陳磊是一家商業銀行浙江地方支行的行長，他手上拿著一張巨大的地圖，上面繪製的是由天煜建設有限公司引發的互保圈信貸危機所涉企業的信貸關係圖，一圈一圈往外蔓延至第六圈擔保鏈，所涉企業逾百家，包括中國民營500強企業，互保資金總額超100億元。

　　2012年春節過後，浙江的企業老闆繼續跑路留下的債務，與其他破産倒閉的企業一起，形成了龐大、複雜、盤根錯節的互保圈危局。在很多專家看來，這些企業的互保，也引發了新一輪的三角債危機。

　　陳磊對《中國經濟週刊》説，從業10多年，他從來沒有見過這樣的局面，伴隨著經濟的下滑，這種出於分散風險而設的互保、聯保制度的弊病全部暴露無遺。

　　這樣的地圖，陳磊的同行們人手一張，這是他們進行風險預警和討債的嚮導。最快地做出反應，催貸、抽貸、壓貸，是他們的職責。

　　但他們也備受指責：正是他們未盡職守的過度信貸，為這場危機的爆發埋下了伏筆。他們也被認為是加速企業死亡和互保危機蔓延的“劊子手”。

　　資金鏈斷裂企業的名單仍在不斷更新。這場以杭州、溫州、紹興為核心的擔保鏈危機在繼續蔓延。而這或將只是冰山的一角。官方統計，這種聯保互保模式佔浙江省企業融資總額的40%，民間估算，更佔到70%。

　　可怕的是，雖已全力以赴，政府仍無良策。

　　更可怕的是，這不只是一場債務危機，更是一場信任危機。它正在一點一點瓦解浙江經濟賴以起家的商幫信任基礎和傳統，像一場無法遏制的“瘟疫”不斷蠶食經濟的繁榮、影響企業的正常運行。

　　互保：火燒連營仍在繼續

　　鄒曉東的S公司是這張巨大的互保信貸關係圖中的一員，處於天煜建設擔保圈的第四圈。這是浙江省一家農業龍頭企業，業績良好，它其實與天煜建設沒有任何交集，但曲折輾轉，遙遠的擔保關係也使其捲入了天煜建設的擔保圈危機。

　　S公司的5個億銀行貸款，99%採用了互保形式，它因此與5個企業建立了互保關係。其中，S公司為R公司擔保了1.5個億，為T公司擔保了2000多萬。今年5月，R公司和T公司受擔保危機影響，倒閉停産。

　　9月的一天，鄒曉東剛從銀行處理完擔保債務匆忙趕過來，滿臉疲憊。在過去的5個月時間裏，他四處忙著籌款，分別償還1.5個億和2000多萬的擔保債務，“幾乎沒睡過一個安穩覺。”鄒曉東對《中國經濟週刊》訴苦説。

　　真的頂不住了

　　今年3月，R公司的老闆對鄒曉東説，“我頂住了，你放心。”之後，5月的一天，這個老闆告訴鄒曉東説，撐得很辛苦，真的頂不住了。説完，他哭了。

　　在與R公司建立擔保關係的時候，鄒曉東與R公司的老闆熟稔，他確定R公司經營良好。但他對R公司的“其他擔保公司”，以及“其他擔保公司的擔保公司”一無所知。

　　R公司是杭州傢具行業的一家企業，處於天煜建設擔保圈的第三圈。杭州傢具行業深陷天煜建設擔保圈危機。引爆杭州傢具行業危機的是處於擔保圈第一圈、該行業的龍頭企業嘉逸集團，它與天煜建設存在直接擔保關係，而天煜建設于2011年12月20日即被法院查封。

　　根據杭州傢具行業商會的一份統計資料顯示，傢具行業擔保圈所涉企業逾100家，債務金額超100億元。R公司上遊的那兩家擔保企業同屬傢具行業。

　　與R公司存在擔保關係的企業年初的時候已經倒下了，其中一個老闆還跑路到了國外。跑路老闆的電話是通的，他隔洋對銀行説：“只要你不收我貸，你把錢放給我，我照樣回來，你們不放給我，我不回來。”

　　火燒連營，銀行很快找上了R公司，要它承擔連帶責任還錢。苦苦撐了半年，R公司最終還是趴下了。銀行起訴，法院封賬，企業倒閉。

　　S公司的另一家互保企業T公司，則受一家與其互保的房地産公司所累，該公司去年年底資金鏈斷裂倒閉，債務危機最後傳導至S公司。

　　不幸中的萬幸是，鄒曉東最終湊足了這1.5個億和2000多萬，截斷了S公司所在的擔保分支鏈條危機的傳導，挽救了自己，也挽救了處於其下游的其餘3個互保企業。

　　成也互保，敗也互保

　　湊不齊錢的那些企業，大多死掉。“如果因為自身經營不善而死掉，只能願賭服輸，但如果是死於互保，我死不瞑目。”鄒曉東説。

　　“但除了互保，我還有別的辦法嗎？沒有。”鄒曉東抱怨説，作為一家農業企業，土地是租來的，無法抵押，投入最大的農業基礎設施、水利設施以及溫室大棚也無法抵押，作為庫存的苗木同樣無法抵押，企業的所有資産都無法盤活。

　　互保，即企業之間對等為對方保證貸款，當對方企業還不上錢的時候，則需要互保方承擔還款連帶責任。

　　聯保，即三家或三家以上的企業組成擔保聯合體，聯合體中的成員為其中任何一家的貸款承擔連帶責任。

　　事實上， 互保、聯保制度正是始於中國農業銀行支持農村經濟發展，針對農戶缺少抵押物推出的一種貸款方式。其後，這種模式被商業銀行廣泛普及于中小企業的擔保，其中，又以民營經濟發達的浙江地區為甚。根據浙江省的官方數據，在浙江省內，這種企業互保、聯保模式約佔企業總融資比例的40%。而在民間的估算中，這個比例高達60%~70%。

　　在過去的10多年中，這種中小企業間“互哺”的融資擔保模式，在浙江省內表現出了極強的創造力和財富效應。

　　然而，其弊端亦十分顯著，“火燒連營”式的株連所帶來的危害，在經濟陷入低迷的時候，會變得一發不可收拾。

　　2008年的金融危機，鄒曉東們曾見識了它的厲害。紹興當時最大的企業浙江華聯三鑫石化有限公司深陷互保案漩渦。這家企業融資80多億元，與數量龐大的企業存在盤根錯節的互保關係，紹興當地知名的展望集團、浙江玻璃、加佰利集團皆牽涉入內，數十家銀行牽涉其中。若非紹興市政府出手挽救，整個紹興地區企業界岌岌可危。

　　如今，遭遇經濟下行，互保的危害及弊端再次顯露無遺。

　　截至2012年6月末，浙江省不良貸款率為1.34%，比年初上升0.42個百分點。同期，廣東省的不良貸款呈下降趨勢。監管機構將此不良貸款的突升，歸結為“受中小企業資金鏈斷裂和破産倒閉的影響，局部信用環境仍未恢復”。

　　根據中國人民銀行杭州中心支行的數據顯示，浙江省內5月份以來發生風險的企業中，60%緣于為其他企業提供擔保代償後出現資金困難。