信達國際：中國電信建議趁低吸納

信達國際 趙曦文

　　中國電信集團早前公佈，今年度首季盈利為46.18 億元人民幣，按年增長8.1%，為三間中資電信股中表現最佳。期內經營收入為586.74 億元， 按年增長11.3%，EBITDA(扣除 CDMA 網絡容量租賃費前)為237.61 億元，按年增長4.2%，集團並未披露每月每戶平均消費(ARPU)，只稱與去年同期相比略有下降。

　　集團3 月份上客數字表現理想，期內CDMA 用戶增長加快，由2 月份的240 萬戶，增至380 萬戶，按月增幅達58%，令用戶總數首次突破1 億戶。若按照年初至今的上客量數據，料其今年全年的總客量，續會較2010 年有所增長。在上客總數中，3 月份的3G 凈增加161 萬戶，亦較2 月份戶為多，3G用戶總人數達1,637 萬戶。

　　美國流動通訊服務商Verizon 早前推出CDMA 制式的iPhone，市場期待集團亦跟進將CDMA 版引入內地，隨著手機供應更為多樣化，若落實引入蘋果産品，再配合低成本的Android 智慧手機，而新用戶的ARPU 亦上升，料可進一步提升集團盈利能力。

　　集團整體業績表現平穩，移動業務收入維持較高速增長，並拉動收入及純利持續增長，按現價計算，其2011 年預測市盈率17.0 倍，估值略低於歷史平均市盈率19.5 倍。股價近日于100 天線現初步支持，而14 日RSI 跌至近超賣區回升，若其他技術指標持續改善，有利股價短期出現反彈，建議趁低吸納。

　　買入價：4.44元(上日收市價：4.50元)

　　目標價：4.94元

　　支持位：4.00元