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明年應重視債券投資機會

發佈時間:2012年01月01日 13:44 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報 | 手機看視頻


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  相對於未來走向仍未明了的權益類市場,債券市場2012年的投資機會無疑較為明確。多位債基基金經理認為,未來一至兩個季度的債市表現值得期待。

  交銀施羅德專戶投資經理邱華認為,目前盈利下滑預期已形成,預計明年一季度經濟有望見底。邱華表示,未來可能出現10倍成長股的沃土或將存在於醫療服務、消費等行業,而非鋼鐵、建築等傳統行業。邱華建議投資者,2012年應重視債券的投資機會,當通脹見頂、經濟下行後,政策出現調整,逐步釋放流動性,投資時鐘就較為清晰地顯示出固定收益品種的投資良機,並有可能將繼續演繹下去。

  富國基金認為,從目前投資環境來看,固定收益産品面臨的機會偏正面。富國基金固定收益投資副總監鐘智倫表示,國內經濟增速下行趨勢已經確立,債券隱含的配置價值實際上是在提高。特別是在當前市場,經濟增速下滑伴隨著通脹下行,未來貨幣和信貸政策結構性放鬆可以期待,未來一到兩個季度應該還是處於對債券市場比較有利的環境中。

  申萬菱信基金表示,從歷史經驗來看,春節後資金面均較為寬鬆,資金面的寬鬆或助推春節前後債券市場有一波行情。期限上看,流動性的釋放對短端收益率的推動更為明顯,進而帶動長短期限利差進一步擴大,政策的放鬆將推動利率曲線繼續呈現陡峭化下行的局面。

  農銀恒久增利債券基金經理陳加榮認為,2012年一季度的經濟、通脹形勢有利於債市,為債券牛市奠定了堅實的基礎。

  陳加榮指出,未來債市行情要看幾個關鍵驅動因素的變化趨勢,包括經濟、政策以及市場流動性等。從經濟面來説,基本可確定明年一季度經濟會下滑、通脹將下降,經濟增長同比增速的低點可能在一季度末二季度初。如果宏觀政策調整不及時,低點也可能延後,物價的低點則可能在二季度,下半年物價有可能重新抬頭。在可預見的未來,2012年一季度的經濟、通脹組合比較確定,十分有利於債市。

  陳加榮表示,債市未來上漲空間若要進一步打開,尚需政策以及流動性的支持。在目前外匯佔款下降的情況下,準備金率極可能下調,且會是連續多次的操作。銀行素來是“晴天送傘”,因此在政策放鬆的早期,其放貸積極性相對較低,資金更多停留在銀行體系內,不會馬上大量變成信貸,故投資債券會成為必然選擇。因此,明年一季度到二季度前期,債券的機會大於風險。

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