葉檀：“國美事件”體現的市場精髓

    “國美大戰”未釀成腥風血雨。“國美事件”在規則下發展至今，體現了健全的市場法律體系的捍衛之功。

    該事件和平解決的前提是，獨立的法律沒有被操縱，因此雙方當事人能夠也願意在法律框架內行事。從雙方爭鬥之初的你死我活、到今天的理性平衡，從數月前雙方江湖味十足的宣言、到目前保持氣度接受結果，從曾經鬥得難捨難分的資本雙方到社會公眾，在短短幾個月內，接受了難得的規則洗禮。

    公平而獨立的法律是安全墊，能讓爭鬥的雙方獲得最終的安全保障。雖然香港公司法在公司機構設計上沒有採取完整的分權制衡和權力平衡規則，而是採取董事會中心主義的管理模式，側重於管理效率，但這並不意味著大股東可以為所欲為。

    “國美事件”成為重要案例，今後類似情況都可從中獲得啟示，社會因此達成底線共識，讓社會成本降至最低。

    如果任何一方對表決有所不滿，都可以在規則允許的範圍內行事。但作為理性人，需要的是利益下的平衡、平衡下的思考。任何對規則的濫用，將損害所有投資者的利益，必然會被投資者拋棄。這將使濫用一方既喪失利益，也喪失道義。

    國美是在香港上市的公眾公司，此次國美之爭，主要遵守的是香港的規則，其中的精髓完全適用於內地。“國美事件”解決過程中的規則意識與操作精髓，可以移植到內地證券市場。

    有三個方面可以啟迪市場：第一，法律沒有成為失去獨立品格的工具，值得社會尊重，因此被多數人自覺遵守；第二，讓利益相關方在規則下公開博弈，在激烈爭鬥中維持有序的平衡，公平的規則可以將表面的激烈與內在的平衡奇妙地結合在一起，為社會提供規則救濟的安全墊；第三，盡可能用民事措施裁決經濟事件。黃光裕受刑是承擔刑事責任，但在國美之爭中是經濟利益糾紛，此時適用民事措施可以大大節約社會成本。

    到目前為止，國美爭奪戰的結果是：國美未倒，社會、員工、投資者付出的代價最小，黃光裕一方通過規則保護了自己的股東權益，法律規則與民事救濟因此深入人心。以條約規制條約，以法律對抗法律，以證據為自己説話，才是市場經濟的軌道。如果規則錯誤，我們可以提議修改規則，但是在規則確定以後、未修改之前，當事各方似應按規則辦事。（葉檀）