支付寶股權轉移一事的脈絡漸漸清晰。

　　儘管支付寶股權在2009年6月及2010年8月分兩次完成股權轉讓，但一直採取"協議控制"結構。"直到今年一季度央行細則出來才終止協議控制"，"在申報牌照的第二天通報董事會"，這在馬雲看來是"當時唯一正確的決定，也許並不完美"。

　　馬雲的"分享"，未能令支付寶事件平息，卻誘發另外26家第三方支付企業"外資存疑"的話題，甚至將在中國發展10年的協議控制(VIE)模式推向了風口浪尖。

　　支付寶的VIE之辯

　　公開資料顯示，阿裏巴巴集團全資子公司A lipaye-com m ercecorp，在2009年6月及2010年8月，分別向馬雲控股的浙江阿裏巴巴電子商務有限公司轉讓支付寶70%及30%股權，作價約3.3億元。

　　在上周的媒體溝通會上，馬雲表示第一次轉讓是經過董事會口頭同意，第二次轉讓是基於董事會在2009年7月的紀要"授權管理層合法獲得支付寶牌照調整股權機構"。必須了解的是，這一切發生在支付寶"執行協議控制"的前提下。

　　"直到今年一季度，央行的細則出來，才終止了協議控制。"對於終止協議控制的決定，馬雲首次表態："在董事會沒有達成協定的情況下，第二天又必須交報告的時候，已經沒有更好的辦法了。"

　　根據2010年6月出臺的《非金融機構支付服務管理辦法》規定，要申請第三方支付牌照，"外商投資支付機構的業務範圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由中國人民銀行另行規定，報國務院批准"。

　　馬雲對此解讀為："央行的規定，如果有外資結構，就要上報審批。"軟銀孫正義和雅虎楊致遠，與馬雲的分歧在於"孫正義、楊致遠認為，只要協議控制就可以。作為大股東，他們對，作為董事，他們都錯了。"

　　由支付寶股權轉移引發的"協議控制"之辯，如今已不是一家之事，而是全行業27家第三方支付企業的共同話題。同在上周，互聯網資深評論人士方興東通過微博表示："據可靠消息，騰訊財付通的牌照已經收回給央行深圳分行，央行責令騰訊整改，六個月內解除協議控制。"這家市場份額排名第二的企業很快回應稱，該事純屬謠言，並強調財付通自2006年開始就是純內資公司，內部從未有過協議控股這一概念。

　　週五，微博上再次傳出消息稱："一家支付企業知情人士透露，央行已給多家已獲得第三方支付牌照的企業發函，因支付寶股權轉移事件，要求各家企業對於是否存在外資直接或間接控股作出明確説明。"記者就此向多家支付企業負責人詢問，對方均拒絕評論。