監管部門摸底調查B股市場

　　業內稱“B轉H”需邁三道坎

　　伴隨閩燦坤B等多家B股公司停牌籌備重大事項，市場對B股退市風險的擔憂有所消退，同時B股改革的呼聲日益強烈。中國證券報記者獲悉，監管部門正對B股市場現狀和未來出路進行摸底調查，同時鼓勵有想法和能力的B股公司積極自尋出路。

　　對於中集集團宣佈擬將B股轉換上市地、以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易，分析人士表示，中集B如果順利轉板，將成為監管層解決B股市場出路的範例之一，也為B股改革拉開大幕。

　　三重障礙待破

　　分析人士表示，對於不少深市B股而言，轉登H股是不錯的選擇。某券商投行人士表示，香港市場進入門檻較低，對於同樣以港幣交易的深圳B股而言，規避了匯率兌換的風險。

　　不過，分析人士認為，中集B的轉板嘗試如果要向全部B股公司推廣，大概要克服三重障礙。首先是政策障礙。分析人士表示，B股轉板需要監管層給予支持，例如，現行法律規定，境內投資者不能直接持有境外股票，而要想順利實現B股轉板，勢必對該政策有所突破。對於分別在上交所和深交所上市交易的不同B股，轉板還面臨港幣、美元的不同幣種轉換問題，也需要政策支持。

　　交易所之間的協調則是第二重障礙。“轉板之前，交易所之間應達成協調。”上述投行人士表示，轉板後公司的監管、交易等就從深交所轉至港交所，除了利益得失外，兩個交易所監管制度、財務披露制度、交易制度都不盡相同。

　　此外，股東的態度可能成為第三重障礙，股東間的利益博弈將成為轉板順利與否的關鍵。“對於能從A股市場融資的A+B股公司的大股東而言，轉板過程中的大筆財務投入與完成後的利益間孰高孰低，是決定其轉板動力的關鍵。”

　　B股窮途尋生路

　　自1992年首只B股登陸上海證券交易所以來，B股市場已發展了21年。時至今日，B股市場融資功能缺失，交投冷淡，改革勢在必行。

　　B股已被邊緣化，一方面，境內企業可以通過香港交易所吸引外國投資者；另一方面，境外投資者可通過QFII機制投資A股。根據Wind數據統計，B股成交額佔AB股總成交額比重已從2002年的2%左右下滑至2012年的不足0.3%，交投冷淡趨勢非常明顯。

　　近期，由於閩燦坤B觸發退市的交易指標，瀕臨退市，B股市場改革再次被提上日程。滬深兩市交易所均提出了相關改革建議：符合退市標準的公司堅決退市；支持公司通過大股東增持、回購、縮股等方式維護上市地位；對於自願退市的B股公司，其中符合A股上市條件的可考慮歷史因素優先上市。業內人士還建議，B股公司退市後也可選擇香港證券交易所上市。

　　“如果B股轉H股的嘗試能順利走通的話，對於B股轉A股有極強的借鑒意義。”分析人士表示，這或許將成為B股改革大幕正式拉開的前奏。（陳光）

　　(來源:中國證券報)