編者按：本週開局，股指小幅高開後並沒有大幅殺跌，全天呈現震蕩走勢，振幅僅1.16%，但由於量能不濟，股指衝高回落。市場人士認為，中國水電上市或是市場利空的最後釋放，股指在底部階段量能持續萎縮，表明目前行情是股指在震蕩築底，因此應密切關注高成長個股，8隻股年內最佳投資時點已到。

　　山煤國際（600546）:單季盈利超預期，再續高成長

　　報告摘要:3季度單季盈利超出預期。公司預計前3季度歸屬於母公司股東凈利潤10.33億元，同比增長約74%，據此3季度單季可實現凈利潤約4.58億元，增長128%，環比2季度有大幅提高，貢獻EPS約0.61元。

　　主力礦井對今年産量貢獻顯著。鋪龍灣礦和霍爾辛赫礦于去年投産，當年分別産出70萬噸和67萬噸，今年兩礦成為增産主力，預計上半年産出55萬噸和70萬噸，全年釋放110萬噸和160萬噸，較去年增長57%和139%。此外，明年噸凈利在300元以上、煤質最優的霍礦有望全部達産，再新增産量140萬噸，增厚EPS約0.29元。

　　煤價持續上漲，但4季度刺激效果減弱。公司煤炭銷售基本以地銷為主，可充分受益煤價上漲。截止到10月中旬，長治地區動力煤車板價為680元/噸，較上半年漲了10元/噸，較去年同期漲85元/噸，但由於去年4季度煤價快速上漲，今年同期刺激效果可能減弱。

　　貿易業務回暖，盈利能力尚待提升。上半年港口平倉價與坑口價差在歷史平均水平之上，貿易業務盈利好轉，預計公司全年貿易量達8000萬噸，可實現盈虧平衡或微利，後期還將提高海運運力，加快建設儲配煤中心，並強化成本費用控制，進一步提高盈利水平和抗風險性。

　　調高公司評級至“買入”。我們上調公司未來3年EPS為1.69元、2.43元和3.43元，對應明年PE為11倍，而在考慮增發攤薄情況下，EPS分別為1.26元、1.84元和2.6元，對應明年PE為14倍，看好其兩次資産注入帶來的持續高成長以及貿易業務的彈性。（宏源證券（000562））