上海電力(600021)：集團支持助力未來發展

　　上海電力(600021)主要從事為電力、熱力生産與銷售。公司是上海地區最大的發電企業，目前全資擁有吳涇熱電廠、閔行發電廠、楊樹浦發電廠、南市發電廠等發電廠或企業。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.21元、0.40元、0.54元，對應動態市盈率為25倍、13倍、10倍；當前共有7位分析師跟蹤，1位給予"強力買入"評級，6位給予"買入"評級，綜合評級系數1.86。

　　公司2011年前三季度實現營業收入133.5億，營業成本122.3億，分別同比增長13.4%、13.3%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.94億，每股收益0.09元。

　　7月底，公司公告擬以不低於5.21元非公開發行不超過18.3億股，用於收購大股東中電投集團持有主營核電的禾曦能投全部股權，對應2010年靜態市盈率及市凈率分別為8.9倍和2.6倍。收購完成後，公司將首次進入核電領域，中信證券預計2012-2013年核電資産將貢獻投資收益9.0、9.5億，並使其成為A股中唯一以核電為主要利潤來源的發電公司。

　　中信證券認為，公司大股東中電投集團是五大發電集團中唯一具有核電開發運營資質企業，若後續能進一步明確公司定位，則將為其未來進一步發展打開空間；集團在建及前期核電權益裝機分別為4525MW及5200MW，相當於此次注入規模的4.2及4.8倍。此外，集團目前煤炭産能逾7000萬噸，也有助於緩解公司未來成本壓力。

　　公司此前受制于全資老廠虧損拖累，但隨近年小機組關停，以及新機組陸續投産，供電煤耗已由2005年的353克/kW11降至2010年的312克/kW11。中信證券認為，展望未來，公司主要儲備項目包括淮滬煤電田集二期2x1000MW、田灣核電二期2x1000MW及風電、太陽能等清潔能源，若能順利核準也將助推公司業績進一步增長。

　　申銀萬國表示，公司前幾年通過把小機組轉換成大機組，降低了公司單位電量煤耗水平。同時也努力轉換單一火電為主的電源結構，綜合發展核電、風電等新能源發電。近期通過定增收購江蘇核電30%的股權、秦山三期20%的股權和秦山二期6%的股權，完成後將會進一步平滑因為單一火電帶來業績大幅度波動的風險。並且公司合作建設的IGCC項目已經建立籌備處，目前在等待國家相關文件出臺，未來清潔能源資産佔比將逐步提升。在暫時不考慮新收購的核電資産以及新的電價調整情況下，維持公司2011-2013年0.13、0.22、0.28元的盈利預測，考慮到公司後續在清潔能源領域的進一步發展，維持"增持"評級。

　　風險因素：煤價變動對公司存量火電盈利影響較大；定向增發若未能完成將影響公司未來盈利。

　　用友軟體(600588)：全年業績增長可期

　　用友軟體(600588)主要從事電子計算機軟體、硬體及外部設備的技術開發、技術諮詢、技術轉讓、技術服務；企業管理諮詢；數據庫服務；銷售電子計算機軟硬體及外部設備。公司是中國、亞太地區最大的企業管理提供商，早在1998年就推出完全BS架構的集團管理軟體NC，12年來NC憑藉先進的架構，成為中國高端軟體市場數量第一的品牌。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.70元、0.94元、1.26元，對應動態市盈率為32倍、24倍、18倍；當前共有14位分析師跟蹤，其中建議"強烈買入"、"買入"的分別為7人、7人，綜合評級系數1.50。

　　國金證券表示，雖然3季度虧損，但全年業績增長可達預期。首先上半年NC，U8産品線訂單的強勁增長，成為保障全年業績的基礎。NC實施週期6到12月，U8實施週期3到6個月左右。上半年的訂單大幅增長，將帶來下半年收入的集中確認。其次政務、醫療公司收入確認可以在第四季度完成。最後根據納稅細則的推進程度判斷，公司增值稅可望在第四季度集中返還。

