蓄豐：股市“晴雨錶”怎成“哈哈鏡”

　　國內股市已經持續了幾天綠色行情。而縱觀上半年股市表現，更是整體呈迤邐下行頹勢，不僅新股連連破發，上證綜指竟半年跌去26.82%，深證成指跌幅更達31.48%。相比而言，全球主要股指上半年跌幅遠小于滬深二市，歐洲跌幅最大的法國巴黎CAC40股指也才跌了12.88%。

　　這就導致一種奇特的反差——上半年中國實體經濟增長和上市公司業績增幅均領先全球“一枝獨秀”，而作為本應反映這種積極態勢的股市“晴雨錶”，卻淪為尷尬的“哈哈鏡”。

　　表面上看，國內股市的異常表現，有著特殊的背景。比如，全球金融危機進入更加複雜難判的“後危機”時代，“二次探底”的隱憂成為資本市場的無形殺傷力。又如，前所未有的密集調控樓市，令房地産板塊遭遇“霜凍”天氣。再如，股指期貨的登臺亮相，吸引大量資金，令股市暫時失血，而其博弈功能又放大了股市振蕩……

　　然而，這些説辭又多少顯得似是而非。從經濟面上看，中國實體經濟的復蘇已幾無懸念，將股市反常大跌歸咎於市場悲觀心態，實在解釋不通。從樓市調控來説，連續的重拳之下，樓市尚且依舊堅挺，股市卻這般“反應過激”，似乎也不合常理。從股指期貨影響而言，按照權威理論，股指期貨其實也能起到穩定現貨市場的作用……

　　看來，外部因素並不能解釋國內股市的“跌跌不休”，我們有必要將剖析的目光投向中國股市的內在機理。多年前，經濟學家吳敬璉曾説過，中國股市是一個沒有規矩的賭場，這多少道出了中國股市遊戲規則的失范。經過修修補補，近些年股市監管有所完善，但提升空間仍很大。比如，最受人詬病的就是內幕交易。很多上市公司重大資産重組停牌前，總有大量資金“先知先覺”地反常大量買入，讓處於信息不對稱地位的小股民永遠只能當冤大頭。這樣的不公平遊戲，無異於搶劫，公眾當然只能心灰意冷、黯然退出，拒絕再做陪練和獵物。

　　經濟領漲全球，股市卻領跌全球，這是一次辛辣的反諷，亦是一個反思和改進的契機。