馮俊 復旦大學經濟學博士。曾任上海證券有限責任公司研究、交易主管，光大保德信基金管理有限公司資産配置助理、宏觀和債券研究員，長盛基金管理有限公司基金經理助理，泰信基金管理有限公司固定收益研究員、基金經理助理及基金經理。自2008年10月起加入國聯安基金管理有限公司，自2009年3月起任國聯安信心增益債券型證券投資基金經理，自2010年6月起兼任國聯安信心增益債券型證券投資基金基金經理、債券組合管理部總監。

　　大勢判斷債券類資産吸引力或將提升

　　去年下半年以來，在通脹高企、緊縮政策不斷加碼的背景下，股債兩市震蕩不止，給次新基金的操作形成負面衝擊。國聯安債券組合管理部總監馮俊表示，未來中國經濟增速走緩是大概率事件，權益類資産的估值可能下移，債券類資産吸引力或將提升，債券投資或將迎來較好佈局機遇。

　　馮俊認為，今後幾年，中國可能會持續面臨一個高通脹、負利率的環境，對於老百姓來説，把錢存在銀行就一勞永逸了的時代可能一去不復返了，適當地配置一些穩健型理財産品將是比較好的選擇之一。他同時指出，在當前經濟增速開始放緩、加息進入尾聲的階段，債券基金的配置機遇已經來臨。

　　對於債券市場而言，馮俊認為，法定存款準備金率的調整將引發資金緊縮效應，信用債短期內仍面臨調整壓力。對銀行間市場而言，資金面的緊張將導致短融利率穩步上升，此次存款準備金率的調整將使得短融利率再度面臨壓力，特別是資質較高的短融品種；對中票的影響則較小。存款準備金率的上調對交易所信用債的影響也較為有限，因為流動性的收緊也會對股票市場形成壓力，這對信用債反而形成支撐因素。

　　投資風格

　　配置採取均衡狀態

　　對於投資風格，李俊表示，第一季度以來，債市開始逐步穩定，新股、可轉債以及純債券類資産均難以取得較高收益，但是高息信用債具有一定的吸引力。國聯安將保持謹慎的投資風格，在資産配置上保持比較均衡的狀態，並自下而上篩選安全邊際較高的新股和可轉債品種。

　　投資策略

　　信用債機會盡顯

　　對於下半年的投資，馮俊表示，未來經濟走緩是大概率事件，權益性資産的估值將會下移，債券類資産吸引力將會提升。經濟滯漲格局已形成，加息等緊縮政策對債券收益率的衝擊已經明顯減弱，最近一次加息後，債券收益率幾乎沒有太大變化，債券價格已經包含了加息預期，整體債市會保持目前震蕩市的行情。

　　“綜合來看，存款準備金率的上調會導致信用債出現一定幅度的調整，但從中長期角度看，仍持樂觀的態度。這樣的調整實際上提供了更好的配置機會。”馮俊總結道。

　　馮俊表示，加息等緊縮政策對債券收益率的衝擊已經明顯減弱，整體債市將保持目前震蕩市的行情，信用債仍是相對較優品種，一些具備安全邊際的可轉債則可作為博取股市反彈的利器。而隨著新股發行市盈率的大幅下降，國聯安也會有選擇地進行謹慎申購。本報記者敖曉波