二次重組遭遇失敗

南方食品重組夢再碎 “跨年”悲劇或重演

    突然宣佈終止重組並復牌，股價迎來了跨越虎年和兔年的三個“一”字跌停板；而在一年後的今天，同樣是在新春佳節將至，停牌半年多的南方食品再次宣佈中止重組並復牌，遙想當初停牌之時大盤指數尚在2700點以上的高位，上萬名公司股東們可以説是欲哭無淚。 [詳細]

記者追蹤

大股東廣西黑五類食品集團曾被公開追債

    據了解，在南方食品重組停牌期間，廣西投資集團有限公司曾公開在媒體上刊登債務催收公告，向廣西黑五類投資控股有限公司催收約1971萬元欠款。而廣西黑五類投資控股有限公司實際上是黑五類食品集團的前身，也是此次南方食品的重組主導方。大股東被公開追債消息發出後，便有不少投資者擔心會給南方食品重組帶來影響。南方食品董事長韋清文(同時也是廣西黑五類投資控股有限公司大股東，持有其31.83%的股份)當時曾對中國證券報記者表示，此次大股東被追債同重組的關係不大，但無法判定最終會否對公司重組産生影響。

    值得一提的是，南方食品上次重組便因債務糾紛而終結。2010年11月16日，當時的*ST南方發佈重組公告而停牌，但2011年2月1日公司便宣佈重組"告吹"，稱由於公司本次重大資産重組涉及的資産範圍較廣，部分資産存在受限情形，雖經重組各方積極磋商和努力，但重組條件尚未能完全具備，決定終止籌劃重組。*ST南方重組停牌過程中，公司旗下四家主要子公司股權由於同新華聞公司的歷史遺留糾紛問題而被法院凍結，涉及金額1.65億元。

    南方食品近年盈利狀況一直不佳，此前連續數年處於虧損狀態，2010年由於轉讓擁有的南寧管道燃氣有限公司80%股權而獲得1.56億元投資收益才使公司于10月27日撤銷退市風險警示。今年前三季度公司實現主營業務收入約3.77億元，同比增長42%。不過，凈利潤則同比下滑94%至891.91萬元。公司預計2011年全年凈利潤約為900萬元，同比減少94.44%。

新規出臺影響資産重組

    對於此次中止重組的原因，南方食品表示，在停牌籌劃資産重組期間，2011年8月中國證監會新修訂了《上市公司重大資産重組管理辦法》，並於2011年9月1日起施行。根據新修訂的《重組管理辦法》的有關規定及相關標準，公司及財務顧問經多次與相關部門進行溝通，認為公司的本次重組條件尚需完備，仍存在較大的不確定性，為此經審慎研究，公司決定中止籌劃本次重大資産重組，並承諾至少三個月內不再籌劃重大資産重組事項。

兩次終止重組連挨停跌對股東造成損失

    按照公告內容，停牌半年多的南方食品將復牌，公司就證券停牌期間給投資者造成的不便表示歉意。 　　

    不過，對於公司的這一聲 “抱歉”，恐怕公司的股東有些無法接受。因為公司當初停牌之時，上證指數尚在2700點以上，再加上重組預期的落空，復牌之後的股價必將承受雙重壓力。 　

    記者發現，就是在一年之前，南方食品也曾宣佈終止重組。當時南方食品停牌近一個半月，在虎年最後一個交易日復牌跌停，進入兔年後又遭遇了兩個跌停，令大批本應該歡度春節的投資者鬱悶不已。而這一次，又是在臨近春節休市之時，公司再一次拋出中止重組的利空。 　　

    從股東名單來看，苦等半年最終失望的並不僅僅是中小股東，還有一批機構。截至2011年三季度末，前十大流通股東中華夏紅利、長信增利動態策略、華寶興業多策略增長、寶康消費、國泰金鷹五隻基金赫然在列，累計持股接近1200萬股，約佔流通盤的7%左右。 　

    由於連續停牌，堅守其中的投資者無法拋出股票，只能眼睜睜地看著股價連續跌停(由於一字封停，這兩個交易日也難以拋出)。與普通投資者一樣，駐守其中的基金也一起承受著市值縮水的巨痛。據公開資料，截至去年三季末，華夏紅利混合型基金持有公司股份318.20萬股、長信增利動態策略基金持有其289.98萬股股份、華寶興業多策略基金持有223.64萬股、寶康消費品基金持有220.01萬股、國泰金鷹增長基金持有148.73萬股——幾家基金共持有其流通股約1200萬股。僅週四週五兩天，基金持有的籌碼就縮水2184萬元。而以目前的情況看，該股的下跌還沒有結束，持有公司股票的投資者，市值還將繼續縮水。

    去年以來，重大資産重組失敗或中止的案例越來越多，其帶來的是股價的連續下跌，如ST傳媒、索芙特、科力遠、安泰集團、萬方地産、大港股份、神馬股份、大元股份等等，給投資者造成了巨大虧損，也對整個市場帶來了較強的負面衝擊。這種情況固然也有受政策和環境影響的客觀因素，但上市公司在籌劃相關事項時，能否再慎重一些，多為股東利益考慮一些，而有關部門能否加強這方面的監管，或者採取一些補救措施，讓投資者少受一些損失呢？

廣西南方食品集團公司

    廣西南方食品集團股份有限公司（簡稱“南方食品集團”）前身為廣西斯壯股份有限公司，成立於1993年，是廣西首家也是唯一一家由廣西區政府組織的上市公司（股票簡稱：南方食品集團，英文簡稱：GXSH，股票代碼：000716），1997年經中國證券監督管理委員會批准向社會公眾發行人民幣普通股（A股），同年在深圳證券交易所上市。目前已發展成為廣西規模較大、實力較強、極具發展潛力的一家投資控股型企業，經營食品業、航空業、城市公用事業、物流業、房地産業等，總股本1.78億元，總資産達7億元。 　　

    2004年9月2日，廣西黑五類集團控股的廣西南方投資有限責任公司成為第一大股東，掀開了公司歷史的新序幕，公司進入穩定、健康、快速發展的新階段。

我國上市公司資産重組的特殊目標

    一項並購的達成，必須能夠為並購雙方帶來經濟收益。可見，驅動並購的原因是實現並購雙方股東利益的最大化。目前，標準經濟學理論對於企業並購動因的解釋涉及經營協同、管理協同、財務協同效應、規模經濟性、市場競爭動機、資産組合效應、內部化利益、投機性收益等諸多動力因素的影響。 　

    我國上市公司資産重組除了資産重組的一般動機以外，也有自己的特殊動機和目標，這源於我國證券市場的特殊制度安排以及上市公司特殊的股權背景，並由此産生的參與人行為目標的異化。

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責任編輯：經濟臺 梁霄

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