人民幣國際化初衷之一是希望在出口商品中多使用人民幣進行結算，這一方面可以緩解外匯儲備激增的壓力，另一方面可以減小我國企業的匯率風險，但現在的情況卻恰恰相反。

　　在跨境貿易人民幣結算中，進口占了80%。原來這些企業進口需要向中央銀行買外匯支付進口，現在他不買了，直接拿人民幣支付，這就意味著原來中央銀行外匯儲備可以減少的那部分減少不了。出口貿易中，願意付給中國企業人民幣的佔比只有一到兩成，大量出口企業拿到手裏的還是美元，不得不兌換成人民幣。

　　7月12日，中國人民銀行公佈，截至今年上半年，國家外匯儲備餘額為3.1975萬億美元，同比增長30.3%。由此，我國的外匯儲備已經排名全球第一，是排名第二的日本外儲的三倍，接近德國全年的GDP（3.5萬億美元）。

　　鉅額外匯儲備帶來了棘手的管理壓力，隨之産生的貨幣被動超發更是被指為通脹的源頭之一。人民幣國際化被寄望化解這一問題，但實際情況卻事與願違。

　　初衷是希望在出口中多使用人民幣結算，而在跨境貿易結算中，進口卻佔了80%

　　"（人民幣國際化）當初的設計之一是希望中國在出口商品中多使用人民幣進行結算，這一方面可以緩解外匯儲備激增的壓力，另一方面可以減小我國企業的匯率風險，從而實現人民幣結算規避美元的初衷，但現在的情況卻恰恰相反。"中國社會科學院金融研究所副所長殷劍峰在中歐陸家嘴國際金融研究院接受採訪時説。

　　這種看法並不孤立，今年5月以來中國社科院學部委員余永定曾在多個場合針對我國目前人民幣國際化進程提出反思，並指出，目前的措施與初衷已"南轅北轍"。

　　2009年7月6日，國務院決定在上海、廣東4城市與港澳及東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。兩年過去了，根據中國人民銀行的統計數據顯示，從試點之初至2011年4月末，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算10481億元。

　　結算破"萬億"的背後卻是結構性矛盾的凸顯。

　　中國銀行上海分行一位參與跨境貿易人民幣結算試點項目的內部人士告訴記者："我們發現在進口貿易中採用人民幣的情況有所上升，比如説東南亞一些國家和地區，因為這幾年人民幣正處於升值通道，所以接受人民幣對於他們來説是明智的選擇。而在我國的出口貿易中，願意付給中國企業人民幣的佔比只有一到兩成，大量出口企業拿到手裏的還是美元，不得不兌換成人民幣。"

　　殷劍峰坦言，截至2010年年末，在跨境貿易人民幣結算中，進口占了80%。"原來這些企業進口需要向中央銀行買外匯支付進口，現在他不買了，直接拿人民幣支付，這就意味著原來中央銀行外匯儲備可以減少的那部分現在減少不了。"

　　"央行的政策目標非但沒有達到，反而走向了對立面。"東方匯理銀行高級經濟師高德信説，"這樣的制度設計讓人民幣國際化陷入矛盾之中，通過跨境貿易人民幣結算非但沒有緩解外匯儲備的壓力，企業的匯率風險沒有緩解，反而加劇了外匯儲備和人民幣升值的壓力，而這種升值壓力又讓中國的貿易夥伴在對華出口時樂於用人民幣交易。"

　　實現人民幣國際化須放開外匯管制，但以開放促改革的思路仍存爭議

　　"如果人民幣要實現國際化，必須進一步放鬆外匯管制，讓人民幣使用在貿易以外的其他領域，比如外商直接投資方面。"高德信説。

　　殷劍峰認為，當初制度設計的邏輯是：為了實現人民幣國際化這個偉大目標，要放開資本項目的外匯管制。在此之前則要利率市場化，匯率走向浮動。

　　"所以人民幣國際化背後一個沒有明確説出來的考慮就是希望通過國際化來倒逼改革。"在殷劍峰看來，因為在目前的政策環境下推動改革非常困難，所以人民幣國際化的設計者希望能夠通過開放倒逼改革，效倣當年中國加入WTO。

　　不過，余永定卻認為，在金融領域，以開放促改革的想法可以理解，但值得商榷。在當前形勢下，中國國內金融體系和貨幣調控體系的改革，需要資本管制的保護。如果因改革難以推動而轉向"開放"，其結果可能不但不能推動改革，而且會加劇中國金融體系的不穩定。

　　外商人民幣直接投資有利於促進人民幣回流，但可能進一步刺激通脹

　　自6月以來，央行的政策顯示出小步推進來增加人民幣國際化的彈性。今年6月初，中國人民銀行《關於明確跨境人民幣業務相關問題的通知》提及，外商直接投資人民幣結算業務目前處於個案試點階段。這意味著人民幣國際化正在經歷從貿易結算到直接投資的跨越。

　　目前，人民幣跨境貿易結算70%、80%通過香港，截至今年5月底，在港人民幣存款已達到5488億元人民幣。

　　手握人民幣的在港投資者始終在尋找更有效的投資渠道。無論是內地金融機構發行的"點心債券"還是以人民幣計價的房地産信託基金，對於龐大的海外人民幣存量仍然是杯水車薪。

　　於是，改革緩步展開。去年8月，央行發文允許境外央行、港澳人民幣業務清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加銀行等境外三類機構，運用人民幣投資銀行間債券市場試點。

　　雖然央行放開了境外人民幣回流內地債市，但審批的額度非常有限，即使是香港金融管理局也並不是很大，在龐大的債券市場裏可以忽略不計，顯示出央行在該試點中是非常謹慎的。

　　"我們認為我國政府對於人民幣從境外回流到國內，必須要非常的謹慎和小心。"高德信表示，"因為現在在香港已經有很多的人民幣了，如果人民幣回流到內地太容易的話，會進一步刺激通脹，和平物價、抑通脹的宏觀調控目標背道而馳，不符合我國貨幣政策希望達到的目的。"