第三季度延續較好增長態勢：前三季度，實現營業收入和歸屬母公司所有者的凈利潤分別為164.64億元和8.87億元，分別同比增長7.31%和93.99%；其中，第三季度分別為66.65億元和3.69億元，分別同比增長13.87%和75.49%。

　　毛利率保持較高水平，但環比小幅回落：受公司産品結構優化以及模組一體化程度提高，公司前三季度毛利率為19.96%，同比提升3.95個百分點，其中第三季度為19.31%，同比提升2.26個百分點，環比回落0.07個百分點。

　　我們分析認為，公司第三季度毛利率環比回落的原因主要在於新品價格的回落，第四季度，在“ITV”推出並採取配套銷售措施的帶動下，公司高端電視銷售佔比會有進一步提升，毛利率有望繼續保持較好水平。

　　費用率控制效果顯著：公司第三季度銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為9.98%、1.85%和-0.06%，同比分別下降0.62、0.05和0.09個百分點，環比分別下降1.86、0.32和上升0.01個百分點，期間費用率控制效果較好，大大提升了公司盈利能力。

　　盈利預測及投資建議：我們維持對公司的盈利預測，預計11年、12年和13年EPS分別為1.36元、1.57元和1.79元，對應動態PE分別為：8倍、7倍和6倍，估值水平較低，維持“推薦”評級。

　　主要風險因素：外資品牌彩電智慧化加速推進帶來的衝擊等。

　　(作者:吳娜)