上海家化（600315）：公司主營銷售快速增長

　　公司前三季度化粧品主營銷售增長16.6%，其中佰草集、高夫、美加凈等品牌持續快速增長，六神等品牌穩健發展。東方證券認為，前三季度公司盈利超過收入增長的主要原因是高毛利率化粧品品牌銷售比重不斷提升帶來的綜合毛利率上升和期間費用的控制得當。

　　回顧佰草集的成長過程，其成功的關鍵因素主要在於高門檻的差異化和執行上的耐心和堅持。東方證券認為這也是公司整個管理團隊在品牌經營方面的核心精神之一，也將保障公司整個多品牌梯度的不斷更新成長。

　　根據前三季度的經營情況和跟蹤調研的情況，東方證券對公司實際所得稅率、銷售費用比率、資産減值損失等項目進行了謹慎微調，預計公司2011-2013年每股收益預計分別為0.91元、1.32元和1.83元，維持對公司"買入"評級。（東方證券）

　　　湖北宜化（000422）：新項目投産增厚業績

　　尿素維持高價，新項目投産增厚業績。公司主營産品之一尿素由於受國際高價支撐，前三季度單價同比漲幅25%以上，毛利率達31%左右。2012年新疆宜化將有60萬噸尿素項目上馬，有望繼續增加業績。今年7月份青海宜化30萬噸PVC項目順利投産，産品銷量增加，提高公司營業收入。

　　在預計後市尿素和PVC産品價格略有調整、磷肥價格繼續保持穩步上行、新建項目順利投産的前提下，德邦證券假設公司的營業收入高速增長、毛利率繼續保持穩定水平，預計2011-2013年EPS按吸收合併前股本計算分別為1.54元、2.01元和2.30元，對應PE分別為13倍、11倍和9倍，維持"增持"評級。（德邦證券）

　　敦煌種業（600354）：估值有優勢

　　太平洋（601099）證券指出，公司前3季度實現營業收入7.3億元，同比增長7.67%，實現凈利潤-8967萬元，而去年同期為-2280萬元，業績表現差于預期。

　　鉅額非經常性損失以及油脂加工業務虧損拖累了整體業績。前3季度公司在期貨市場操作不利，産生了投資損失1832萬元，公允價值變動損失1594萬元，兩項合計3426萬元，而去年同期兩項合計貢獻收益790萬元。太平洋證券認為，損失可能與同期油脂價格回落有關，由於油脂價格後勢存上漲預期，公允價格變動損失或可部分收回。另外，3季度單季收入有了大幅增長，而盈利水平卻明顯下滑，太平洋證券認為可能原因在於定增募投的油脂加工項目已經開産且産銷規模逐漸擴大對收入增長産生了積極的作用，但油脂價格低迷、業務虧損攤低了食品加工業務毛利率和公司單季盈利水平，預計這一狀況在明年或有所改觀。

　　受玉米種子生産規模擴大的影響，預付賬款明顯增加。3季度末公司預付賬款為3.11億元，同比增長49.88%。預付賬款明顯增加，主要是因為玉米種子生産規模擴大導致預付基地制種款增加。據公司披露，上半年共落實玉米制種面積22.5萬畝，較上年增長6.86萬畝。

　　太平洋證券預計2011-2012年的EPS分別為0.5元、0.77元，對應PE為38倍、25倍，估值有優勢，但考慮到油脂業務扭虧為盈和浮動損失追回尚存不確定性，暫下調公司評級至"增持"。（太平洋證券）

　　大北農（002385）：種子預售情況良好

　　招商證券（600999）認為，四季度進入種業銷售旺季，農華101等強勢品種推廣良好，將提升業績並拉高綜合毛利率。農華101去年第一年正式推廣銷售情況就很好，但限于制種量，推廣約在300多萬畝。今年大幅提高制種面積，從預售情況來看銷售依然非常順利，預計全年推廣面積將超過800萬畝。雖然今年玉米制種成本明顯提高，但公司定價策略為穩定毛利率，農華101作為能與先玉335相媲美的高端産品，也有較強的提價能力。因此毛利率仍將保持在55%左右。原先優勢的水稻中，揚兩優6號及天優華佔等新品種也會有良好表現。

　　未來公司營銷與研發的核心競爭力將更加明顯。大北農本身是整個農業行業中難得的技術與營銷均做得非常出色的公司。去年上市之後花大力氣打造了一支高水平的營銷服務隊伍，並且精心設計營銷服務人員的日常工作流程以及考核、激勵制度，提高了營銷隊伍的工作效率和産出率。今年又大手筆引進了一批高水平的研發人員和管理人員，加強了在種業、動保等方面的研發投入，為後期種子和疫苗的新品種的持續推出做好鋪墊。

　　在産能釋放與行業景氣持續的推動下，四季度及明年全年飼料銷售情況將更好，招商證券預計今年全年飼料銷量將超過180萬噸，種子預售情況良好，將在農華101和天優華佔的帶動下量價齊升，維持2011-2013年每股收益1.28元、1.72元、2.30元的預測，同比分別增長65%、35%、33%。公司在飼料及種業均處於龍頭地位，將享受飼料行業整合機會與種業的政策利好，因此招商證券給予公司2012年25倍估值，維持公司"強烈推薦-A"投資評級。（招商證券）

　　太陽紙業（002078）：現金流仍十分健康

　　公司前三季度實現收入62.4億，同比增長8.23%，凈利潤5億元，同比增長0.8%。興業證券（601377）認為，資産質量下降，但現金流仍十分健康。三季度公司資産週轉率出現顯著下滑，其中應收賬款週轉率12.53次，同比下滑3.2次；存貨週轉率4.6次，同比下滑1.1次；流動資産週轉率1.44次，同比下滑0.3次。興業證券認為，這顯示出隨著市場市場銷售壓力加大，公司營運能力有所下降。但是，公司現金流仍十分健康，前三季度公司銷售商品提供勞務收到的現金為營業收入的1.23倍，上年同期這一比例為1.12倍；經營活動産生的現金流量凈額為經營活動凈收益的1.56倍，而上年同期這一比例僅為0.68倍。這一方面彰顯了公司作為行業龍頭的強勢地位，另一方面也反映出公司在景氣低迷時更加注重賬款回收質量，二者均充分顯示了公司卓越的抗風險能力。

　　公司一直以來以清晰的發展思路和優秀的管理水平在業內劍拔頭籌，在行業景氣低迷時，其在資金、市場、管理等方面所表現出的抗風險能力也頗為引人注目。從業績方面看公司下半年40萬噸銅版紙和10萬噸溶解漿順利投産也將對未來業績産生一定的增厚。興業證券預計公司2011-2013年EPS分別為0.67元、0.77元，0.99元，維持公司"強烈推薦"評級。（興業證券）

　　蘇寧電器（002024）：蘇寧易購發展超預期

　　從中長期來看，在國內城市化、消費升級、行業集中度不高的背景下，蘇寧電器憑藉較強的運營能力、良好的公司治理、優秀的管理團隊仍有較大發展空間。但短期市場對房地産調控帶來的家電行業需求放緩、渠道下沉及網絡購物的不確定性的擔憂導致了蘇寧電器的估值一直處於較低水平。日信證券認為，市場對這些不確定的擔憂過於悲觀，蘇寧易購的超預期發展、渠道下沉以及公司的品類拓展將會使蘇寧電器得到估值提升。預計公司2011年-2013年EPS分別為0.69元、0.91元、1.13元，對應2011年-2013年PE分別為15倍、12倍和9倍，給予公司"推薦"評級。（日信證券）