一週A股回顧與展望

　　我們認為,估值進入底部區域的時候,盈利預期還將繼續下滑,有關增長的預期會在4季度下滑到冰點,而2012年的亮點在於流動性預期的改善。

　　一週中國資本市場資金觀察

　　我們判斷,流動性季末抽緊的規律沒有改變,其效應即將顯現。我們要關注一些負面因素對短期內流動性預期的衝擊以及實質性效果。比如:(1)季末時點疊加因素;(2)中國水電週二正式申購,我們預計凍結的資金量較大;(3)大型債券發行,如國電短融125億元,本年第一期鐵道債200億元等;(4)上半月大型商業銀行存款流失現象比較嚴重,季末壓力顯著加大。

　　一週A股盈利和産業政策觀察

　　上周上證A股深幅回調,下跌1.98%,創業板跌幅達到3.63%。上周,2011年盈利預測上調較大的行業是電子元器件、有色金屬和房地産,盈利預測下調較大的行業是公用事業、交通運輸和綜合。

　　推薦報告《金融電子行業系列報告一:要素協同漸入佳境,金融電子重裝上陣》,《中小公司策略主題研究主題四:中國工業氣體:節能減排有望推動高增長》,《福耀玻璃——首次覆蓋:毛利率拐點即將到來》

　　(瑞銀證券)