信達國際：佐丹奴走勢向好 建議可續持有

信達國際 趙曦文

　　佐丹奴國際截至去年12 月止，全年純利按年急增86%至5.37億元。期內，收入按年增加11.8%至47.31 億元，毛利率及經營溢利率分別按年增加6.3 及7.1 個百分點至57.7%和14.7%，帶動EBITDA 按年增加77.8%至8.66 億元。

　　上年度，內地收入佔總額37%，港澳地區佔18%。集團表示內地市場未來仍會是主要增長動力，去年品牌銷售總額按年升9%至21.16 億元，門市亦按年增加至1,188 間，當中自營店為448 間，加盟店為740 間。今年會于內地增設最少300 間門市，當中70%會位於二三線城市，而加盟店的比例為80%，同時冀全年目標銷售額能達到雙位數升幅。

　　集團表示，在通脹的情況下，棉花等原材料價格上漲，加上租金平均每年都有10%升幅，對集團成本造成壓力，故未來的新産品會根據成本提高售價。集團預料今年毛利率仍可維持於57%至58%，甚或會有輕微升幅。今年首2 個月，集團所有市場均錄得按年雙位數的升幅，銷售額及毛利亦按年錄得中至高位數增長。

　　根據統計處數據顯示，過去半年，香港零售總銷貨價數量，分別按年超過15%以上的增長，反映本港零道續保持穩定增長，而本地勞動就業市場持續改善，推動消費，加上預期內地訪港旅客維持穩定增長，將四季的本港零售業帶來支持。

　　股價早前跌至250 天線及保歷加通道底部現超賣回升，並升抵我們4 月初推介時目標價5.00 元，于“五一”黃金周臨近，加上技術走勢仍然向好的情況下，有利股價短期再試高位，建議可續持有。

　　上日收市價：5.59元

　　目標價：5.80元

　　支持位：4.76元