最近以來，包括摩根士丹利、摩根大通以及野村證券等在內的國際大行紛紛預計，中國人民銀行在今年二季度加息的可能性較大。在貨幣政策收緊預期等因素影響下，A股市場出現了資金連續流出的現象，僅在12日滬深兩市合計凈流出資金達60多億元，其中地産和銀行兩大板塊為最大空頭。

    12日，野村證券發佈報告稱，在不收緊公共投資的情況下緊縮信貸可能會阻礙中國的低通脹型經濟增長。“我們將中國人民銀行的首次加息(27個基點)時間從3月份推遲至5月份。預期從現在到2011年底的每個季度各加息27個基點。”野村證券中國區首席經濟學家孫明春如此判斷。

    野村證券表示，在2010年前兩個月，經濟活動繼續擴張。工業生産增長從2009年12月份的年同比18.5％加速至20.7％，而名義零售增速則從17.5％加快至17.9％。儘管城鎮固定資産投資(名義)增速從2009年的30.5％放緩至26.6％，但仍然非常強勁。特別是，雖然中央政府要求嚴格控制新項目的上馬，但1至2月的新開工城鎮固定資産投資項目的數量較一年前幾乎沒有變化。與此同時，這些項目的計劃投資總額年同比增長了42.8％，表明新項目規模甚至比去年更大，最有可能是需建設多年的基建項目。公共投資熱潮顯然仍在繼續，這或會帶來對貸款和原材料的剛性需求。

    野村證券稱，在我們看來，在不收緊公共投資的情況下緊縮流動性可能會非常危險，因此預期中央政府會出臺更具體的措施來控制新公共項目的上馬，但應該會在6月份前後放鬆對貸款額度的控制。預期今年新增貸款達到10萬億元，而政府的目標是7.5萬億元。同時，預期2010年二季度到2011年四季度之間每季會加息27基點，2011年底之前三次上調存款準備金率各50個基點。

    摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶則表示，預計今年二季度可能加息，並上調準備金率。她説，因為從今年到現在，銀行存款準備金已經加了兩次了，另外從二季度開始，人民幣可能會面臨小幅度的升值，所以政府還是要慢慢收緊整個市場的流動性。不過，這些只是對房地産或者一些資産市場有小的影響。

    李晶對中國經濟的增長比較樂觀，認為今年的經濟增長速度可能會超過9.5％，因為固定資産投資以及個人和政府的消費增長還是很快的，並且今年的出口應該從去年的負增長中轉正，這些都對GDP有拉動作用。她認為今年的CPI將會在3％至4％之間，特別是在即將到來的幾個月，CPI上行的可能性很大。

    摩根士丹利中國策略師婁剛近日也在媒體會上表示，中國央行可能在4月份啟動加息，以避免實際利率水平為負的狀況；但真正意義上的緊縮並不在於加息，而是信貸額度控制。

    婁剛認為，國內市場的表現取決於資金和業績增長的情況。今年貨幣政策的收緊是相對的，與往年相比還是相當寬鬆的。而上市公司的業績增長也會保持較快的速度，所以市場的整體環境不錯，對未來走勢依然看多。

    統計數據顯示，今年一季度，深證成指以-8.80％的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數第一；上證綜指一季度上漲-5.13％，排名倒數第二。整個大中華區，包括中國內地、中國香港和中國台灣的股市表現為全球最差。

    摩根大通最新發佈的報告説，導致中國股市一季度表現不佳的主要原因是貨幣政策收緊和通貨膨脹預期。與去年同期相比，中國四大國有商業銀行1至3月份新增發放貸款大幅減少。而2月份居民消費價格指數(CPI)漲幅超出預期也增加了中國央行加息的可能性。“在一季度表現明顯落後於其他國家之後，中國大陸股票市場有望在今年4月和5月份迎來一波上漲。”報告中如此表示。

責編：肖成迪

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