自12月下旬以來，由於美元匯率基本保持穩定，部分亞洲經濟體拋售美元的幅度逐步減小，包括人民幣在內的一些國家貨幣走勢趨穩。此間分析認為，短期來看，由於歐元區並未給出清晰的債務危機解決方案，美國經濟復蘇前景尚不穩固，亞洲經濟受美歐拖累的影響仍在顯現，美元強勢還將持續，亞洲貨幣將普遍繼續走弱。

　　亞洲貨幣短期內或繼續走弱

　　新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘在接受本報記者採訪時説，大部分亞洲貨幣短期內可能繼續走弱。未來匯率變化將取決於兩點：一是亞洲經濟基本面能否持續向好，二是美國經濟能否在明年第二季度後仍保持穩定復蘇態勢。謝棟銘認為，亞洲經濟在明年第二季度將會出現轉機，亞洲貨幣有可能因此而走高。

　　今年9月以來，隨著歐債危機局勢愈加撲朔迷離，大量資金撤離新興市場涌入美國避險，導致美元升值，近年來持續走強的亞洲多國貨幣對美元匯率連續大幅走軟。本月中旬，印度尼西亞、印度等國的央行相繼拋售美元，以削弱美元需求，抑制本幣貶值。其中，印度央行宣佈實施多項旨在打擊外匯市場投機行為的舉措，是印度自1997年亞洲金融危機以來採取的最嚴厲管制措施。

　　分析認為，亞洲部分國家央行此輪拋售美元的原因有以下幾點：第一，大部分亞洲貨幣需求下降。出於對歐債危機波及亞洲經濟體的擔憂，市場對未來幾個月亞洲經濟體的前景持謹慎態度，不願再購買亞洲貨幣。第二，美元需求量持續增加。當前，歐元區前途未卜，美元仍是相對安全的避險貨幣，美元需求增加將使熱錢流出新興市場國家，加劇亞洲經濟的動蕩。第三，美國經濟正在溫和復蘇。日本岡三證券投資策略家石黑秀至稱，美國經濟復蘇超乎預期。由於就業市場的復蘇和股市的穩定，美國消費者的悲觀情緒正在緩解。美元持續升值，部分亞洲股市也在過去兩周內上升到歷史最高水平。此外，亞洲擁有大量美元借款或可轉換債券的企業也要求政府加大干預力度，以減少其債務違約風險。

　　亞洲貨幣互動應越來越多

　　未來亞洲貨幣的走勢也將取決於上述因素的變化。謝棟銘認為，由於明年上半年存在歐元區的主權債務危機、歐洲銀行的去杠桿化等不穩定因素，避險貨幣美元可能將進一步升值，如果亞洲貨幣進一步疲軟，出現新一輪波動，亞洲國家央行可能再次拋售美元以干預市場。

　　但日本是個例外，由於日元長期走強，日本政府可能繼續通過購買美元來抑制日元的升值。渣打銀行駐曼谷的高級經濟學家烏沙拉在接受本報記者採訪時表示，出於對歐債危機前景的憂慮，亞洲貨幣在2012年第一季度仍將面臨壓力。烏沙拉強調説，泰國是一個石油凈進口國，如果泰銖貶值過多，將對當地的燃料成本和産品價格構成壓力。因此，預計泰國央行屆時將有出售美元干預匯市的舉措，以緩解泰銖貶值、減輕輸入性通貨膨脹壓力。

　　為避開美元可能出現的不穩定，亞洲多國央行正持續分散美元儲備，換成歐元及其他非美元貨幣。專家普遍認為，美元在各國外匯儲備中的份額可能會進一步減少，但減少的過程將很緩慢。美元仍將保持其主要儲備貨幣地位。

　　目前市場對未來亞洲貨幣走勢持兩種不同看法，一種認為，儘管在新一輪歐債危機後，歐元呈現凋零之勢，短期內美元處於霸主地位，但美國經濟面臨的很多結構性問題依然存在，美元的強勢能否維持到明年下半年仍是未知數。但也有分析人士對此持不同看法。他們認為，如果美國經濟復蘇乏力，歐洲經濟又很難在短期內走出困境，將會對亞洲主要經濟體帶來負面影響。市場避險心理一旦加重，反而會推高美元走勢。

　　專家建議，在全球經濟前景不明朗的情況下，亞洲經濟體應當加強貨幣互換等方面的合作，以避免因過分依賴美元而造成幣值的大幅波動。謝棟銘認為，隨著亞洲經濟的逐步健康發展，亞洲貨幣之間的互動將會越來越多。

　　（本報曼谷12月29日電）

　　點評

　　張茉楠（國家信息中心預測部副研究員）：由於擔心歐元區債務危機可能進一步拖累全球經濟、危機可能蔓延至經濟規模較大的歐洲國家，投資者紛紛削減包括新興市場資産在內的高風險頭寸，跨境資本從新興市場回撤的跡象愈發明顯。

　　短期看，亞洲新興市場國家有能力拋售美元儲備資産，因為過去10年間，新興市場國家的外匯儲備總量從約7500億美元增至近6.3萬億美元，除了中國擁有全球近三成的外匯儲備外，俄羅斯外匯儲備佔全球份額接近7%，印度、韓國的外匯儲備佔全球份額也超過或接近4%，巴西、中國香港和新加坡的外匯儲備佔全球份額都在2%以上，新興市場的全球儲備份額總和已經遠遠超過全球儲備資産的50%。為了應對美元升值以及本幣恐慌性下跌，許多新興市場國家央行開始拋售美元資産，但這與前期美元貶值、本幣升值、資本流入一樣，是“美元陷阱”的另一種體現。

　　明年，歐債危機可能還會繼續惡化，美元繼續升值將是大概率事件。資本從新興市場國家回流以及新興市場國家貨幣貶值壓力較大，各國央行採取干預本幣貶值的政策操作空間會越來越小。而大規模拋售美元儲備，很可能很快耗盡各國的外匯儲備，進而加劇資本外逃。

　　因此，新興市場國家既要果斷行動，也要著眼長遠，如何擺脫“盯住美元”的匯率形成機制，推動各國間的貨幣互換，允許利用各自本幣相互投資，並建立新興市場國家內部的主權貨幣結算制度以及新興債券市場，才是治本之策。