投資佈局2011：現代農業向上生長

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    《投資佈局2011》系列節目（一）：現代農業向上生長 

    中央經濟工作會議：推進發展現代農業

    2010年12月召開的中央經濟工作會議明確指出，要推進發展現代農業，確保農産品有效供給，穩定糧食播種面積，增加農業生産補貼，穩步提高糧食最低收購價，加大糧食主産區投入和利益補償力度，要著力加強農村基礎設施建設，加大對農村水利，電網和危房改造，環境整治投入力度，繼續推進農村公路，沼氣建設，把水利作為農村基礎設施建設的重點，多方籌集資金，切實增加投入，嚴守耕地保護紅線，著力提高耕地質量，加快中低産田改造，大規模建設旱澇保收高標準農田。中央經濟工作會議還要求，加快轉變農業發展方式，堅持用現代物質條件裝備農業，用現代科學技術改造農業，用現代産業體系提升農業，用現代經營形勢推進農業，促進農業生産生硬專業化，標準化，規模化，集約化，隨後的中央農村工作會議，也把農業提到了重中之重的位置，部署了2011年農業農村工作的重點任務，並重點研究了加快水利改革發展的問題。

    計渝：農業方面的問題是值得大家非常關注的，我們在2010年12月份的時候，隨著中央經濟工作會議和中央農村工作會議的舉行，農業板塊在盤中曾經一度出現了被資金追捧的情況，對於2011年來説，農業板塊是不是依然會呈現繼續發力向上生長的走勢呢？我們來和在上海演播室我們邀請的嘉賓毛長青先生做一個交流，他是中信證券農林牧漁首席分析師，長青你好，我們注意到，農業不用説了，這是七年以來中央一號文件的中心所在，今年一號文件可能也是這樣的中心話題，就目前而言，我們看到在2010年12月份舉行的，中央經濟工作會議和中央農村工作會議這兩個重要的會議上透露出來的信息，對於A股市場中農業板塊發展來説，會起到什麼樣激勵的作用？

    毛長青（中信證券農林牧漁首席分析師）：應該來講這次的中央農村工作會議和全國農業工作會議，對整個2011年的農業發展指名了一個明確的工作重點和未來的發展方向，在這個會議裏面，重點強調的應該是三個方面，第一是水利基礎設施建設，這一塊在這次中央農村工作會議裏面已經提到了前所未有的高度，中央在水利基礎設施建設這一塊的投入，將可能8實現比較大增長。第二點我覺得這次的中央農村工作會議的主要亮點，也在於加快生物育種，做大做強種業，這可能是一個未來發展的方向，因為在未來推進現代農業轉型，促進現代農業轉型的過程中間，一方面要加強水利基礎設施建設，另外一方面，提高生物育種的水平，這樣才能保障我們未來長期農業的安全。第三點就是這一次也是強調了，加快推進農村的各項改革，包括土地制度的改革，應該説主要是這三個方面的內容。

    計渝：就您談到的幾點而言，是不是2010年的中央農村工作會議和中央經濟工作會議與以往，我們所看到歷次中央經濟工作會議所帶來巨大的不同呢？

    毛長青：對這一次提出來得到應該對於市場來講，它的影響我感覺還是比較大的，水利這一塊投入的力度可能是前幾年都沒法相比的，應該説一個比較大的力度，水利整個板塊的推薦，主要是像一些水利行業，還加上像一些管道生産的板塊，水利這一塊主要是這些內容，但是因為水利這一塊內容涉及到建築建材這個行業。

    計渝：我們注意到，就2011年有關專家預計説，對於“三農”的投入將會超過9000多億，這其中你認為涉及到農田水利基本建設等方面的投入，大概的比例能夠佔多大？

    毛長青：我個人估計在18%到20%左右，應該説水利基礎設施建設的投入，可能跟前幾年每年投入的比例，總的金額可能會實現翻番，就是未來五年比前五年每年的投入可能總金額，大概可能會翻番，總的比例大體佔整個“三農”投入比例，可能提高到18%左右。

