最近兩天，股市大漲，不少股民收穫了諸多欣喜，但深圳私募老平的心裏像打翻了五味瓶，有喜也有憂，有期待也有擔心，想下手搶反彈卻不敢下重手。

　　2011年，老平經歷了從天堂到地獄的洗禮。上半年，他的産品凈值曾接近1.3元，這讓他對自己的選股能力和資金配置能力頗為得意。他甚至認為，年底産品凈值有做到2元的可能。他幾乎一直滿倉操作，但沒想到後來的市場跌得那麼慘，特別是年底的那波中小盤個股殺跌行情讓偏好成長股的老平損失頗大。他的産品凈值由年初的1.3元左右跌到年末的0.6元附近，但倉位仍維持在7成左右。在這種情況下，市場反彈了，老平理應高興，但他難以歡欣雀躍。

　　全國金融工作會議召開期間傳出的一些信息讓老平意識到，市場可能會逐漸平穩下來，於是他在上週五買入一隻生産醋酐的上海化工股。按手頭可用的資金，他本可買入60萬股，但只買了2萬股。

　　老平説：“我當時實在是手有點軟，下不了手，如果全部殺進去，股市沒有像預期那樣穩定下來，反而大跌，那麼我的産品凈值很快就會跌破0.6元，而信託公司規定的清盤線是0.5元，到時我就會很被動。”

　　該股在接下來的兩個交易日上漲了近20%，加上此前的底倉也跟隨大盤反彈，他的産品凈值已回升到0.67元左右。老平説：“現在已將那只上海化工股賣出，還是保留7成倉位，等産品凈值回升到0.7元以上，我再全倉殺入。到時候，我就不再擔心因凈值問題而清盤了。”

　　老平相信，隨著市場的反彈，産品凈值回到0.7元以上沒有太大的問題，但他還掛念著另一件事，那就是産品的贖回問題。

　　按老平的話説，投資者套牢時就跟抑鬱症患者一樣，當病情比較重時，一般出事的概率不太高，一些突發事件反而發生在病情稍有好轉的時候。老平開始擔心，隨著産品凈值的回升，一些壓抑近半年的投資者會陸續採取贖回行動。信託公司對産品規模是有要求的，如果贖回量過大，産品可能因規模不足而面臨清盤。一旦清盤，他這個好不容易“陽光化”了的私募又會被逼回地下，從頭再來。

　　老平説，他打算從兩個方面解決這個問題：一是醞釀公司重組，注入新的資本，買進新的信託賬戶，發行新産品；二是儘量説服投資者不要贖回。他認為，最近針對新股發行制度改革的暖風頻吹，如果相關制度得到落實，可能是啟動新一輪牛市的最好機會。在這個關鍵時刻，雖然眼前依然困難重重，但不能輕易倒下。

　　目前，逼近清盤線的陽光私募産品有上百隻。在市場大跌後，一些管理人的心態發生微妙變化。當市場轉向時，他們搶反彈反而手軟，持股也不敢長久，漲上去則害怕贖回。不單陽光私募如此，一些公募基金也面臨同樣的問題。隨著反彈的深入，當龍年到來時，這種“兔子心態”也許會悄然扭轉，到那時，大盤或許才會真正穩定下來。 記者 賀輝紅