新興經濟體仍將是2012年亮點

　　記者 張媛 實習生 王玨 綜合報道

　　在即將過去的2011年中，世界經濟被各種天災人禍攪得一團亂。諸多分析認為，受歐美危機的影響，新興經濟體2012年所承受的風險增大，但依然會引領全球經濟。

　　12月25日，國際貨幣基金組織(IM F)總裁拉加德在接受法國媒體採訪時表示，IM F幾乎確定會下調其對於全球經濟2012年增長4%的預估，不僅如此，她對新興經濟體也發出了警告。拉加德説，中國、巴西和俄羅斯等新興經濟體曾是世界經濟增長的發動機，但這些國家也將面臨不穩定因素的困擾。

　　瑞士銀行的最新研究報告預測，新興市場國家經濟可能逆轉。一方面，歐債危機的惡化客觀上拖累美國經濟復蘇，歐美市場未來需求剛性的增大將導致新興經濟體出口半徑整體萎縮。另一方面，由於擔心新興市場經濟體國家可能“硬著陸”以及歐洲大量銀行資金回流本土“自救”，國際資本在2012年或將掀起撤離新興市場的風潮。這不僅將加劇新興經濟體金融市場的動蕩程度，而且勢必驅動新興市場國家貨幣進一步貶值，其在削弱相關國家償債能力的同時，也增大了新興市場在全球經濟再平衡中的風險。

　　2011年，這種風險已有所體現。2011年初至12月中旬，由摩根士丹利資本國際公司(M SC I)編制的投資市場指數下跌7.96%，其中M SCI新興市場指數下跌幅度更是高達19.50%，尤其是被視為全球經濟增長引擎的金磚國家股市跌幅更大，今年至今已下挫23.14%。

　　各新興經濟體本國的市場在2011年下半年也呈現整體震蕩下行態勢。8月1日至12月16日，主要新興市場股市整體震蕩下行，金磚四國股市遭到重挫，其中巴西BO V P指數跌4%，中國上證綜指跌18%，印度孟買綜指跌15%，俄羅斯M IC EX指數跌20%，阿根廷BO LSA指數跌22%。

　　在拉加德發出警告的第二天，惠譽國際評級公司將2012年亞洲地區經濟增長預期由2011年6月預測的7.4%下調至6.8%。

　　但瑞銀財富管理研究部亞太區主管暨亞太區首席投資策略師董事總經理浦永灝認為，2012年的亮點仍在於新興市場。他説，受歐債危機的影響，以出口為主的國家，明年受到經濟上的負面影響會更大，但以內需為主的，包括中國、印度、印尼相對比較好，因為內需比較好。他認為，雖然中國的增速已在減慢，但中國經濟將會成功實現軟著陸，這意味著在經濟增長速度維持6%以上的同時，通貨膨脹將會出現回落，他預測中國明年G D P增長率是8%。

　　日前中國社科院發佈的世界經濟黃皮書指出，2011年新興經濟體經濟增長速度有所減緩，但仍保持快速增長態勢，總體保持良好態勢，在世界經濟中的地位進一步提升，但主要新興經濟體的經濟增長表現各異。

　　根據IM F的預測數據，2011年新興與發展中經濟體産出增長率為6.4%，與2010年相比下降了0.9個百分點，但仍遠高於發達經濟體的1.6%。分區域來看，新興經濟體的經濟增長表現各不相同。其中，亞洲發展中國家的經濟運行表現最好，預計2011年增長率為8.2%；中東歐地區、獨聯體國家、拉美加勒比地區、中東北非和撒哈拉以南非洲分別為4 .3%、4.6%、4.5%、4.0%和5.2%。

　　美銀美林新興歐洲經濟與固定收益策略師表示，2012年對投資者來説，關鍵就是找出那些不依賴於外匯流入的國家和地區，他們預計亞洲地區的增長在2012年將只會降低0.5%至7.0%。此外，只要強勁的油價能夠創造收入盈餘，俄羅斯應該可以保持3.6%的增長率。

　　野村證券全球首席經濟學家Paul Sheard撰寫研究報告預計，2012年全球經濟增速將放緩至3.2%，新興經濟體經濟增速為5.6%。以中國及印度為首的新興經濟體增速仍可觀，中國對全球經濟貢獻最大，貢獻佔比由2011年的42%上升至明年的43 .75%，儘管其經濟增速將由9 .2%降至7.9%。