    計渝：你説的18%左右，以及總的比例，總的金額，是指的未來五年？還是指的2011年一個年度？

    毛長青：是每年，每年的投入，應該説在過去五年，我們每年水利基礎建設投入大概在，全國每年大概在1000億左右，我覺得未來五年每年投入，可能增長接近一倍的水平。

    計渝：每年可能會有接近一倍左右的增長幅度？

    毛長青：每年大體增長到2000億的水平。

    計渝：這一點來説，對於與行業有關聯的一些A股上市公司來説，可能就會提供一個比較大的市場空間了。下面我們就來看看其他一些專業研究機構，對於2011年與農業相關聯的一些行業發展前景的判斷。

    農業2011：機構行業觀點

    國泰君安證券認為，2010年農産品價格相比往年有較大的漲幅，尤其是2010年下半年，部分農産品價格的上漲速度較大，最低工資標準的實施以及城鎮化進程，將使生産成本中勞動力成本進一步提升，因此生産成本的提升是農産品價格上漲的推手，2011年農産品價格溫和上漲是大概率事件。

    齊魯證券認為，水利建設將是2011年政策受益最大的子板塊，我國未來農産品産量的提升，將主要依靠農業生産效率的提高，這就使得提高單産至為重要，因此，農田水利建設，節水灌溉，農機具推廣，良種推廣將長期獲得政策扶持，相關企業將持續獲得政策紅利，在耕地資源稀缺的情況下，擁有土地資源的企業也將長期獲益。

    湘財證券認為，種子所擁有獨特的戰略地位，決定國家對種子行業重視度將與日俱增，對種子行業扶持政策也會層出不窮，預計未來國家將從行業門檻提高，經營許可證的設定和審定方法修改等各個方面，對我國的種子行業進行政策性扶持，連續兩年的兩係水稻制種量的下降，和兩係雜交水稻種植面積的快速增長，使得2011年兩係雜交水稻種子供需緊張，價格上漲或超預期。

    計渝：對2011年來説，市場人士很關注一點，就是農業産業中間子産業，就是種子行業的發展趨向，這中間我們也注意到，在2010年的市場中間，種子行業與種子行業有關聯的A股一些上市公司，在市場中一直受到資金的追捧，同時在2010年中央農村工作會議之後，市場人士又把生物育種視為一個市場新的熱點，你對於這兩大行業板塊，未來發展趨向是怎麼判斷的？

    毛長青：種業應該在整個2010年的資本市場上，總的來講在整個農業板塊裏面是領漲的，我覺得這一個跟種業行業景氣回升相關，另外一個跟我們整個種業的管理體制，正在面臨一個重大變革也相關，跟整個政策對種業的扶持也是密切相關的，我覺得在2011年整個種業板塊，我個人認為仍然會有比較好的表現，甚至還有可能再繼續領漲農業在2011年，跟種業相關的包括生物育種這一系列的相關公司，我覺得都是可以值得關注的。

    計渝：再看看市場價格的問題，農産品價格在2010年當中，一直被市場人士所關注的焦點問題，其實不止是A股市場投資者，全社會都在關注，因為大家視農産品的價格上漲，帶動了CPI指數上漲重要的因素，從你的角度來判斷，在2011年來看，農産品價格未來會走出怎麼樣的趨勢發展情況？ 

    毛長青：今年農産品價格將平穩向上

    毛長青：我認為，在2011年農産品的價格總的來講還是一個平穩向上基本的運行態勢，包括糧價，糧價我認為應該是平穩趨漲的一個基本格局，像棉花的價格，糖的價格，我覺得它應該在2010年有一個比較好的上漲，但是在2011年，我覺得還會有一個震蕩，高位震蕩，不會出現大幅調整的態勢，總的來講在高位震蕩的格局，像豬肉的價格，雞肉的價格，需畜禽産品的價格還是在向上的通道裏面，像油脂的價格，就是大豆，豆油油脂的價格，總的來講還應該可能在今年的上半年，還會有一波行情，總的來講整個農産品價格還是處於一個平穩上漲的通道裏面在2011年。

    計渝：我們再來看看其他的券商機構，對於2011農業政策之下，與農林牧漁細分的各個行業，他們是如何分析和判斷的？在這個判斷之下，投資者應當採取怎樣的投資策略？

    券商投資策略觀點

    湘財證券認為，2011年，在通貨膨脹的預期下，農産品價格的上漲，依然會給農業板塊帶來投資機會，建議關注産能擴張帶來業績增長的上市公司，荃銀高科，聖農發展，雛鷹農牧，關注産品價格上漲帶來業績增長的上市公司，豐樂種業，隆平高科，獐子島。