　　公司主要業務為ERP管理軟體産品銷售，産品的可複製性較強。在不斷擴充自身管理軟體産品線的同時，公司業績的快速發展主要依靠銷售能力和管理能力的提升。基於在管理軟體産品上面的領先優勢，公司積極向多個行業解決方案提供商快速發展。目前公司已經建立電子政務、煙草、汽車、醫療衛生、審計以及BI等多個行業的行業解決方案公司。隨著公司在行業解決方案領域的不斷深入，公司營業收入將會保持快速增長。

　　從10年下半年開始ERP行業景氣程度升高，尤其高端ERP景氣度升高顯著，從高端ERP實施公司漢得信息的收入高增長可以看出以SAP，Oracle為代表的國際一流高端ERP增速較快。公司的高端産品NC系列上半年也實現了66.8%的高增長。NC産品的定制化程度較高帶來技術服務與培訓業務的收入高增，公司的技術服務與培訓業務上半年增長95.3%。湘財證券表示，公司自09年下半年開始加大全國佈局，包括渠道的完善和人員的擴張，前期的投入開始見效，為公司抓住行業景氣提高的機會提供保障。

　　國金證券預計公司2011年-13年每股收益分別為0.72、0.92、1.2元，給予公司未來6-12個月29.00元目標價位。給予買入評級。

　　風險因素：經濟大幅放緩可能導致企業信息化投資減速的風險。

　　恒瑞醫藥：公司邁入創新藥收穫期

　　今年銷售增長動力主要來自於手術藥，預計造影劑將成為明年的利潤增長點。去年其造影劑銷售規模1億多，今年預計有3億，目前我國造影劑廠家較少，主要是GE和拜耳，恒瑞的品種質量可靠。短期內仿製藥仍是公司業績增長的主要動力，但此後隨著通用名藥進入海外市場，創新藥正式進入市場，其成長的動力棒將實現順利交接。伴隨著公司邁入創新藥收穫期，未來股價不缺乏催化劑，預計2011年至2013年每股收益約0.81元、1.00元和1.21元，評級買入。 (東方證券 )

　　銀江股份：電子病歷將成為新亮點

　　近期公告增資全資子公司銀江智慧交通，將全部智慧交通業務注入該公司；成立杭州銀江電子病歷軟體有限公司(籌)，已經中標邵逸夫醫院和高郵中醫院電子病歷項目，另有20家醫院項目在重點跟進中，其電子病歷業務進入收穫期。

　　預計電子病歷和區域醫療業務將成為智慧醫療新亮點，2011年至2013年每股收益約0.41元、0.62元和0.93元。給予2012年35倍PE，對應6個月目標價21.7元。

　　山東黃金：看好未來兩年黃金價格走勢

　　第三季度黃金價格的回落，山東黃金因惜售而使得三季度營業收入環比略有下滑，同時存貨上升，預計四季度金價有望走高，能刺激山東黃金加大存貨銷售力度，提升業績。考慮到國際經濟前景的不確定性，仍看好未來兩年黃金價格走勢，明後兩年預測金價在2075美元/盎司和1725美元/盎司，因而看好具有資源擴張潛力的黃金公司。預計山東黃金2011年至2013年每股收益約1.60元、1.65和1.59元，目標股價50.7元。 (瑞銀證券 )

　　國投新集：增長比較確定

　　平安證券指出，未來國投新集增長比較確定的仍是其內生性。口孜東礦將成為未來兩年的增長點，板集礦2014年具備投産條件，下一步公司將開始規劃建設楊村礦，目前已拿到路條，正在等待核準，預計2012年可獲得核準，然後即可開工建設，成為未來的增長點之一。

　　平安證券預計2011年-2013年EPS為0.736元、0.90元、1.17元，對應當前估值為17.7倍、14.5倍、11.1倍，目前估值高於行業均值，但合同煤比例高達70%以上，從而提高了估值的安全邊際，未來合同煤價格確定性上漲將有助於降低估值。鋻於公司正經歷經營管理向上拐點，且未來內生增長路徑明確清晰，平安證券給予公司"強烈推薦"評級。(平安證券)