⊙記者 黃蕾 ○編輯 鄒靚

　　資金偏緊，融資存難，地方政府冀望機構資金能在保障房上施以援手。據知情人士透露，繼兩百多億保險資金參與北京保障房項目後，重慶保障房建設也已吸引到險資的加入，相關債權投資計劃目前已上報至保監會。

　　2011年年中，太保、國壽、平安等國內7家保險資産管理公司以債權投資方式，參與了北京保障房項目“藍德計劃”。項目共分兩期，雖然最終融資未達計劃募資額，但200多億的規模仍是險資進軍保障房的首個大單。

　　雖然聲勢沒有去年北京“藍德計劃”那般浩大，但在參與的保險機構眼中，無論是從資金收益率、融資結構還是風險控制來看，“重慶的項目相對更具吸引力”。吸引力的實際根源在於：重慶保障房項目是一個相對市場化運作的項目。這主要體現在：收益率更可觀，償債主體更清晰，融資結構、擔保徵信、風控措施更完善。

　　一位了解重慶項目的業內人士告訴記者，“和北京保障房捆綁式的投資模式有所不同，這次重慶保障房項目是按項目來一對一談的。這就決定了後者的操作更加靈活，談判的空間更大。而從土地地段和土地開發模式來看，重慶項目的盈利空間也更大一點。”

　　從記者了解到的信息來看，多家保險機構都有意參與重慶保障房建設。目前已有保險資産管理公司向保監會申報相關債權投資計劃，期限在5年左右。主要採取“下要保底、上不封頂”的浮動利率機制，即不僅有保底利率，收益率也較北京“藍德計劃”有明顯提升──“參照5年期貸款利率下浮3%至5%”，收益率約在6.7%至6.9%之間。

　　收益率的提高，是買賣雙方博弈的結果。北京“藍德計劃”之所以一波三折，最主要的原因就在於收益率不理想。最初設定的收益率是“參照5年期貸款利率下浮11%”，但在保險機構的要求下，有關方面將“藍德計劃”的投資收益率一提再提，最終提至“5年期貸款利率下浮8%”。

　　實際上，因為資金相對緊張，為讓更多險資參與保障房，地方政府及相關方面在收益率上顯然做出了讓步。保障房建設不同於普通商品房開發，運營週期長，利潤薄，加上中央政府對於房地産虛高價格的嚴控和對土地政策的監管，使得地方政府在保障房資金支持方面壓力陡增。

　　而對於保險公司而言，之所以願意參與保障房建設，更多的是考慮到項目的背景。一位保險業投資人士直言，參與地方保障房項目，另一個目的就是和地方政府處好“關係”。“很多城市都有一些不錯的基礎設施投資項目，比如高速公路、能源等，對於保險資金而言，這些投資項目算是比較優質的。”

　　更關鍵的一點是，在目前股市弱勢調整時期，收益穩定的保障房等基礎設施項目，亦是保險資金運用的一大“避風港”。

　　從記者在市場一線了解到的情況來看，目前不少地方政府的投融資平臺都向保險資金伸出了橄欖枝，但目前成形的項目依然屈指可數。主要原因是一些地方政府無法給出保障房建設的總體規劃、資金來源和退出路徑，當然，更為關鍵的是收益率仍然談不攏。

　　受訪的保險業投資人士建議，希望地方政府在保障房建設項目上能給予一定的政策傾斜，以提升保險資金參與的積極性。比如，進一步提高項目的收益率，或者直接給予稅收支持政策，減免相關稅負。但從目前來看，前者的可行性遠大於後者。