歲末年初，又一位頗具影響力的明星基金經理將要離開公募基金，投身一家國內知名PE（私募股權投資基金）。

　　這並不是公募基金大佬頭一次將職業方向定位於PE。2011年，上至基金公司老總，下至投資總監乃至基金經理，越來越多的人開始選擇投身PE，作為他們離開公募基金後的下一站，而不是傳統的陽光私募。

　　PE的吸引力真有那麼大嗎？實際上，2011年恰恰是“全民PE”盛極而衰的一年。根據清科的統計數據，去年PE支持的中國企業在國內外的IPO比2010年下降22.6%，退出回報同比下降16%。這些公募人士選擇此時投身PE，似乎有點逆流而上的味道，那麼，背後的原因又是什麼呢？

　　一個老生常談的理由是，PE的激勵機制比公募基金靈活。換句話説，PE的機制更容易讓人全身心投入，把工作變成事業，投入産出比也更合理。而與陽光私募相比，目前一些國資背景的PE“要槍有槍（有資源）”、“要糧有糧（薪酬高）”，還不用擔心身份不明的問題，自然吸引力更大。

　　但值得注意的是，PE畢竟和公募有本質區別。公募基金經理改做陽光私募算是水到渠成，但做PE卻確實需要轉變角色。姑且不説傳統的私募股權投資採取的投資模式和考察角度與公募基金截然不同，即使在PE裏做二級市場投資，也得考慮PE股權投資的特點，在選股和持股期限上有所區別。

　　這倒讓筆者想到PE的另一大吸引力──有錢賺。還是清科的數據，儘管退出回報同比下降，但去年我國PE境內外退出回報仍有7.78倍。雖然這並不代表PE的每筆投入都有近八倍的回報，但和2011年公募基金遭遇“股債雙殺”、幾乎全線盡墨相比，PE的日子顯然好過多了。

　　試想一下，假如你是一個自認為擅長評判企業價值的人，但發現在股市裏很難靠這種能力賺到錢，而在PE那邊這種能力還有發揮餘熱的機會，你會不會就動了跳槽的心？如果你判斷二級市場這種趨勢短時間內難以改變，跳槽的動力會不會更強一些？

　　話説到這裡，筆者心生疑問：既然基金公司裏有這樣的人才，而且有能力培養這樣的人才，為什麼不能讓他們留在基金公司裏做PE呢？既然目前一級市場的錢明顯比二級市場好賺，而且經常賺的是二級市場投資者的錢，為什麼不讓兩個市場裏的錢自由流動以達到均衡呢？既然現在PE準備做二級市場的市值管理，開始向資産管理公司發展，基金公司為什麼不能向一級市場拓展，至少專戶能不能先進行嘗試？

　　當然，上述問題如果變成現實，勢必引發類似防火墻安排、防範利益輸送等很多制度設計上的問題。但資産管理行業的發展天然要求向不同資産領域擴展，這也是國內基金公司邁向國際化資産管理公司的必由之路。“加強監管、放鬆管制”，此乃題中應有之義。