長榮股份：短期確定，土地出讓增強發展空間想象力

　　長榮股份 300195 機械行業

　　盈利預測與投資建議

　　公司所在包裝印刷機械屬弱週期行業，長期受益於消費升級和包裝印刷精美化，自動化水平提升、制度紅利和出口是公司的主要成長驅動力。根據近期對公司、競爭對手和客戶的調研，我們認為公司明年有望延續快速增長，未來成長空間想象力十足，上調投資評級至"強烈推薦"。預測公司2011-2013年EPS 分別為1.15元、1.53元和1.97元，六個月目標價39元，對應2011-2013EPS 分別為33X、25X 和19X。 (民生證券)

　　山東黃金：公司黃金資源儲量優勢明顯

　　公司黃金資源儲量優勢明顯。我們估算公司現有權益金屬儲量為287噸，在完成年初增發方案後，資源總儲量將達到600噸，僅次於紫金礦業。産能進入快速釋放期。公司近年來通過技改等方式提升礦山企業採選冶煉能力；同時通過提升管理效率的方式加大礦産的實際産出能力。隨著前期重點項目陸續投産，預計公司2011年~2013年礦産金産量將由2009年的19.4噸提升至22.5噸、27噸和31噸。

　　大股東資源儲備實力雄厚，後期注入可期。而國際金價高位運行也直接提升公司業績。預計公司2011年~2013年每股收益分別為1.73元、2.09元和2.63元，估值水平合理。考慮到公司業績對國際金價的高度敏感性，以及未來集團黃金礦産資源仍存在不斷注入的預期，維持"增持"評級。(宏源證券)

　　惠博普：伊拉克市場需求潛力巨大

　　公司是專注于油氣水高端分離器領域，同時大力發展油田環保設備等業務的一體化綜合服務商。依靠産品的技術優勢，公司不僅佔據了國內高端分離器50%的市場，而且成功為科威特、伊朗、伊拉克等15個國家和地區超過20個油氣田提供了成套設備。

　　伊拉克市場需求潛力巨大。今年5月，中石油魯邁拉油田項目首次將200萬桶原油運回國內，標誌著中石油在伊項目開始實現投資回報，明後年將有可能是設備採購高峰期，這為惠博普這樣擁有技術優勢和歷史業績的企業帶來了發展機遇。另外，在伊有開發項目的其他國家，如俄羅斯等也有採購公司設備的意向。此外，含油污泥無害化處理設備的需求將隨著國家環保力度的增加而逐步釋放。大型石油儲存罐機械化清洗設備的需求也將在勞動力成本及安全生産要求提高的背景下不斷增加。

　　預測公司2011年~2013年每股收益為0.46元、0.75元和1.04元，目標價23元，給予"增持"評級。(國泰君安)

　　林州重機：公司綜合盈利能力將持續上升

　　林州重機是國內最大的民營煤機企業之一，與龍煤集團、陜煤集團、遼寧鐵法等企業開展戰略合作，以液壓支架産品起家，逐漸向掘進機、採煤機、煤礦救生艙等煤機成套化産品領域發展。林州重機2011年前三季度實現營業收入7.06億元，同比增長10.56%；實現歸屬於上市股東的凈利潤1.07億元，同比增長35.71%。

　　我們預計公司主要産品液壓支架今年能夠實現收入大約7億元。由於公司産能限制，公司優先接受高毛利的訂單，因此今年能夠維持較高的利潤率。隨著募投項目的逐漸達産，明年公司的液壓支架年産值將達10億元以上。新增産能將主要通過陜煤、鐵法等新增大客戶消化。

　　林州重機募投的液壓支架電液控制系統已逐漸形成産能，毛利率較高，投産後將形成1700架電液控制系統産能。我們預計今年有3000-4000萬元收入，公司部分自用，部分對外銷售。募投項目明年將完全達産，公司的電液控制系統將從此自給，從而進一步減少外購，提升産品綜合利潤率。

　　林州重機的股權激勵方案已獲證監會和股東大會正式通過，並於10月26日正式授予。股權激勵的考核條件較為苛刻，方案要求公司2011年、2012年、2013年實現歸屬於母公司的凈利潤分別不低於1.8億元、3億元和4.5億元；每年的加權平均ROE不低於8%。我們認為，公司的行權條件對應保底凈利潤增幅分別為2011年65.85%、2012年66.67%、2013年50%，EPS分別為0.44元、0.74元和1.10元。嚴格的行權條件為公司未來的高速成長打下了堅實的基礎。

　　此外，公司四季度有望獲批高新技術企業，全年有望享受15%的優惠所得稅率，我們預計這將為公司帶來2000多萬元的凈利潤提升。四季度歷來是煤機企業收入結轉的高峰，加之公司若獲批高新技術企業，前期稅收將追溯調整，因此四季度將是全年利潤的高點。

　　通過與煤機同行上市公司的估值比較，我們認為公司在人才引進和股權激勵後，新産品研發進展順利，大客戶開拓卓有成效，其成長性優於同行上市公司，可以享受更高估值。

　　我們看好公司掘進機、採煤機、救生艙、電液控制系統等新産品的增長前景以及新大客戶的拓展能力。在高毛利新産品的拉動下，公司綜合盈利能力將持續上升。預計林州重機2011-2013年EPS分別為0.48元、0.85元、1.15元。我們給予公司2012年25倍PE，目標價21元，維持"買入"評級。(光大證券)

　　威孚高科：輕量化車型需求增長迅猛

　　華泰聯合證券研究員發表報告指出，在汽車行業步入調整的2011年，威孚展示了良好的抗週期性--更小的波動性和更穩定的盈利水平。抵禦週期的能力來自兩個方面：持續提升的市場份額，以及均衡的産業結構。四季度景氣的回升來自兩個方面：首先，治理超載力度加大導致輕量化車型需求迅猛增長；其次，可以確認三季度行業的去庫存取得顯著成效，補庫存行為也導致了下游需求的快速回暖。

　　維持公司2011年和2012年每股盈利預測2.39元和3.14元，對應估值水平分別為13.6倍和10.3倍，考慮增發攤薄因素，2011年對應估值也僅為16.3倍。無論從估值安全邊際、業績彈性、抑或長期的公司價值來看，均認為當前公司股價已相當理想，建議買入。(華泰聯合)

　　民生銀行：發行金融債降低貸存比壓力

　　華泰聯合證券研究員發表報告指出，民生銀行公告稱，近日銀監會已正式批准該行在全國銀行間債券市場發行不超過500億元人民幣的金融債券，所募集資金將全部用於小微企業貸款。此次發行金融債將降低民生銀行的貸存比壓力，改善民生銀行資産負債結構。按照靜態測算，金融債提升明年凈息差4個bp，增厚明年利潤2%左右。

　　長遠來看，"強資産、弱負債"，民生銀行在新的監管環境下，瓶頸壓力減弱，利於其業務模型提升，也利於估值提升。中小企業貸款是未來銀行發展方向，符合中國經濟轉型的需要，會不斷得到政策扶持，同時系統性風險可控。預計未來2-3年，該方面做得有特色、發展速度最快的全國性銀行可能只有民生銀行，仍會不斷受到資金的關注。預計公司2011-2012年EPS分別為0.92元、1.15元，維持買入評級。(華泰聯合)