央行貨幣政策委員會一季度例會要求 引導貨幣信貸總量適度增長

　　據新華社電 中國人民銀行貨幣政策委員會2010年第一季度例會日前在北京召開。

　　會議提出要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關係。要把握好貨幣政策實施的力度、節奏和重點，保持政策的連續性和穩定性，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。

　　會議強調，要靈活運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸總量適度增長。努力做到信貸資金的相對均衡投放，促進全年貨幣信貸調控目標的實現。

　　會議強調，繼續落實“有保有控”的信貸政策，調整優化信貸結構。

　　資金面

　　央票利率二季度末或觸及定存利率

　　3月30日，央行以發行1年期央票和進行28天期正回購操作的形式，在公開市場合計回籠資金800億元。至此，3月份央行在公開市場累計實現凈回籠6020億元，創下歷史第三大單月凈回籠量。

　　分析人士表示，3月份公開市場之所以出現巨量凈回籠，主要還是基於春節因素導致的2月份高額凈投放産生的回收需要。統計顯示，2月份公開市場凈放資金量為5220億元，而3月份的凈回籠規模僅較之稍有增加。

　　加息預期升溫

　　從工具選擇上看，3月份央行公開市場操作對於3月期工具的使用大大增加，包括3月期央票和91天正回購，3個月期央票發行量頻創歷史新高。

　　短期限工具的大量使用，導致二季度公開市場仍面臨較大到期回籠壓力。統計顯示，除6月份公開市場到期資金量創出年內新高外，4月份到期量也高達7010億元，接近2、3月份的水平。分析人士預計，二季度公開市場操作將以溫和回籠為主，此外，不排除因利率上行預期加重導致回籠受阻而再度上調存款準備金率的可能性。

　　公開市場利率方面，中銀國際表示，伴隨著CPI同比漲幅持續走高、升息預期的升溫以及現券市場收益率因供給壓力逐步上行，預計央票發行利率于4月下旬再度面臨上行壓力，或將於二季度末觸及1年定期存款利率水平。

　　央行3月31日發佈了貨幣政策委員會例會聲明，聲明的政策口徑與央行前期的表態略有不同，首度提出“引導貨幣信貸總量適度增長”，此前央行的表述均為“合理增長”。而且，這一歷來惜墨如金的聲明，這次將頗多筆墨放在了信貸總量調控。

　　機構報告：瑞銀預計今年將多次加息 人民幣二季度重啟升值

　　今年以來貨幣政策繼續逐步收緊，但政府仍保持適度寬鬆的政策立場、為2010年設定了18%的貸款增速目標。我們預計政府將繼續實施月度信貸額度控制，多次上調存款準備金率和基準利率，並從第二季度開始重啟人民幣升值。

責編：曹樹彬

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