信達國際 趙曦文

　　銀河娛樂集團剛公佈上半年純利3.78億元，按年倒退20%，每股盈利9.3仙，不派中期息。撇除一次性非現金項目，錄得純利增長1.17倍至13億元。期內收益136.7億元，增加59.5%。經調整EBITDA 18億元，按年增長84%。

　　第二季集團經調整EBITDA 11億元，增長93%。 上半年，星際酒店收益100億元；EBITDA 13億元，增長53%。“澳門銀河”開業首47天EBITDA 3.76億元；由於建築人工成本增加，項目預算增加7%至165億元；6月止已啟用約1,400間客戶，並將於今年第四季推出全數2,200間酒店客房。6月止，手持現金67億元(包括限制性使用現金16億元)；負債比率26%。

　　消息指，英國私募基金 Permira減持股份，配售價介乎 17.7元至 18.1元，較收市價有最多約 5%折讓。若反應理想， Permira可進一步配售 1.3億股，合共套現最多 63.35億元，減持後其持股量降至約 4.5億股， Permira于 90日內不可進一步減持。

　　市場普遍預期只要內地經濟及樓市繼續向好，當地再有大型賭場開幕，未來兩年當地的博彩收入將以年複合增長率24.7%的速度發展，至2014年將達到3600億。按政府規定的賭臺上限，目前尚有600張未開，因而賭業收入增長預期亦屬合理。股價近日跟隨大市回落，唯當地營運商于新項目投入營運下，料當地博彩收益續可維持按月增長，相關股份續成為追捧對象，建議趁低吸納。

　　買入價：16.54元(上日收市價：18.66元)

　　目標價：20.00元

　　支持位：14.88元