9月4日晚8點半，記者驅車駛入鄂爾多斯康巴什新區。這裡曾被美國《時代》週刊稱作建築豪華、卻無人居住的“鬼城”。而此時，康巴什所有的照明設備都被打開，整個市區恍若白晝。

　　然而，這卻無法掩飾康巴什的空洞。記者在探訪中發現，除了康城康景苑、金信翰林苑這兩個最早入住的小區外，其他多數小區亮燈率不足30%，鼎盛富麗華小區基本處於全黑狀態，華瑩新城基本看不見人走動。即使白天的康巴什也只能見到稀少的車輛和行人，與東勝區的繁華相差甚遠。

　　但康巴什還在一如既往地蓋房子，大興土木。記者走訪了幾個在售樓盤，售價竟高過萬元，而且無人問津。

　　同樣的事情也發生在東勝區。鄂爾多斯的房價6年大概上漲了6倍，單價和漲幅均超過了一線城市。接受本報記者採訪的不管是市民百姓還是專家學者，都在抱怨房價太高。而在供過於求和房地産調控的大背景下，更多的人選擇了觀望。以往開盤即銷售一空的現象已成往事。

　　房地産泡沫風險在聚集。樓市遇冷，開發商資金吃緊，民間借貸利率大幅攀升，房地産投資又缺乏有效的退出途徑。數據顯示，2010年，鄂爾多斯市一手房每年成交幾百萬平方米，而二手房成交面積僅有17萬平方米，市場上的二手房仲介非常稀少，鄂爾多斯人對當地房地産的投資幾乎沒有退出的途徑。

　　越吹越大的泡泡

　　驅車行駛在鄂爾多斯市區，到處都是新建和在建的樓房，經常能看到混凝土、起重車奔馳在馬路上。

　　“鄂爾多斯房地産已經狂奔了5年！”隨行的鄂爾多斯住房交易組委會常務秘書長張建平告訴記者。

　　張建平注意到，2005年，鄂爾多斯的居民住宅均價還僅為每平方米1000元左右，2006年就漲到1800元，2007年更是升至3000元。2008年樓市有個短暫的下行，但2009年以後，鄂爾多斯樓市再度復興，現在康巴什新區房價已經達到6000元，東勝區則直逼七八千元高位。

　　“鄂爾多斯房地産是從2006年開始爆發的。”蒙商投資集團總裁撖小剛回憶説，“那時大家瘋了似的去搶房，淩晨一兩點就去排隊等著拿號，而且好多人都是一口氣買好幾套。”

　　天津高和股權投資基金有限公司的調研顯示，2010年，鄂爾多斯核心市區大部分商品房售價已在7000元/平方米以上，其中一些高端住宅項目的售價已突破2萬元/平方米，逼近北京、上海。

　　記者走訪了鄂爾多斯的多個樓盤，也證實了這一點。位於鄂托克街上的國悅城，是2012年底才能交房的期房，售價已經超過了每平方米1萬元，而其附近的老小區怡景家園，2007年還只有3000元每平方米，但現在已經超過8000多元了，漲幅快到3倍。這還只是普通樓盤，伊泰華府世家、星河灣等幾個高端樓盤均超過2.2萬元每平方米。

　　泡沫的形成

　　鄂爾多斯房地産的繁榮，離不開煤炭和民間資本。

　　“煤炭業務是鄂爾多斯很多房地産企業的現金奶牛。”撖小剛説，在鄂爾多斯，一個再大的企業，現金流的主要來源之一都是煤炭産業。

　　同時經營房地産和煤炭兩個業務板塊的伊泰集團也是如此。該公司財報顯示，2011年中期，其煤炭佔整個業務利潤比例的95%以上，毛利率高達62%，這為其房地産板塊提供了充裕的現金流支撐。

　　據房地産業界人士介紹，2003年之後，伴隨著鄂爾多斯煤炭開採高潮的到來，資本迅速向房地産涌入。

　　“煤炭資源價格的上漲幫助鄂爾多斯積累了原始資本，同時也是因為煤炭儲備豐富，形形色色的社會資本又對鄂爾多斯青睞有加，後來煤改和産業轉型，一部分資本從煤炭領域被擠出又進入了房地産行業。”8月31日，鄂爾多斯市煤炭局辦公室主任郝建軍接受本報記者採訪時表示。

　　此外，房地産更是與民間高利貸相互倚重，成為彼此的助推器。撖小剛説，一個房地産項目通常40%到50%的資金來自民間資本，有的甚至一個樓盤的所有資金都來自民間。

　　另一方面，鄂爾多斯樓市能如此火爆，也是因為當地人靠煤暴富之後，沒有找到比房地産更好的投資渠道。

　　“康巴什新區房子賣得快，是因為鄂爾多斯人開始以投資心理來買房，而非自住。”一位當地房地産業界人士對記者説。

　　繁榮的代價

　　不過，鄂爾多斯的房價今年以來出現了滯漲，觀望的人也越來越多。

　　記者走訪國悅城、煒業地産的時代項目，售樓人員與記者交談的30多分鐘內卻無一人來詢價。

　　9月4日，時代項目的負責人杜總經理向記者坦言，“現在賣不動了”，其中一個重要的原因是政府的限貸政策，首套房首付30%，二套房60%，二套以上不給貸款。據星河灣的周偉介紹，鄂爾多斯人貸款是習慣，有錢沒錢都貸款，然後放貸或投資，大量貸款就是這樣流進樓市的，現在也有一些人把錢壓在項目裏拿不出來。

　　據知情人士透露，鄂爾多斯市政府門前經常有人狀告開發商討薪，而開發商攜款潛逃的傳聞最近也時有發生。

　　而房地産調控還在升級，從限貸政策到“一房一價”的限價政策，此前有傳聞稱，要在今年8月底實行限購，但至今沒有公佈，這讓開發商暫時松了一口氣，因為鄂爾多斯人均房産三四套，如限購則掐到了命門。

　　但這還不是最重要的。重要的是，鄂爾多斯還隨處可見耗資數億、數十億打造的豪華新城和高檔小區，按照目前房地産開發的速度，再過幾年當地人將至少擁有人均10套以上的房子。前述杜總説，目前樓市嚴重供過於求，房子建得太多了。

　　撖小剛深為鄂爾多斯的房地産業感到擔憂，“房價、房租越來越高，推高了居住的整個生活成本，很多人不願意來鄂爾多斯工作了。現在全市人口160多萬，東勝和康巴什中心區的流動人口有50萬，而且這個數字還在萎縮，哪兒來的那麼多剛性需求？”

　　然而，眾多民間資本還在向房地産涌入，泡沫風險不容小覷。“這些資本的來源遍及全國，包頭、呼和浩特、北京、溫州的熱錢都流向了這裡。但是外地人大部分都是投機者，稍有風吹草動就馬上撤資，但後面跟著的本地人，就很難及時抽身了。”撖小剛警示説。