■閻 岳

　　先是伊泰B（滬市B股）發行H股，後有閩燦坤B（深市B股）的退市風波，緊接著是中集B（深市B股）推出轉板H股的方案。從已經發生的案例看，一司一策，均是從公司實際情況出發，這或是為解決B股問題而進行的探索。

　　自1992年首只B股登陸上交所以來，B股市場已發展了21年。時至今日，B股市場融資功能缺失，交投冷淡，改革勢在必行。今年以前，有關B股改革的呼聲也曾高漲，但始終是“幹打雷不下雨”。

　　時間進入2012年，B股改革的氣息變得凝重起來，市場也感受到了這種壓迫感。形成這種壓迫感的就是今年以來有關B股的信息和事件。

　　今年4月份，證監會主席郭樹清一行與廣東投資者和上市公司座談時指出，針對大家提出的資本市場服務“三農”、提高融資效率、推動整體上市、支持分拆上市、B股公司發展等問題，證監會將認真研究提出解決措施。

　　該新聞見諸報端後，各界均認為B股出路問題已經提到了監管層的議事日程且將有實質性動作了。沉寂已久的B股市場也再次聞風而動，當日上證B指收盤上漲2.37%；深證B指上漲1.53%。

　　接下來，B股市場陸續發生了一些“大事件”。7月12日，伊泰煤炭(03948)在香港上市，成為首家內地煤企“B+H”。業界分析人士就認為，伊泰B的這個動作或許就是為了解決B股問題而進行的探索。

　　就閩燦坤B引發的純B股公司退市問題，深交所8月3日首次表態稱，對於純B股公司因觸發市場指標而非財務指標引發退市的，一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自願退市。自願退市後符合重新上市條件的，深交所會充分考慮歷史因素並尊重公司的意願，安排其重新上市。

　　目前除閩燦坤B停牌外，還有ST大路B、ST雷伊B、建摩B、深基地B等股票紛紛採取了停牌籌劃重大事項的自救措施。B股開始自發的謀求自身出路。

　　8月15日，已停牌1月之久的中集B發佈公告稱，擬將已發行的B股轉換上市地以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。

　　業界專家稱，中集B如果順利轉板，將成為監管層解決B股市場出路的範例之一。對深市B股而言，由於不存在匯率兌現問題且香港市場上市門檻相對較低，轉板H股將是一個較好的選擇。

　　其實，早在2006年，13家純B股公司就曾自行召集聯席會議討論其出路問題。據悉，該次會議形成的共識是，或採用增發A股再回購B股；或發行H股，再將B股換為H股的方式。這13家公司將形成的議案提交了監管部門。

　　從目前已經披露的B股公司“自救”方案可以看出，顯然受到了這次會議的影響。

　　儘管目前B股公司的出路僅屬於“自救”層面，但這些公司的方案受到了市場的歡迎。滬深目前共有106隻B股處於可交易狀態，目前已有6家公司主動或被動的開始尋找自身出路，待到它們的改革成功後，其模式或可供其他公司借鑒或全面推廣。