資料圖。 近期，央行連續八周在公開市場上開展逆回購操作，分析人士認為，此舉或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動。長期來看，在“穩增長”的大背景下，降準和降息仍有必要，但受通脹、房價回升等負面效應影響，央行對貨幣政策的態度仍顯謹慎。

　　中新網8月21日電 (財經頻道 黃楠)近期，央行連續八周在公開市場上開展逆回購操作，分析人士認為，此舉或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購“熨平”資金面波動。長期來看，在“穩增長”的大背景下，降準和降息仍有必要，但受通脹、房價回升等負面效應影響，央行對貨幣政策的態度仍顯謹慎。

　　連續八周開展逆回購

　　據《廣州日報》報道，央行16日在公開市場同時開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，當周公開市場實現凈投放750億元。這已經是央行連續第八周在公開市場上進行逆回購操作。

　　值得注意的是，此次7天期逆回購規模比2日前增加200億元，同時，進行了為期14天的逆回購操作。此前，央行曾于7月3日和7月5日連續兩次在公開市場同時開展7天期和14天期逆回購操作。業內人士認為，此次14天期逆回購時隔六周“重現江湖”，或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動。隨著力度的增加和次數的持續，逆回購已成當前央行最為常見和倚重的貨幣調控工具。

　　新華網16日報道指出，央行流動性調控的這一新特點，在其日前發佈的《二季度貨幣政策執行報告》中已有顯現。報告指出，今年下半年將運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調節銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行。報告首次將逆回購放到了流動性管理工具序列的第一位置，顯示出逆回購已經成為央行貨幣調控最倚重力量，同時也反映出央行更好平衡穩增長、調結構和管理通脹預期間關係、精細審慎調控流動性的總體思路。

　　通脹、房價回升成掣肘

　　今年以來央行已經連續下調存款準備金率和存貸款基準利率，但是對於未來貨幣政策工具的選擇，仍然非常謹慎。分析人士認為，央行暫不採用降準、降息等調控手段，而是連續滾動逆回購操作，反映出央行的謹慎態度，以期保持資金面的緊平衡，穩定市場對房價和物價反彈的預期。

　　在今年6月份和7月份兩次下調利率後，中國房地産市場出現價格回升跡象。國家統計局18日公佈的數據顯示，70個大中城市中，新房價格環比上漲的城市超過70%，增至50個，上漲城市數量比6月份增加了1倍。同時，據《中國證券報》報道，數據顯示，38家房企上半年取得借款收到的現金合計549.66億元，較去年同期增幅高達44%。貨幣政策調整也減輕了開發商融資的壓力。

　　此外，受惡劣天氣以及國際農産品價格大漲影響，8月以來通脹壓力正在回升。與此同時，8月CPI翹尾因素為0.68%，雖較7月有所回落，但也是下半年的次高水平。因此，8月份CPI增速重回“二時代”已基本確立。進一步來看，由於四季度進入消費旺季，因此7月份CPI增速很可能就是全年的最低點，未來或穩中趨升。在此背景下，貨幣政策放鬆空間將受到壓制，近期降準頻頻“失約”或許正是緣于管理層對於潛在通脹壓力的考量。

　　近期還會降準降息？

　　8月初，在北京召開的中國人民銀行行長會議指出，把穩增長放在更加重要的位置，繼續實施穩健的貨幣政策，切實支持實體經濟發展。

　　《羊城晚報》18日報道分析稱，降準可以增加流動性，解決企業貸款難的問題；而降息則可以降低融資成本，解決企業貸款貴的問題。近期應該還會降準和降息，不少機構也紛紛預測，8月份將會迎來再一次降準。

　　但《中華工商時報》13日報道則指出，PPI的持續下滑、信貸數據的疲弱、企業盈利預期的惡化，並不完全是此前貨幣政策收緊的原因，更多的是實體經濟本身的問題，據有關專家測算，目前有相當數量企業的投資回報率接近銀行貸款利率，有的甚至已經低於銀行利率，企業追加投資的動力已不甚明顯。在這種情況下，釋放貨幣對於經濟的刺激作用已變得很微弱，弄得不好的話，反而容易帶來通脹、房價反彈等負面效應。

　　據《國際商報》15日報道，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示：“在目前全球經濟堪憂的大背景下，各國都有放鬆貨幣的衝動。但是從效果來看，在經濟衰退的時候，釋放貨幣對於刺激經濟的作用甚微，反而可能對通脹造成較大影響。央行的貨幣政策可能會有一點鬆動，但是不可能太松。”

　　有也分析人士認為，降準和降息未來仍是必要的，但是時間點可能會較之前的預期推遲。(中新網財經頻道)