鄭煤機（601717）：煤炭投資增速下半年穩步回升

　　公司三季度實現營業收入增長58%，凈利潤增長96%，超出預期。雖然今年中低端支架競爭激烈，價格出現下滑，但公司保持較快增長，彰顯龍頭公司的競爭力和抗風險能力。

　　煤炭開採與洗選業固定資産投資增速持續上升。目前公司訂單飽滿，排産至明年一季度，四季度業績保持平穩增長。此外，由於公司未完成高新企業審批，上半年所得稅率按25%計算，預計四季度稅收返還能提升利潤5000萬元左右。同時，公司今年出口訂單大幅增加，在完成液壓支架進口替代後打開出口替代空間，出口訂單毛利率高還能帶來持續服務需求。此外，公司毛利率和管理費用率波動源自會計政策變化，現金流良好。

　　煤炭投資增速下半年穩步回升，市場對支架降價及對"小非"減持反應過度，目前公司估值已到下限。隨著業績回升和訂單增長，公司將迎來估值修復行情。上調2011年~2013年每股盈利預測至1.72元、2.15元、2.62元，維持"強烈推薦-A"評級。風險提示："小非"減持、訂單交付低於預期。（招商證券（600999））

　　國藥股份（600511）：公司基本面見底回升

　　三季度公司營收同比增12%，增速低於預期。毛利率降低至7.81%的原因，一是醫藥商業毛利率有下跌趨勢；另一方面，公司的加碘鹽業務受碘價格上漲影響而成本上升較大。公司三季度凈利潤同比降30.3%，降幅較大，主要因為：（1）2010年8月公司出售持有可供出售金融資産取得投資收益1997萬元；（2）應收賬款有所增加；（3）去年三季度確認碘補貼2500萬元。扣除上述（1） （3）的非經常性因素，公司凈利潤同比微降6.7%，如果考慮碘成本差異的影響，我們測算公司凈利潤實際增長與公司的收入增速相當。

　　我們認為碘補貼不應在利潤中過多考慮，因為國家虧多少補多少，只是時間的問題。暫維持公司2011年~2013年0.74元、0.88元和1.07元的每股盈利預測。公司基本面見底回升，考慮到估值水平較低，同時存在資産重組預期，維持"強烈推薦"評級。（民生證券）

　　伊利股份（600887）：公司業績的加速增長

　　前三季度公司收入、凈利潤同比增24.1%、157.5%，每股收益0.89元。三季度收入、凈利同比增16.9%、192.3%，每股收益0.38元，超市場預期。成本壓力導致三季度毛利率趨緩至30.3%。預計隨著CPI見頂，四季度毛利率將有回升。行業競爭格局趨緩、公司規模效應逐步體現是銷售費用率下降的主因。費用率下降，投資收益增加，導致三季度公司凈利率為4.86%，比二季度高0.55個百分點，剔除投資收益2.18億後，凈利率約為4.3%，比去年同期約高2個百分點。

　　短期看好成本壓力趨緩後毛利率的提升、競爭格局趨穩後公司盈利能力的改善，中長期期待擬增發項目投産後公司業績的加速增長，預計2011年、2012年每股收益為1.05元、1.18元，維持"增持"評級。（國泰君安證券）

　　大富科技（300134）：看好四季度華為衝量

　　三季度收入增長21.1%，略低於預期的原因是華為清理老産品庫存，及公司8月份産能受限（9月份已解決）。看好四季度華為衝量。

　　公司以凈資産價格收購集團汽車空調、物聯網兩個優質標的。其中，汽車空調已經通過奧拓、比亞迪（002594）認證，明年收入大約在0.5億元~1億元；物聯網公司結合公司此前收購的華陽公司，提供RFID整體解決方案以及針對移動運營商的無線覆蓋雲存儲方案，明年收入大約在1億元~2億元（包含RFID標簽）.