    中郵證券認為，2011年農業板塊投資策略應把握三條主線，受益於農産品價格上漲而成本壓力較小的如水産品，受益於糧食安全有關政策的強力扶持，如種子和糧油，具有新盈利模式而具有較快估值修復的。子行業方面重點推薦種子行業，海參養殖行業和畜牧養殖行業，個股方面重點推薦隆平高科，聖農發展，海大集團，東方海洋，雛鷹農牧，登海種業等。

    浙商證券則認為，2011年農業股的投資機會是階段性的，投資農業板塊的較佳時點有，調控力度階段性放鬆時，儘管調控力度不減，但行業業績表現超預期時，建議關注好當家，東方海洋，登海種業，隆平高科，正邦科技，民和股份，星河生物。

    計渝：我們看到一些券商，對於2011年農業産業發展的判斷思路是不一樣的，有的認為可能是持續性的、高成長的發展趨勢，也有的認為可能是呈現階段性的走勢，你的判斷是怎麼樣的？

    毛長青：我覺得在2011年，至少在今年上半年，整個農業板塊的投資環境會比較好，從它的表現來講，可能像種業，像飼料，像養殖，這些板塊可能會是比較好的一些投資板塊。整個農業板塊我覺得，當然現在要看今年下半年，可能還為時尚早，但是今年上半年還是相對比較確定，我覺得機會還是比較明顯的。

    計渝：從你的角度來看，在2011年你最看重的是哪個子行業？

    毛長青：我最看重的子行業應該是種業。

    計渝：是農業育種還是生物育種？

    毛長青：它是這樣的，種業實際上是可能我們傳統意義上理解的，只是植物的育種，生物育種，既包含植物的育種，又包含動物的育種，所以這兩個有交叉，我最看好的是種業，像剛才我們提到的隆平高科，登海種業這些大宗農産品的育種，這一塊我覺得機會相對更為確定，一方面是政策的力度比較大，第二，整個種業的景氣還在向上的通道裏面，第三，這些公司的業績總的來講對估值還是有很強的支撐，所以我最看好的，我覺得還是種業這個板塊。

    計渝：你認為業績比較有確定性的，這些上市公司是哪些？

    毛長青：公司這一塊，我們最看好的應該是隆平高科和登海種業，這兩個公司，我個人一直覺得隆平高科可能在未來中國種業整合的過程中間，在中國種業做大做強的過程中，隆平高科成為中國種業的航母的可能性，中國種業的龍頭的可能性是比較大的，隆平高科的管理團隊非常優秀，公司的業務戰略佈局非常清晰，應該來講，這個公司從長期來講，是我們最看好的種子公司。登海種業這個公司仍然在業績高增長的通道裏面，我們認為，公司在未來三年裏面，業績還是比較高的成長，公司的業績可能還會不斷的超過市場的普遍預期，來推動公司股價的上升，所以這兩個公司是我們在種業裏面最看好的。

    計渝：我們注意到也有一些券商，他們比較看好是飼料行業，或者海産養殖行業，對這兩個行業你的判斷是怎麼樣的？

    毛長青：對飼料行業我們總體來講看好，因為隨著畜禽産品價格的上升，飼料行業的景氣處在回升的狀態，另外飼料整個行業，它的自身也處在行業集中度提升的過程中，所以飼料行業我們總體來講看好，因為相關的公司像大北農，海大集團，新希望都是我們比較看好的公司，在養殖這一塊，包含兩塊，一個是畜禽養殖，一個是水産養殖，在畜禽養殖裏我們最看好聖農發展，雛鷹農牧，華英農業這些公司相對比較好，水産養殖裏面，像獐子島是我們最看好的，包括好當家，東方海洋，總的來講也是不錯的，水産養殖的公司。

    計渝：長青，從你的角度來判斷，剛才我們提到就農業板塊中間，一方面我們看到，是深入到農業板塊內部的細分行業中間，與農業板塊相關聯的還有，比如説像水利基礎設施建設，這個板塊，你對於明年這個板塊的未來走勢，你的判斷是怎麼樣？他是不是僅僅是一個短期內的，比如在中央一號文件出來之後，它會形成一波比較短的行情？還是會貫穿整個全年發展的走勢？

