中信證券

　　建議關注公共投資擴張及相關産業鏈

　　2012年，中國經濟底部突圍，轉型保增長。預計全年通脹將回落至3.2%，GDP增長8.5%，經濟走勢前低後高。新增貸款有望達到8.2萬億元，貨幣增速回升至14-15%，將繼續下調存款準備金率和減緩人民幣升值。

　　短期看好2012年一季度反彈，二、三季度看實體經濟的運行。行業配置方面，建議2012年關注公共投資擴張及帶動的相關産業鏈，如資源能源調節、環境改善和民生保障等領域。

　　中金公司

　　拉鋸行情看好現代服務業板塊

　　2012年的中國經濟比2009年更複雜，宏觀政策可能出現週期頻繁微調。A股市場結束單邊下跌趨勢，呈現震蕩拉鋸格局，短期有望反彈，長期的反轉依賴政府對經濟的結構性調整。整體資金面環境要好于2011年，預計2012年上半年，A股有望上衝至2900點附近。

　　看好現代服務業板塊結構性投資機會。2012年的産業政策只能向現代服務業側重轉向，一季度資金面相對寬鬆，有利於題材股活躍，市場整體盈利增速較差，現代服務業對盈利增長和估值敏感度相對較低。受益的現代服務業可能包括：文化傳媒、軟體、環保、物流交通、醫療服務、商業流通等。

　　安信證券

　　贏在當下 反彈難以逾越2800點

　　2012年較為確定的宏觀環境是通貨膨脹下降與經濟減速。預期2012年全部A股的凈利潤增速下降至5%，整體盈利水平14%。相對看好上半年A股市場表現，預計反彈的高度有限，上證綜指難以有效逾越2800點水平。債務杠桿比例的上升和政府邊際投資收益率的劇烈下降，實體經濟的見底回升將會非常微弱和緩慢。

　　在高成長、高估值的行業中，推薦軍工、生物醫藥、環保、種子、快速消費和智慧電網。在低估值、低成長的行業中，推薦金融、地産、汽車、交通基礎設施和高壓一次設備。

　　銀河證券

　　經濟混沌增長 抓住五大投資脈絡

　　“混沌”增長下的中國經濟仰仗投資。預計2012年製造業投資增速為32%左右，投資總額為13.56萬億元左右，房地産投資總額約6.81萬億元，水利投資總額4萬億元左右。2012年，上證綜合指數核心價值區間2300-3100點。

　　投資機會抓住五條脈絡。農業獨特資源優勢，重點把握種子、化肥、農藥和水利建設。發展模式轉向進口替代，看好精密儀器、精細化工、機械基礎件、高端裝備製造、自主品牌汽車。社會變遷重品牌消費，推薦食品飲料、服裝、商業服務中的大眾品牌。新興産業政策落實，關注優勢TMT、精密製造和精細化工。制度釋放有利於大服務業發展，推薦文化傳媒、保險信託理財、通信。

　　國泰君安

　　現在是底部 全年小牛市

　　2012年經濟將會迎來新一輪的增長模式轉變，政策缺乏全面驅動的必要性，增長將由量轉為內部的結構優化。2012年新增貸款或M2增速會環比改善，房地産等資産價格的調整以及貨幣政策的微調，都意味著資金價格會有所好轉，總量改善，結構豐裕可期。

　　A股市場一季度是低點，處於底部區域，小牛市格局有望在此後形成真正趨勢，全年指數運行區間在2300-3000點。行業配置分為早週期和民生轉型下部分受益行業兩個維度，看好房地産、券商、化工、傳媒、醫藥和新興産業。

　　瑞銀證券

　　主張防禦配置 尋求精選增長機會

　　2012年中國宏觀經濟增速放緩，預計實際GDP增速將從去年的 9.2%降至8%左右。外需走弱，出口停止增長，房地産建設活動也將顯著放緩。政府將增加財政開支並放鬆信貸政策，以支撐內需增長。預計2012年CPI通脹率將回落至3.5%，夏季見底，三季度反彈。

　　增長緩慢和盈利增速下降與高波動性和週期性前景不明相互交會，我們主張防禦性配置。建議配置必需消費品和醫療保健板塊，低配金融、可選消費品和公用事業板塊。

　　海通證券

　　經濟U型復蘇 重點看好環保節能産業

　　通脹回落，但房地産和出口雙引擎減弱，中國經濟要實現軟著陸，必然進行宏觀政策調整，發揮積極財政政策作用，部分對衝房地産大幅下滑影響。預計2012年M2增速15.6%，新增信貸8.5萬億元，準備金率下調3次以上。二、三季度通脹和GDP同時處於低谷，利率將下調兩次，共50個基點。

　　2012年財政重點投入領域有兩條：一是填補薄弱行業和薄弱領域的投資欠賬，核電、智慧電網、水利和寬帶建設將是亮點;二是立足經濟長期發展需要，重點看好作為支柱産業培育的節能環保産業。

　　中信建投

　　上輪的熱門行業或重現江湖

　　2012年處在政治過渡窗口，中樞下移和週期波動是基礎。上半場看從“非製造業投資→房地産銷售→M1→庫存→設備投資→房地産投資”的漸次復蘇。下半場看房地産，外看美元。

　　行業配置上，傳統行業擇時，轉型主題擇勢。主導産業演變“紡織→電氣→通信計算機、設備製造、汽車→信息技術”。高端裝備、汽車、信息等上輪週期中踴躍出來的行業，極有可能成為本輪中週期的引擎。

　　中銀國際

　　A股“L”型走勢 可能穿破2000點

　　2012年經濟增長和通脹雙下行。房地産投資增速可能降至5-8%;土地收入明顯下滑，整體投資增速將降至17%左右。A 股市場可能走出一輪前低後不高的“L”型走勢，一、二季度見底，上證綜指低點可能到2000點以下，結構性機會將好于2011年。

　　2012年的投資重點把握兩個方面。一是下跌過程中，看好通訊服務、健康食品、醫療保健、餐飲旅遊、中高檔百貨、影視製作、部分品牌家電行業。二是市場見底之後，看重勞動力替代、生産要素集約化使用、新技術突破等方面的機會。

　　華泰聯合

　　三季度市場走強 先防禦後進攻

　　2012年中國經濟增長模式亟待轉型，財政政策將在增長方式轉變中扮演重要角色。隨著估值回落，一季度由資金再度寬鬆引起的估值修復行情有望再度展開，三季度市場再度走強，2012年上證綜指核心波動區間2000-2800點。

　　建議採取先防禦後進攻的策略，關注食品飲料、紡織服裝、旅遊、信息服務、信息設備、醫藥、零售、節能減排、智慧電網、特高壓、通訊設備、智慧交通、安防等行業和細分行業。

　　(投資與理財)