　　預計公司2011年、2012年每股收益為1元、1.4元。我們認為，經歷了一年的梳理，公司經歷了四個轉變：單一客戶到多個客戶，單一産品到多個産品，單一領域到多個領域，創業團隊到職業經理人。屆時單一客戶單一産品的風險將會被有效化解，增長驅動主要靠新客戶（阿朗）、海外市場、新業務（汽車空調與物聯網）。維持"買入-A"評級。風險提示：四季度行業或者華為增長依舊沒有好轉；通信行業的系統性風險。（安信證券）

　　國電清新（002573）：業績大幅增長 技術實力雄厚

　　三季報業績同比大幅增長。公司公佈三季報。前三季度實現營業收入3.17 億元，同比增長51%；歸屬母公司股東凈利潤7735 萬元，同比增72%；每股收益0.28 元。 脫硫建造和脫硫運營兩大主營業務均保持了高速增長。公司目前特許經營在手訂單約為1000 萬千瓦，是目前運營的特許經營的2.08 倍。在火電企業資産負債率較高，經營較為困難，而國家對環保要求日益嚴格的背景下，資金缺乏的企業有動力將項目與專業公司合作開展特許經營，特許經營市場前景仍廣闊，公司特許經營業務將保持快速發展勢頭。

　　活性焦幹法脫硫技術潛力巨大，脫硫脫硝技術儲備豐富。公司是中國大陸（地區）唯一一家擁有德國WKV 公司CSCR 技術許可使用及製造權的企業，該技術具備脫硫、脫硝和脫除煙氣中的汞、砷等重金屬、氯化氫、氟化氫、二噁英等大分子有機物的集成凈化和節約水資源特點，在西部地區水資源較為緊缺地區具備較好的應用條件。公司還擁有以色列公司有機催化煙氣綜合潔凈技術中國大陸火電廠獨家使用權，加上公司擁有的傳統的旋匯耦合濕法脫硫和幹法活性焦脫硫技術，公司在脫硫脫硝領域技術儲備非常豐富。

　　首次給予增持評級。預計2011-2013 年凈利潤分別為0.98、2.50、3.41 億元，每股收益0.33、0.84、1.15 元，對應64、25、18 倍市盈率， 脫硝市場正式啟動，公司成長性良好，首次給予增持評級。（宏源證券（000562））

　　廈門空港（600897）：航空和非航業務兼具看點

　　廈門空港（14.24，0.21，1.50%，估值，測評）今年前三季度實現營業收入7.6億元，同比增長24%；實現歸屬母公司股東的凈利潤2.4億元，同比增長17%；基本每股收益0.82元，完成我們對公司全年預測的75%，符合預期。

　　公司三季度收入和凈利增速環比繼續提升。三季度實現收入2.6億元，同比增長21%，歸屬母公司股東的凈利潤0.92億元，同比增長23%，主要受益於夏秋時刻釋放拉動航空性收入快速增長，以及員工成本的會計調整使各季度分攤更加均衡。

　　跑道利用率存較大提升空間。今年1月~9月公司實現航班起降架次同比增長15%、旅客吞吐量同比增長18%。公司高峰小時容量從年初25架次提升至28架次，為航空公司增加運力投放創造了條件。我們預計明後兩年日均起降有望實現6%~8%的年均增長，且距離腹地空域和跑道的能力仍有較大的提升空間。

　　機場內航外線的比例仍有較大提升空間。在國內航空公司機型大型化和國際化的趨勢下，預計公司航空性收入將保持雙位數較快增長。

　　公司商業租賃和特許經營收入貢獻20%。公司商業盈利模式以租金、保底+提成、特許經營相結合，並在履約期內隨著客流量的增長而穩步增長。明年機場商業將幾乎全部重新招標，預計價格以及特許經營費的提升，將進一步拉動2012年~2013年商業租賃業務快速增長，保守預計2012年~2013年商業租賃和特許經營費年均增長25%。

　　公司中短期內無重大資本開支。未來兩年，公司原計劃改造原T1、T2候機樓用於建設旅客配套服務業務樓，現已更改建設用途，擬將T1拆除建貨機坪、T2改造成遠機位，如此資本開支進一步節省，又提高航站樓的保障能力。

　　我們預計公司2011年~2013年基本每股收益分別為1.1元、1.31元、1.49元，年均複合增速達15%~20%，維持"買入"評級。風險提示：新機場建設提前；廈深高鐵預計于2013年開通。（廣發證券（000776））