    毛長青：我個人覺得，中國的農業增長，應該到了這樣一個階段，因為過去三十年，中國農業增長更多靠的是化肥這個産業，我們45%左右的增長貢獻大體都來自於化肥，在這個時點，往後走十年，甚至到三十年，我們增長更多的靠水利基礎設施建設，靠生物育種來推動我們農業的增長，這也是今年整個的一號文件，包括中央農村工作會議對整個方向的把握和判斷，我覺得在水利這個板塊，它的機會不僅僅是階段性的，應該是一個持續的，總的來講應該是持續的，但是它涉及到的行業，它還不是農業這個板塊的小範疇，它是一個大農業的範疇，應該涉及的更多的建築建材這樣行業類型的公司。

    計渝：經過你的研究，你發現有哪些公司可能更有成長性？

    毛長青：這個是比較抱歉，因為這屬於我們另外一個行業，它屬於建築建材板塊行業的分析師研究的，我對水利具體的這些公司研究的不夠深。

    計渝：水利基礎設施建設，即使有中央一些宏觀政策明確的情況下，這些從事水利基礎設施建設的上市公司，他們未來是不是也會出現跨地域拓展業務，或者他們之間進行業務重組的可能性？

    毛長青：我覺得水利基礎設施建設這一塊，因為它的需求會有比較高的增長，特別是小型農田水利，這次在中央農村工作會議裏面重點提到小型農田水利這一塊是重中之重，這一塊裏麵包括類似的涉及到相關的建築建材的産業，包括剛才我們列到的公司，像水利整個板塊，包括像水利的具體操作施工的企業，可能是我們重點，比較長期關注的公司，我個人覺得應該更多的請教我們研究建築建材的行業的分析師。

    計渝：我們再把這個話題請教一下張剛，關於農業板塊在2011年發展趨勢，你對於2011年農業板塊發展趨勢怎麼看待？你最看重其中哪個子行業？

    張剛（西南證券首席策略分析師）：我比較看重的還是化肥，因為剛才大家討論那些熱點我也聽了，我覺得短期之內迅速的，快馬加鞭大面積推廣，難度還是很大的。

    計渝：為什麼難度比較大？我們看到政策的決心可是很大的，而且投資的金額也是不小的。

    張剛：投資金額雖然很大，比如拿水利來講，以前的節目中我也談到，水利不是哪都可以搞，有水的地方，水多的地方才可以搞，另外，它還對地方的財政要有考驗的，就是你給什麼樣的政策，是龐大的地方財政支出，還有一個可能你搞水利建設的同時，要影響到當地的生態，要進行一番考察，是不是適合搞，這都不是很著急，立刻就能全部可以上的，這恐怕不適用。還有一個就是種子，A股的種子公司也是比較多的，但是有一些種子公司，它沒什麼自主知識産權，是靠與國外的一些公司進行合作來進行的，比如就拿登海和敦煌來講，都是和美國的先鋒進行技術合作，這樣就是説在種子這一塊要依靠多年的積累，研發，才能有一個比較深厚的研究團隊和一個基礎，而這一塊也不是一朝一夕，説我今年立刻要搞出多少多少來，這個是急不得的，步子不能邁的太大，這樣我覺得這兩塊，政策給予了高度支持肯定的，但不是今年之內能夠立竿見影。

    計渝：有好政策，有資金投入，但是它的效應可能會在較長時間內才能顯現出來？

    張剛：對，化肥這一塊是依靠什麼？目前要要加大糧食的種植面積，加大肉禽的養殖數量，所以飼料，化肥要求增加它的産量。

    計渝：這個是可以立竿見影的？

    張剛：這個應該是速度比較快，而且現在是比較迫切，就是把量先上來，量上來以後，市場的流通量增加之後，對抑制物價有一個很重要的作用，這一塊現在是比較著急的，而且又能夠很快實施的，至於其他的比如説像農業機械化，這個恐怕要依託于土地經營權的有效的轉變。比如城鄉一體化建設，這個涉及到大的制度性的改革，這一塊同樣也要走一步看一步，因為畢竟涉及到把農民轉化為城鎮居民，他願意不願意？以及他轉到城鎮如何安排他的就業？這個恐怕要有一個很大的系統性的工程，現在國家也是以成渝作為一個主要試點來推廣，也沒有全面的大面積推進，也是要在不斷摸著石頭過河過程中總結經驗。