科瑞4.75倍,江南嘉捷3.53倍,海思科5.2倍,揚子新材4倍。而網上中簽率均高於1%(江南嘉捷中簽率高達4.53%)。網下超額認購倍數趨減而網上中簽率走高,IPO定價在市場機製作用下,不斷自我修正。

  公募基金的高報價行為雖有所收斂,但“挑頭”最高報價現象依舊。像國瓷材料,富國基金報價超出發行價3.85%;像海思科,長信基金報價超出發行價30%;像揚子新材,中歐基金報價超出發行價18.8%。

  筆者還研究發現一個重大動向:基金公司以其管理的社保組合為“報價先鋒”,讓作為“養命錢”的社保資金風險敞口放大。

  比如安科瑞52個機構報價信息中,高出30元發行價的僅6個,易方達“社保407”36元報價最高(超出發行價20%,最終獲配42萬股佔比25%);江南嘉捷37個機構報價信息中,高出12.4元發行價的僅14個,招商基金“社保408”17元報價最高(超出發行價37%,最終獲配100萬股佔比8.9%),國泰基金“社保409”13元報價(超出發行價4.8%,最終獲配200萬股佔比17.8%)。

  此前不久,以-26%領銜“首日破”的加加食品,嘉實“社保504”以及“社保406”獲配合計250萬股,佔網下配售的31%;首日跌幅居前的利君股份,易方達“社保407”、嘉實“社保504”、招商“社保408”分別獲配佔比6.25%、18.75%、6.25%;首日-15%跌幅的金明精機,嘉實“社保406”獲配佔比1/5。

  基金管理的最求安全的社保賬戶頻頻高價打新,真讓人傷不起。

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