本文綜合研判國內外環境和可能新出現的問題，參照中國股市20年來形成的經驗和教訓，認為今年可能有十大事件將影響A股走勢。　

　　接過兔年上翹的尾巴，2012年中國股市能否迎來恢復性上漲，自然成為投資者目前關心的焦點。本報綜合研判國內外環境和可能新出現的問題，參照中國股市20年來形成的經驗和教訓，認為今年可能有十大事件將影響A股走勢。

　　事件1 貨幣政策將現結構性寬鬆

　　實現概率：80％

　　囊中羞澀許久的A股市場終於在近期看到了“補血”的希望，本週央行連續4天進行逆回購，總計向市場注入了3520億元，相當於下調一次存款準備金率的威力。預計，龍年的貨幣政策在保持穩健主基調的同時，結構性寬鬆將是重要看點，全年新增信貸規模或超8萬億元；M2全年增長目標為14％左右。預計全年下調存款準備金率3次以上，存貸款利率預計可下調一次。

　　點評：物價高位回落，給貨幣政策調整騰出一定空間，未來貨幣政策將“定向寬鬆”，雖然“定向寬鬆”意味著資金直接進入股市的可能性有限，但對實體經濟的扶持卻能間接對A股市場形成正面預期，同時也能為新興産業、大消費産業等相關板塊帶來主題投資機會。

　　事件2 完善新股發行制度

　　實現概率：60％

　　鋻於目前一級市場和二級市場之間嚴重脫節，日前閉幕的全國金融工作會議特別指出，要促進一二級市場的協調健康發展。證監會主席郭樹清也就此表示，今年要完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發行人基本面密切關聯。

　　點評：A股市場的癥結在圈錢，持續不斷的擴容壓力，成為懸挂在市場上方的一把利劍，也讓投資者對A股市場生了不信任感。而改變的關鍵就在於完善新股發行制度，只有建立起一個合理而完善的發行制度，跳出“越生越窮，越窮越生”的怪圈，A股市場才能正常地發揮其投融資功能。若此舉能在今年得以實現，無疑將是A股市場得到的最大利好。

　　事件3 T＋0重返舞臺

　　實現概率：50％

　　儘管業界爭議比較大，投資者看法也不同，但是在股指期貨時代，“T＋0”重返舞臺只是時間問題。業內人士指出，A股T＋1與股指期貨T＋0的制度漏洞，只有同樣採取T＋0的方式，才能使股指期貨市場和股票市場更加配套，風險才能實現對衝。

　　點評：在不增加市場資金存量的情況下，“T＋0”的交易制度能有效地提高市場的流通性、活躍程度和交易量，可以産生明顯的資金放大效應。在市況較弱的情況下，“T＋0”交易制度一方面有利於減少投資者的投資風險，另一方面也將為投資者提供更多的短線交易機會，有助於投資者提高其盈利水平，在一定程度上刺激當前交投清淡的弱市格局。

　　事件4 新三板擴容成行

　　實現概率：70％

　　此前，關於新三板的擴容業內有一種擔心，因為部門領導的更換可能會影響擴容的速度，但在今年年初的證券期貨系統監管工作會上，證監會主席郭樹清卻表態“要加快建立統一監管的場外交易市場”，而且在國務院提出了進一步推動交易所市場和場外市場建設作為拓寬小型微型企業融資渠道的政策後，新三板擴容速度只會加快。

　　點評：對中小企業融資而言，新三板不僅直接為企業融資提供平臺，更重要的是它可以帶動其他融資渠道，一旦管理層盤活新三板，將有大量高科技企業可借道入市，這可能會對中小板、創業板帶來較大衝擊，但對A股的整體影響不大，還能增加股民的選擇面。

　　事件5 轉融通業務正式推出

　　實現概率：80％

　　隨著“轉融通辦法”的正式頒布，轉融通業務也進入最後的衝刺階段。“轉融通”將在很大程度上拓寬融券渠道，增加標的證券，改變因券商不願出借證券而導致的市場“無券可融”的現象，為融資融券業務打開更大空間。

