匯金增持、社保加倉、QFII加速進場、産業資本套現大幅減少……《經濟參考報》記者了解到，進入11月份以來，伴隨著市場的持續低迷，一系列具有標誌性意義的信號開始集中釋放，充分詮釋了A股的底部特徵。但對於這個底部到底會持續多久，市場仍存在分歧。業內人士指出，只有宏觀經濟真正探底回升，資金面偏緊的情況得到改善，或者出現足以扭轉市場的政策上的大利好，股市現狀才能得到改觀。

　　風向

　　大機構抄底動作頻現

　　2012年四季度以來，包括社保基金、匯金、QFII和RQFII等向來被A股市場視為風向標、有著巨大影響力的機構頻頻釋放出抄底的信號。

　　WIND統計數據顯示，2012年三季度被列入上市公司十大流通股股東的社保基金持股市值合計為506.74億元，比二季度的481.05億元增加25.69億元，增加幅度為5.34%，創出了歷史新高。社保基金三季度共計持股63.56億股，比二季度的51.01億股增加12.55億股，增加幅度為24.60%。考慮到上證綜合指數三季度6.26%的累計跌幅，社保基金在三季度有較大幅度增持。

　　社保基金三季度所持股票共343隻，比二季度增加了20隻。其中，減持的股票為53隻，遠少於二季度的74隻；被新進的股票96隻，比二季度多17隻，為2011年三季度以來最多；被增持的股票為85隻，比二季度多10隻，為2006年三季度以來的最多。

　　11月6日，在上證綜指再次擊穿2100點之後，工、農、中、建四大行盤中集體崛起，強勁護航上證綜指奪回2100點整數關口。有市場傳言稱，匯金公司本週再度在二級市場上對四大行進行了增持。就在11月5日，匯金董事長兼首席執行官樓繼偉公開表示，目前四行股價沒有真實反映其實際經營業績，匯金公司在二級市場進行自主增持，正是基於對四行長期成長價值的信心，也顯示出匯金模式的又一優勢。

　　除了社保基金和匯金的增持之外，一直以來致力於引進境外長期資金的證監會也動作頻頻。證監會有關部門負責人6日介紹，今年8月以來監管部門共新批了19家QFII資格，近3個月QFII匯入資金新增近34億美元。同時，RQFII也受到熱捧，7月以來已有超過170億元境外資金通過RQFII投資A股市場。目前，共有192家境外機構獲得QFII資格，其中資産管理公司、保險公司、養老金等長期投資者的佔比超過80%。已有155家QFII獲得共計308.18億美元的投資額度，其中140家QFII已匯入資金共計246.59億美元。

　　與此同時，據了解，香港方面希望擴大機構試點範圍，提高RQFII額度。並呼籲，希望再增加1000億至2000億元人民幣額度。證監會有關負責人表示，將積極協調有關部門，進一步完善RQFII制度，提高RQFII額度，擴大機構範圍，放寬投資限制。

　　信心

　　産業資本首現月度凈增持

　　除了匯金等巨頭擺出抄底的姿態外，2012年10月份，向來被視作主導市場走向的産業資本也顯示出非同尋常的舉動。

　　統計數據顯示，10月産業資本增持公告數為126個，減持公告數169個；産業資本增持金額為43.71億元，減持金額為26.42億元，凈增持金額17.29億元，這是今年來首次出現産業資本月度凈增持。業內人士普遍認為，最近兩年來，産業資本絕大多數時候是凈減持，只是力度大小不同，很少時候出現凈增持。凈減持高峰往往意味著大盤將出現階段性高點，而凈減持低谷往往意味著大盤將出現重要底部。

　　德邦證券認為，目前A股市場産業資本佔流通市值比例超過50%，可以説是市場最大的拋售方。如果産業資本拋售踴躍，那麼大盤下行的風險將非常大；反之産業資本停止拋售，甚至開始增持，則對於市場信心修復，市場止跌回升的意義重大。

