中投證券：市場情緒走出低迷仍需時間

    中投證券：市場情緒走出低迷仍需時間

    黃君傑（中投證券策略分析師）：昨天的大跌，我們覺得除了市場次要的基金面的問題，主要的是國內外的基本面的一些變化，一方面是國外歐債危機有進一步波及西班牙及意大利的跡象，另一方面，旱災電荒強化了市場對通脹以及國內經濟前景的悲觀預期，所以我們覺得，這樣下跌的幅度確實是有點超出了我們的預期。

    黃君傑：大跌之後我們的態度有一些變化，之間基於對通脹以及經濟格局的判斷，我們是偏悲觀的，但是投資是講究一個估值與基本面匹配性的這麼一個事情，所以在持續下跌風險釋放後，我們倒沒有那麼悲觀了，我們測算過，假設在2010年這個盈利增長20%的前提下，那麼上證綜指的底部是在2800點附近，如果盈利增速下調到15%附近，那麼上證綜指對應的估值底部是2700點左右，目前這樣的估值環境，我們認為已經較充分的反應了通貨膨脹偏高，而且經濟緩落的預期。

    中投證券：長期投資買點將逐步形成

    黃君傑：歷史上來看，為數不多市場重要的轉市都是在估值急劇安全邊際的支撐下形成的，雖然當前不是趨勢投資的最佳買點，但是市場正在形成難得的中長期投資逐步買入的最佳階段，選擇標的的關鍵是把握估值和基本面的匹配性，這種匹配性，在主板A股中，可能機會會更多一些。

    還有一個問題，就是市場何時走出弱勢，我們認為，未來兩種條件可能會使得市場走出弱勢，但都需要時間，需要等待，一種是報告期的盈利驅動，另一種是政策的變化，半年報的從緊我們覺得至少等到6月底到7月初，預計結構性向上的力量是溫和的，而更強的市場環境等到四季度，屆時伴隨偏緊的貨幣環境，以及經濟較長一段時間緩落後，通脹趨穩，貨幣政策，財政政策雙緊的狀況出現微調，四季度三季報在盈利的力量，與財政政策彈性可能疊加，可能形成對市場相對更強的市場環境。