　　點評：轉融通推出後，機構可做多空選擇，雙向都可獲利。而散戶由於資金少、專業能力不足，絕大多數仍要靠做差價獲利，想要賺錢可能更難。不過該業務有利於抑制個股的過度炒作，對於價值型的投資者而言也算一個利好。

　　事件6 國際板推波助瀾

　　實現概率：20％

　　國際板的推出一直是市場熱議的話題，而本月上海市長韓正在上海“兩會”閉幕時的記者招待會上説，國際板推出是要有時機的，但目前並沒有具體的時間表，從這一角度看似乎國際板在今年推出的可能性並沒有市場預期的那樣強烈。

　　點評：在當前A股市場資金匱乏的背景下，如果推出國際板勢必繼續分流市場資金，這對資金面孱弱的A股市場而言顯然不是好事，更何況當前“熱錢”正在外流，也的確不是國際板推出的最佳時機。

　　事件7 退市公司重現A股

　　實現概率：50％

　　2011年以來，管理層持續推動創業板退市制度出臺。12月28日，深交所發佈了《關於完善創業板退市制度的方案（徵求意見稿）》，待完善後即可正式頒布實施。與此同時，完善主板公司退市制度也將提上日程，A股市場可能自2007年之後首度出現退市公司。

　　點評：長期以來，主板市場實行最長為3年的退市警示制度，即一年虧損戴帽，兩年虧損戴星，三年虧損暫停上市，第四年仍然虧損則退市。現實中，對虧損股進行重組概念炒作已成惡習。為了打擊重組概念炒作，證監會已加強對上市公司重組的審核程序。但真正遏制虧損股的重組概念炒作，最終要實行更為乾淨的退市制度。此舉長期利好A股市場，價值投資理唸有望逐漸替代題材投機的非理性炒作。

　　事件8 解決B股市場去向問題

　　實現概率：40％

　　B股市場向境內居民開放之後，已經整整十年，目前整個市場已經陷入了邊緣化。特別是在股權分置基本解決，創業板、股指期貨相繼問世之後，中國多層次、相對規範運作的證券市場初具框架，邊緣化的B股市場在這種背景下顯得更不協調和反差極大。

　　點評：在現有的“A＋B”公司中，B股股價多數只有A股的一半，如果監管層選擇A、B股市場合併的方式撤銷B股市場，估值差異將引發A股資金流向B股市場，從而對A股形成一定壓力。

　　事件9 強化上市公司分紅

　　實現概率：70％

　　郭樹清任證監會主席以來，進一步完善了公司分紅制度安排，其核心思想是強化分紅決策機制的透明度，要求上市公司在IPO時明確承諾分紅政策並充分披露信息。預計2012年，管理層將會對分紅政策披露不充分、變更分紅政策理由不充分的上市公司開出罰單。

　　點評：分紅，是區別投機市還是投資市的分水嶺。因為投資乃是分享上市公司盈利，是實現投資和被投資雙方共贏，而投機則是做差價，是投資者之間所展開的零和博弈。投資有風險，但與零和博弈比起來，還是可控的。強制分紅有望逐步改變目前市場估值高企的現狀，使A股市場變得有資可投，成為廣大普通股民最便捷的投資渠道。

　　事件10 人民幣穩步升值

　　實現概率：90％

　　去年12月初，人民幣兌美元中間價連續觸及跌停位，一度引發人民幣走弱的猜想。然而隨後人民幣對美元匯率持續攀升，一度達到6.3001的歷史高位，一掃此前多次觸及交易區間下限的“陰霾”。從目前的情況看，龍年人民幣匯率雙向波動的幅度可能加大，但穩步升值的趨勢仍不會改變。

　　點評：由於近年來人民幣不斷升值，A股市場已成為急欲牟利的各類海外熱錢下手的目標。根據熱錢投機性極強的特點，熱錢這種“來去匆匆”是對A股最致命的打擊。若倒逼中國加強熱錢監管，對A股市場又是一種相對負面的影響。