上市：證監會發佈IPO改革新規 退市：滬深交易所亮劍主板退市新規

　　提要：圍繞股市進進出出，2012年五一勞動節前後，資本市場沒來得及休閒！27日，證監會降低期貨交易手續費，並研究減少股票交易費用；28日，證監會正式公佈新股發行改革指導意見，取消網下機構3個月的鎖定期，並推出五條新規遏制新股炒作；29日，滬深兩大交易所同時發佈主板以及中小板（限深交所）退市方案徵求意見稿。市場分析認為，這些政策對整個市場制度的完善都具有里程碑意義，對股市長期形成利好。

　　本報訊 自創業板退市方案出爐以來，上交所、深交所29日同時祭出主板、中小板退市方案徵求意見稿，新增內容趨向嚴格，凈資産、營業收入等納入退市標準（詳見下表）。而主板和中小板公司在退市後，如果各個條件符合，可以重新申請上市。

　　退市後還可重新申請上市

　　本次滬深兩大交易所同時提出，將引入重新上市制度。

　　深交所表示，在深圳上市的公司股票被終止上市後，企業如果通過改善經營、資産重組等方式，其終止上市情形已消除，且重新達到本所規定的上市條件的，可以向深交所申請重新上市。但重新上市的申請由該所上市委員會審核，參照股票首次公開發行並上市的條件。

　　不過，上交所公佈的方案顯示，被退市的公司重新上市後，應在該所風險警示板至少交易一個完整的會計年度。

　　借鑒創業板經驗，滬深交易所均提出對上市公司退市設立“退市整理板”，公司股票終止上市前，均給予公司30個交易日的“退市整理期”。

　　存量僵屍股年底宣判去留

　　值得注意的是，目前依然有不少僵屍股票，雖然已經暫停上市多年，但依然賴在A股市場上。不過，兩大交易所已經發出最後通牒，對這些存量已暫停上市的公司，今年年底前做出裁決，是去是留將見分曉。

　　深交所稱，對於2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，該所根據原規定對其作出恢復上市或者終止上市的決定。

　　另外，在所有上市公司退市後，可以轉入各交易所專門另設的股份轉讓板辦理股份轉讓，也可以轉入場外交易市場掛牌轉讓。

　　不過，上交所稱，如果退市公司未作選擇的，該所將安排其股份在上交所股份轉讓板轉讓。

　　證監會新股發行新規正式實施

　　取消機構網下配售3月鎖定期

　　新股發行改革終於塵埃落定。中國證監會日前正式公佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》（下稱《意見》），並於即日實施。這也是自2009年啟動新股發行體制改革後，第3份關於發行體制改革的重要文件。

　　《指導意見》指出，取消現行網下配售股份3個月的鎖定期。有機構人士表示，由於網下配股有三個月的鎖定期，新股上市後三個月內實際流通股較少，容易被遊資等機構惡性炒作。取消限售期後，“意味著與遊資投機對決的力量大為增強，新股首日被惡意炒作的可能性會降低。”華泰聯合證券市場分析人士告訴記者。

　　同時，在本次發佈企業IPO新規中，證監會確定引入“25%規則”，即對存量發行引入個人投資者詢價、參照行業市盈率25%區間定價。對此，證監會指出，“25%規則”是補充信息披露的觸發點，而非定價天花板。

　　此外，老股轉讓成為本次新股發行改革的另一個熱點話題。有股民擔心，此舉將刺激低價拿股的原始股東會借機大幅套現。但老股轉讓的條件非常嚴格。值得注意的是，老股轉讓在資金鎖定期內，如二級市場股票價格低於發行價時，轉讓老股的股東還將強制性回購股票。

　　微博認證為“中航三鑫股份有限公司董事長”的余霄表示，新股發行改革可以使炒新資金退潮，減輕炒新對二級市場的抽血作用。不過，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，新股發行體制改革的主要內容和實質精神，就是一級市場“去行政化”，以及IPO市場化。