中債資信：房地産行業信用品質較差_新聞臺

　　房地産業是國民經濟的支柱行業，産業關聯度大，對經濟增長拉動作用強。近年來中國經濟保持較快穩定增長，居民收入水平不斷提高，房地産業快速發展。房地産産品具有普通商品和投資品雙重屬性，需求旺盛，近年來中國房地産行業呈現供需矛盾突出、價格過快上漲的局面，相應國家出臺了多項政策對房地産業加以調控，行業發展受政策影響大。在價格上漲過程中，房地産開發企業普遍毛利率較高，盈利能力強。房地産業屬於資金密集性行業，對外部融資依賴性較嚴重，債務負擔一般，但資金週轉壓力較大。

　　中債資信認為，中國房地産行業仍處在發展初級階段，在宏觀經濟持續增長、城市化進程快速發展和居民收入水平不斷提高的背景下，房地産業未來仍有較大發展空間。房地産業的發展受相關政策調整影響大，對外部融資依賴較嚴重，在宏觀調控方向保持不變的背景下，企業資金週轉壓力較大。整體看，房地産行業信用品質較差。

　　從行業內企業信用品質分化看，由於房地産企業之間的競爭主要是區域間産品的差異化競爭，相應在不同區域從事不同類型産品開發的房地産企業信用品質存在較大差異。從事商業地産和工業地産的開發企業通常能獲得相對穩定的租金收入，現金流波動較小，信用品質相對較高；中國不同地區的經濟發展水平差異大，其房地産市場需求和競爭狀況也不同，處在經濟發達、市場成熟區域的房地産開發企業信用品質較高，同時參與多區域經營的企業可以規避單一區域的市場波動風險，也有利於信用品質的提升。整體來看，房地産業屬資金密集性行業，企業面臨的資金壓力普遍較大，資金實力雄厚、融資能力強、外部支持力度大的企業信用品質相對較高。