編者按：今日A股開盤後受到經濟數據的影響進一步走低，盤中一度下跌加速，但尾盤權重股放量發生，讓市場看到了一線曙光，長盈精密等高成長個股也有相對強硬的態勢，説明三季度業績浪行情漸趨形成。在此背景下，大盤下週一面臨著企穩的契機，機構最新評級，透露下周飆漲股的行蹤。

　　禾欣股份（002343）：PU合成革行業的領跑者 增持評級

　　高物性PU合成革和超細纖維PU合成革的需求增速將明顯高於行業平均水平。

　　根據中國塑料加工工業協會人造革合成革專業委員會預測，2011-2014年期間，人造革合成革市場的需求將保持10%以上的速度增長，其中高物性PU合成革的需求年均增速將達到19.75%，超纖革的需求年均增速將達到20.56%。

　　公司産品發展走高端化路線。公司的高物性PU合成革和超纖革佔據了我國高檔PU合成革市場13%左右的市場份額，2006－2008年公司累計銷售收入在PU合成革行業排名第一。2011－2013年，公司新增産能都為高端産品，高毛利率的産品比重將會提升，産品結構優化使得公司業績增長。

　　高物性PU合成革是利潤增長點。預計福建禾欣項目年底建成，2012年形成500萬米産能，2013年形成1200萬米産能。2011－2013年，預計高物性PU合成革産量從1000萬米增加至2000萬米，收入從3.88億元增加至7.67億元，毛利率在21%到23%之間。

　　絨面革將提升公司産品毛利率。絨面革是超纖革的深加工産品，2012年將形成産能300萬平米，2013年形成産能700萬平米。未來三年，公司大量超纖革留做絨面革的原料，外銷量明顯下降，所以超纖革毛利率能夠維持較高水平，預計毛利率在33%左右。2012年，預計絨面革産量300萬平米，收入1.73億元，毛利率在38%；2013年，預計絨面革産量590萬平米，收入3.4億元，毛利率在40%。

　　環保項目前景看好。預計環保項目培育期為三年，項目投産後，可樂麗禾欣環保科技公司可以實現年銷售硅切割液回收裝臵100台套以及工業廢水和城市廢水處理技術核心部件10台套，年收入10億元，年凈利潤1億元，因此在環保項目投産後，公司業績將會得到提升。

　　首次給予“增持-A”評級。預計公司2011年到2013年每股收益分別為0.43元、0.66元、0.83元，三年間的複合增長率為19.95%；給予公司2012年25倍的PE，預計公司合理股價為17元，首次給予“增持-A”評級。

　　風險提示：1.合成革行業産能過剩，導致行業盈利水平下降。2.公司初涉環保領域，市場開拓進展緩慢。