對今年全球經濟走勢，很多人是猜到了開頭，卻猜不到結尾。之所以説猜得到開頭，是因為在年初時，大多數人都預計今年全球經濟會延續一個弱勢復蘇的勢頭。而猜不到結尾，是自今夏以來，債務危機惡化、金融市場動蕩、市場信心崩壞，令人們無法準確預判，全球經濟是否會再次被捲入一場風暴。

　　屋漏偏逢連陰雨，原本就復蘇乏力的全球經濟在二季度便連續遭遇日本地震、阿拉伯之春、油價高攀、財政緊縮等多重不利因素拖累，復蘇勢頭明顯減弱。而進入三季度，美債危機、歐債危機迭起，金融市場動蕩加劇，全球經濟非但復蘇勢頭難保，更出現二次探底風險。

　　據國際貨幣基金組織9月底發佈的《世界經濟展望》報告，全球經濟今明兩年經濟增長率預計均為4%，分別比6月份的預計下調0.3和0.5個百分點。其中，發達國家經濟增長率今明兩年分別為1.6%和1.9%，下調幅度更達0.6和0.7個百分點。

　　而不少機構分析則更為悲觀，例如高盛預計明年歐元區經濟將接近零增長，法德很可能陷入“溫和衰退”，而美國受拖累再次陷入衰退的可能性也達40%。資本界大佬們更是火上澆油。81歲的金融大鱷索羅斯警告説：“金融市場正將世界推向又一場大蕭條，它會帶來無法估量的政治後果。”有著債券天王之稱的比爾格羅斯亦警告全球經濟瀕臨衰退邊緣。對此，部分政府首腦似乎也不否認，英國首相卡梅倫警告，本輪危機規模將不遜於次貸危機。

　　對此，市場已經作出反應，整個三季度全球股市動蕩不堪：美股道瓊斯指數三季度跌幅達12.9%；在歐洲，英國《金融時報》100指數跌幅超10%，法國CAC40指數和德國DAX30指數跌幅更是超過20%。亞太方面，日本股市跌11%左右，韓國股市則超過15%，而香港更是大跌超過20%。

　　作為市場避險情緒風向標的美國國債收益率整個三季度持續下降，10年期國債收益率甚至跌破2%，創60年來新低。全球資金瘋狂涌入美元和黃金避風港，不少新興經濟體貨幣三季度因此暴跌，甚至連一向升值預期強勁的人民幣在9月也出現無交割遠期合約（NDF）貶值情況。市場的恐慌情緒由此可見一斑。

　　雖然，眼下有樂觀者相信，全球經濟很可能只是暫時復蘇停滯，應能避免再度陷入衰退。但一場 堪比2008年的新完美風暴似乎已經隱約成型：經濟失速、債務失控、決策失當三大風暴正在聚合，全球經濟的航船已經進入了危險的未知之域。

　　首先，次貸危機以後全球經濟的雙速復蘇（發展中經濟體快，發達經濟體慢）的局面正在演變為集體減速。對歐洲來説，在經濟低迷期依然強力推行財政緊縮政策，必然需承擔經濟失速的代價。除歐元區邊緣國家出現衰退外，德法二季度也幾乎零增長。而對美國來説，雖然金融和實體企業業績仍然可觀，但礙于歐債危機持續打壓市場信心，企業擴張動力下降，失業率下降相對經濟復蘇的滯後效應也因此更加明顯，復蘇勢頭正不斷減弱。

　　而對新興經濟體來説，此前高增長帶來的普遍高通脹令貨幣當局不得不收緊貨幣政策，主動為經濟降溫。但在全球經濟失速的大背景下，究竟是應該繼續控通脹，還是應預防性地保增長，這一難題已再次擺到了新興經濟體的面前。

　　其次，2008年爆發的金融危機引發的並非一般意義上的週期調整。隨著問題從投行破産轉向國債違約，風險從金融部門的資産負債表轉向政府部門的資産負債表，世界經濟正進入一個更深廣、更長期的調整過程。

　　在此過程中，最難拿捏的問題是，如何處理週期性財政措施和結構性財政措施的矛盾：即如何在長期削減赤字的同時，又能為經濟增長提供短期支持。對普遍陷入債務困境的發達經濟體來説，既需要拿出中長期減赤計劃，以整固市場信心，又需要避免減赤阻礙經濟復蘇，從而陷入低增長和高債務的惡性循環。

　　第三，全球政策決策失當則是危機加劇的另一大風險。美國兩黨就債務上限的紛爭直接導致美國3A評級被下調。而面對目前全球經濟的頭號風險歐債危機，歐洲的政治決策緩慢而失當，因而放大了市場恐慌情緒。歐債爆發以來，從希臘違約可能，到歐洲銀行業健康狀況，歐洲決策層總是慢半拍。無論是出臺希臘援助計劃、銀行業注資計劃，還是金融穩定基金擴容計劃，均如同擠牙膏一般，因此坐視債務危機日趨演變為銀行危機，更有進一步惡化為經濟危機的可能。

　　臨近年末，對明年經濟的預期，最好的結果恐怕是全球經濟避免衰退，無論發達經濟體還是發展中經濟體均進入一個較長的慢性調整期；而最壞結果，則是全球經濟的航船再次闖入“完美風暴”核心，出現經濟二次探底。