最近，一些國家開始或準備啟動降息等寬鬆貨幣政策，試圖為低迷的經濟打一劑強心針。澳大利亞、日本、英國等國央行及歐洲央行本週議息，美聯儲也將於近期再次商討新的刺激經濟措施。美聯儲主席伯南克表示，美聯儲仍然有很多可以動用的工具來實施貨幣刺激政策。業界推測第三輪定量寬鬆政策將可能出臺。歐洲方面，多方人士建議降息以刺激經濟活力。

　　新興經濟體先開始降息

　　此次降息行動令人意外地始於頂著通脹壓力的新興經濟體。首先是土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，之後，巴西中央銀行8月31日宣佈降低基準利率50個基點。墨西哥表示可能調降借貸成本。

　　推動經濟儘快走出低谷成為各國採用降息等刺激經濟政策的直接原因。布魯塞爾荷蘭國際集團資深歐洲經濟學家布列斯基説：“近日的數據提高了全球經濟再陷衰退的可能性。各界都指望央行再採用刺激措施，問題是央行想不想再採用這類方法。”

　　“不能説新一輪的全球降息浪潮已經到來，可以説這個浪潮開始醞釀。真正的行動至少要在6個月到18個月後開始，”北京大學國際人力資源EMBA客座教授武欣欣在接受本報記者採訪時説，現在大家都擔心全球經濟繼續蕭條下去，就要想辦法。那些市場自由度高、政府財政稅收手段弱的國家，用貨幣政策來對應經濟蕭條是很正常的事情。因為他們可選擇的政策手段不多，而市場對貨幣政策的響應度較高。

　　單靠降息難挽經濟頹勢

　　此前，很多國家早已實行低利率政策，但並沒有能夠有效刺激消費。這次實施寬鬆貨幣政策能否真正有效刺激經濟?市場對此並不完全樂觀。

　　復旦大學經濟學院副院長尹翔碩對本報記者説，現在世界經濟病因複雜，不是單靠寬鬆貨幣政策就能解決的。各國都在想辦法解決自己的問題，國際社會也在討論國際貨幣體系改革、加強對金融的監管等，但這些措施見效還需時間。採用刺激政策，有點像給病人補人參，一吃精神頭來了，但病根沒去，僅是權宜之計，不是根治辦法。

　　“經濟發展就是起伏波動的，有高潮也有低潮。低潮期可以淘汰劣質的投資和生産，可以調整經濟結構。”武欣欣説，低潮期需要持續一段時間，才能讓企業家、投資者看清下一步調整的方向，才能有所準備，之後再使用刺激的政策才能生效。單靠降息是不可能拯救全球經濟頹勢的。

　　尹翔碩指出，從美國經濟看，其房地産業還是低迷，製造業好一點，但信心不足，大量中小銀行也沒完全好轉，失業率仍居高不下，美國過去十幾年是靠超前消費拉動經濟，家庭儲蓄幾乎為零，現在沒能力超前消費了，市場需求相對減少，私人部門和企業更不敢輕易投資了。而新興國家面臨當前通脹壓力，但看到經濟衰退的威脅大於通脹，所以也開始降息了。

　　我國不必單純效倣

　　本輪刺激政策對世界和我國經濟會産生哪些影響呢?

　　刺激作用在各國表現得不盡相同。武欣欣分析，歐美日以外的那些新興工業化國家，降息會促進他們的經濟活躍度提升。但是南美國家，如果不能很好地控制信貸規模和風險，降息反倒可能給他們的銀行業帶來災難。對於亞洲新興工業化國家，他們更敏感的是歐美日的市場需求，是訂單問題，不是資金成本問題。因此，降息的積極作用有限。

　　“刺激政策畢竟是補藥，解決問題根本上還要各國自身。”尹翔碩指出，貨幣政策往放鬆趨勢走，有一個潛在的風險，就是世界各國通脹壓力會加大。

　　專家們認為，刺激政策對我國經濟影響有限，中國不必單純效倣其他國家降息。武欣欣稱，我國的策略是發展新興中小城市，促使沿海的幾億農民工返鄉就業，在中小城市展開新一輪的産業佈局，從而造就幾億市民，産生新的大規模的消費人口，實現內需的迅速擴大。這种經濟模式，對利息的敏感度有限，使用財政、稅收手段的效用，大於貨幣手段的效用。因此，降息的效用除了阻擊熱錢流入外，很難成為一個主要的調控手段。何況我們現在還在加息的週期。

　　尹翔碩提醒説，對新一輪加息浪潮我們要重視，若美國QE3(第三輪量化寬鬆貨幣政策)出來，美國的利息低，我國及新興經濟體的利息高，熱錢可能會涌入並影響我國經濟穩定。

　　本報記者 羅蘭