當下從緊貨幣政策的微調，其主要著眼點並非是為了救樓市，而是為了緩衝當下實體經濟的衰退以及對歐美新一輪貨幣量化寬鬆的“追隨”。

    住建部已于日前知會地方政府，目前全國已經執行限購的46個城市中，對於限購政策將於今年底到期的10個城市，地方政府仍需在到期後對限購政策進行延續。（據12月4日《新京報》）

    在10月份全國70個指標城市房價，已出現環比下調拐點的前提下，此番住建部對限購政策仍將延續的堅決表態，徹底扼殺了當下仍對後市持樂觀態度的房地産商的想象空間。

    此部分持樂觀態度的房地産商，其樂觀的心理依賴，來自於過去數輪調控的經驗判斷，在過去數輪房地産調控中，調控結果往往是微跌後大漲。其邏輯依據，則往往來自於以下三點，一是房地産已捆綁銀行業，房價下跌將可能引發銀行業危機；二是土地財政大幅縮水，地方政府財政收支失衡將引發地方樓市保護主義；三是近期央行從緊的貨幣政策已有鬆動跡象，尤其是上週三央行下調存款準備金率0.5個百分點，將對房價企穩形成流動性支撐。

    當然，如果純粹從理論的角度予以分析，上述房地産商的樂觀依據並非毫無道理。但是，對形勢預期的準確判斷，基於事實層面的推理顯然更為重要。

    就“房地産捆綁銀行業論”而言，今年以來銀監會的多次風險壓力測試，已説明中央對於房價下跌所可能引發的系統金融風險，已經做好了心理和現實層面的準備。而此前銀監會前主席劉明康“銀行業可承受房價下跌40%所帶來的損失”的言論，更説明本輪房地産調控的決心之強。

    就“土地財政收窄地方財政論”而言，今年財政收入增速超出年初預算的4倍，其地方分享部分已可相對覆蓋地方政府因土地財政收窄所帶來的損失。且今年10月份地方債在深滬浙粵進行試點，便是對未來因土地財政收窄後的地方政府，進行其他融資通道的試點佈局。

    再就“從緊貨幣政策鬆動論”而言，則更有張冠李戴的荒謬。因為，當下從緊貨幣政策的微調，其主要著眼點並非是為了救樓市，而是為了緩衝當下實體經濟的衰退以及對歐美新一輪貨幣量化寬鬆的“追隨”。

    事實上，之於當下房地産商而言，任何基於宏觀政策層面的微調，而引發的過於樂觀的想象，均將會令其喪失自救的最後時機。因為，隨著今年啟動的1000萬套保障房計劃將於明後年陸續落地，以及去年底在上海、重慶等地試行的房産稅將於未來全面推廣，屆時房價將不止是當下的環比下調拐點，而是真正的同比下跌跳水。

    房地産作為資産投資的屬性，不可能違背市場規律，只上漲而不下跌。上世紀80年代末的日本、90年代末的東南亞以及2008年至今的美國和南歐等國房地産的衰敗，均説明房地産從頂峰到低谷，不僅是週期性的必然回歸，其由盛轉衰更是三兩年彈指一揮間而已。

    本輪房地産調控已進入深水區，與以往調控的短期應急式不同，本輪調控已明顯呈現出中長期結構性的特徵。

    □楊國英（財經評論人）