　　專家點評

　　應警惕歐美債務風險外溢

　　記者 蔣旭峰 華盛頓報道

　　國際貨幣基金組織(IM F)經濟學家孫濤日前在接受《經濟參考報》記者採訪時説，明年美歐經濟不振和減債過程將持續，對於包括中國在內的新興經濟體而言，既要注意在短期內防範美歐債務危機産生的負面溢出效應，也要在中期內防止積累與美歐國家類似的債務脆弱性。

　　孫濤指出，從經濟層面看，高債務將迫使美歐在減少債務和防止經濟衰退之間尋找艱難平衡：短期內避免大幅財政緊縮以防止經濟衰退，中期內避免赤字和債務居高不下以防止債務危機爆發，將是美歐經濟未來幾年走勢的主線。

　　這位專家還談到，從政治層面看，債務困境可能會對美歐國家的政府更迭産生影響。例如，2012年法國和美國將舉行大選；法國能否保住3A主權信用評級會影響到薩科齊是否能連任；債務困境則制約美國經濟復蘇和就業增長，而經濟增長和就業數據的好壞直接影響美國奧巴馬是否能連任。

　　孫濤還説，如果種種原因導致歐洲主權債務危機失控，並最終使現有歐元區格局難以為繼，美歐經濟再度陷入經濟衰退的可能性很大，世界經濟將因此受累，全球金融市場會面臨更大動蕩。美歐國內政治的不確定性，將來歐元區各國政府財政一體化進程的遲滯，都可能加劇世界經濟衰退風險和金融市場動蕩。

　　對於中國等新興經濟體應注意的問題，孫濤認為，一是短期內如何防止美歐債務危機及其可能的惡化對新興市場産生的負面溢出影響，如出口下降、資本流動逆轉、銀行信貸緊縮、經濟增長率下降等。二是中期如何防止積累與美歐國家類似的脆弱性，如債務過高，尤其是隱性債務過多。

　　孫濤認為，為應對上述挑戰，中國還是要推進關鍵性的經濟結構轉型、減少政策扭曲，以市場化改革和開放讓市場承擔和分散更多宏觀經濟和金融風險，依靠市場釋放經濟增長動力，而不是累積道德風險和隱性負債並最終由政府買單，更不能長期依靠財政刺激。

　　機構預測

　　聯合國：發達經濟體前景不樂觀的情況下，雖然發展中國家將繼續以較為強勁的增長擔起“全球經濟引擎”重任，但新興市場增長速度將明顯受到影響 。初步預計發展中國家經濟今年將增長6.1%，明顯低於去年的7.5%，而明年將進一步放緩至5.6%。

　　亞洲開發銀行：亞洲開發銀行6日宣佈將2012年東亞新興經濟體的經濟增長速度預期由7.5%下調至7.2%。其中，中國內地增速預期由9.1%下調為8.8%，中國香港由4.7%下調為4.0%。報告説，下調經濟預期主要是由於歐洲債務問題及美國經濟復蘇乏力令全球經濟衰退的憂慮大增。報告説，東亞新興經濟體在2012年將保持溫和增長，但如果歐元區和美國經濟雙雙出現大幅萎縮，將打擊東亞新興經濟體的貿易和金融行業，令該地區經濟受到嚴重影響。

　　渣打銀行：渣打銀行全球研究部最新報告稱，2012年傳達出的信息是，全球經濟環境更加艱難。西方比較疲弱，但新興經濟體情況可以應付自如。該研究部預測中國2012年實際G D P增長率為8.1%，2013年緩升到8.7%。

　　匯豐環球投資：2012年全球市場仍然受到挑戰，但壞消息已反映在股價上，現在股票市場估值低，是長線投資入市的好時機，其中新興市場尤其具有吸引力。該行認為，新興市場在財富增加帶動本土消費的支撐下，將會持續增長，加上工業化及城市化的發展，以及相對歐美市場較穩定的財務狀況，相信新興市場經濟可以維持長遠穩健增長。該行比較看好俄羅斯及中國股票市場。