編者按：中國水電（601669）週二上市，分析人士認為，這將是壓跨中國股市的“最後一根稻草”。盤中中國水電直入雲霄，而大盤則低開低走，一路下行，滬指跌破2400點，兩市失守10日線。但是市場人士認為，經過長時間的下跌，A股估值已非常低，此時正是撿便宜的時候，機構內參曝光12股成長股，週三暴漲。

　　昆明制藥（600422）:預增如約而至

    醫藥生物

    研究機構：中信建投證券 分析師： 羅樨 撰寫日期：2011年10月18日

    主力産品強勢增長

    在我們的前期報告中，對公司主力産品之一的絡泰粉針的分析表明，伴隨産品本身的增長，以及對水針劑型的替代過程，其在未來幾年有望保持50%左右的高增速。臨床終端數據表明，上半年絡泰粉針同比增長高達60.07%，進一步印證了該産品的高景氣，而粉針與水針比例的擴大也證實了前者對後者替代過程的存在。

    另一産品天眩清注射液所處的神經系統用藥領域本身即維持了47.36%的複合增速，今年該産品增長有望重新恢復到40%~50%。

    主力産品的高景氣提供了利潤的增長動力，三季報延續中報的高增長態勢在情理之中。

    營銷體系調整與口服劑品種保駕護航

    公司營銷改革經過穩步推進，從産品的增速情況看，已經步入收穫期，對全國銷售地區分區管理，針對區域及産品特點執行不同銷售策略，渠道建設的加強為主力産品持續放量以及二線品種的增長提供了條件。負責口服劑産品銷售的昆雲分公司下的血塞通軟膠囊增長極為迅速，其他口服劑産品也有望在昆雲成功銷售經驗的帶動下出現銷售放量。公司公告中亦披露，系統化管理使得口服劑産品對公司銷售收入貢獻日益增強。

    盈利預測及評級

    不考慮增發攤薄因素，暫時維持2011-2013三年EPS預測，分別為0.39、0.54和0.72元， 12個月目標價18.9元，買入評級。

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