　　在産業資本對當前市場估值水平逐漸認可的同時，越來越多的上市公司尤其是央企的大股東開始回購股份，中國水電7日發佈的公告稱，公司控股股東中國水電集團擬在6個月內以自身名義擇機通過上交所交易系統以買入方式增持公司股份，累計增持比例不超過公司總股本的2%，增持價格不超過每股4.5元人民幣。同一日，中國西電也發佈公告稱，截至11月6日，公司控股股東西電集團已通過上交所交易系統買入方式累計增持公司股份4468萬股。WIND統計數據顯示，自2012年9月份以來，包括中國建築、中國醫藥、中國交建等多家央企獲得了大股東的增持。

　　此前，證監會相關部門負責人曾多次表示，“破凈”的上市公司回購本公司股份沒有政策和法律障礙，監管部門支持和鼓勵有條件、有潛力的上市公司回購本公司股份。隨後，國資委相關部門負責人也表示，將鼓勵有條件的中央企業和上市公司通過二級市場增持和回購股票。

　　後市

　　機構投資者分歧仍存

　　WIND統計數據顯示，2012年前十個月，上證綜指累計下跌5.94%，深證成指累計下跌5.03%，同期歐洲三大股指、美國三大股指以及亞洲主要市場則均實現了上漲。從前十個月的情況來看，A股在全球主要市場當中再度墊底。

　　與此同時，儘管社保等抄底的跡象明顯，但對於目前的市場，業內人士仍然充滿了分歧。英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，央企增持、QFII蜂擁而至，市場的積極因素是比較明顯的。從更宏觀的角度來看，經濟回暖、PMI回升、投資加速等等方面的因素也比較明顯。李大霄表示，目前宏觀轉暖、流動性寬鬆、投資加大的因素不會因為短時間的事件有變化；其估值基礎也不會因為短時間事件改變。李大霄告訴記者，目前散戶的心態還是比較疲軟，3月末滬深300的股東數是5208萬戶，到了三季度末則變成5092萬戶，基本上每個季度減少60萬戶，照此計算，一年內在藍籌股底部退出的散戶達到了200余萬戶。

　　他認為，目前市場是一個多空拉鋸的狀態，後面一個階段，隨著時間的推移，多方的力量在逐漸加強，當多方出現明顯的加強例如增持的力度進一步加大、QFII的引資，市場的多空的平衡就會被打破。

　　信達證券研發中心副總經理劉景德則對《經濟參考報》記者表示，久盤必跌，滬指前一段時間始終在2140左右徘徊，未能形成有效突破，與此同時近一段時間市場熱點均缺乏持續性；另一方面，外圍市場出現下跌，也對A股造成了不利影響。劉景德認為，包括匯金增持等的確會對市場産生一定程度的支撐，但這種支撐力度有限，在缺乏大的資金進場的情況下，市場很難形成趨勢性上漲。他認為，只有宏觀經濟真正探底回升，資金面偏緊的情況得到改善，或者出現足以扭轉市場的政策上的大利好，才能改變目前這種情況。他預計，在今年年底之前，A股將維持箱體震蕩的格局。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對《經濟參考報》記者表示，8日市場的下跌主要是跟隨美股，但同時也和A股的運行規律有關。“A股的這一波反彈並沒有十分牢固的基礎，主要是超跌反彈，經濟面僅僅是企穩，還看不出回升的跡象。”他認為，上述利好雖然對市場有影響，但只是傳達了一個信號，改變不了市場運行的趨勢，下降通道並沒有打破。

　　楊德龍表示，産業資本增持表明目前市場的確很便宜，其對於目前市場的估值是認可的。但從目前機構投資者的態度來看，分歧還是很大。大多數基金經理對於目前市場估值水平比較認可，也認可目前市場處在底部區域，但具體對於這個底部有多深，在底部盤整多久並沒有把握，這也是分歧主要所在。但總的來看，特別悲觀和特別樂觀的都很少。

　　“現在的市場的結構和2006年、2007年的市場有了根本性的差別。”楊德龍表示，當時大小非沒有流通，整個市場比較封閉，可以把泡沫吹得很大。現在大小非全流通後，這幾年全流通的壓力基本上消化了，但一旦股市出現上漲，大小非的減持的壓力又會出現，這實際上限制了整個市場反彈的高度。