滬指近期美國線

6月14日上證綜指分時

　　新華網消息 6月14日滬深兩市低開，滬指報2696.22點，跌0.15%；深成指報11501.22點，跌0.18%。

　　國家統計局將於十點發佈5月份宏觀經濟運行數據,股指早盤小幅單邊上揚,滬指從2691.67點回升至2700點上方,深成指漲幅超1.4%。10點數據發佈,股指繼續上揚,滬指盤中收復5日均線。

　　截至發稿時,滬指報2717.52點，漲0.63%；深成指報11671.76點，漲1.30%。

　　經濟數據左右市場走勢

　　週一股市低開後弱勢整理，尾盤回升，上證指數再度險守2700點，成交量大幅萎縮，為本輪調整以來的地量。我們認為，震蕩築底仍需時日，需密切關注週二公佈的經濟數據。

　　經濟數據和政策動向及市場對兩者預期的變動，是本週市場運行關鍵因素。（1）本週公佈5月份經濟數據，市場對數據公佈前後的調控預期較強。此前，市場對經濟預期由巨大分歧轉向趨於悲觀導致了4月份以來的大幅下跌。市場對經濟和政策預期的變動是影響後市運行的主要因素。（2）資金面難回寬鬆。（3）缺乏增量資金，難得量能支持。週一早盤的大幅縮量顯示殺跌動力大為減弱，但整體來看，場內資金倉位仍高，如果得不到增量資金支持，即使反彈也高度有限。（4）外圍美元和大宗商品價格仍有大幅波動風險。（5）從近期市場看，在消息面多空交織的情況下，市場更多反映利空影響，顯示市場情緒較低，信心不足。不少個股超跌反彈後即面臨獲利回吐壓力，一天的跌幅可以吞沒連續多日的反彈成果，風險收益比仍無吸引力。當然，最近兩週四度下探低點，但每次收盤均回到2700點上方，且恐慌盤見少。我們預計，短期內上證指數仍將在缺口和年線之間運行，關注週二數據公佈後的預期變化。

　　同時，我們之前所擔憂的調整壓力正在兌現，風險尚未釋放完畢，築底仍需時日。（1）調控未趨緩，擔憂在強化。緊縮針對通脹，而施于經濟，時滯效應終要顯現，因此，當宏微觀數據逐步驗證時，市場關注點將從緊縮（或者通脹）逐步轉向增長；而增長明顯放緩時調控步伐仍不放鬆又加劇了市場的擔憂。我們認為，通脹可控，但長期通脹水平可能已經提升；增長無憂，但潛在經濟增速可能已經下降。增速降低有利於結構調整和經濟轉型，但轉型的風險很大，陣痛恐難避免。（2）估值在底部，但提升困難。目前兩市A股25倍左右、上證A股15倍左右的PE（TTM）確實處於歷史底部，但一方面，需求回落、成本高企、融資困難等境況下，企業盈利前景不樂觀；另一方面，資本成本上升，風險回報率提升，對風險資産估值形成制約。另外，隨著市場供應的擴大（全流通和新股發行）和其他投資渠道（銀行理財、貴金屬、藝術品、PE/VC、新三板等）的拓寬，A股估值中樞本身應該在下移中。（3）流動性短期有波動，但在趨勢性回落中。（證券時報）

　　5月宏觀數據疑似提前“走光”

　　在國家統計局將按計劃于6月14日公佈5月份中國一系列宏觀經濟數據前，和以往一樣，5月CPI等核心數據這之前已經在網絡上頻頻疑似提前“走光”。

　　6月8日，路透社再次搶先發佈我國經濟數據，預測中國5月份CPI較上年同期上漲5．4%，將追平3月份創下的32個月高位。事實上，這已經是路透社2008年以來第7次精準地“猜”對了我國的月度CPI數據。

　　與此類似，彭博也在其終端上發佈稱，經濟學家對宏觀數據的預測值顯示，5月份的中國CPI同比漲幅為5．5%。而根據“中國網事”記者掌握的數據，另有四家國內外證券機構對5月份的中國CPI同比漲幅也為5．5%，高達三家機構對5月PPI的預測為同比增長6．4%。

　　而存款準備金率上調、加息宏觀決策也被認為是疑似泄密的重災區。從股市的直接反映看，央行自去年10月份首次開啟加息週期以來的四次加息，除了一次隔在春節長假之後，其它每次都曾在加息前一個交易日有所反應。

　　這樣的傳言已經成為市場的一種習慣。每當數據發佈之前夕，各種傳言開始在市場裏散播，而這些傳言的共同出處都是“消息人士”。

　　在宏觀經濟數據公信力受到公眾質疑的情況下，中國人民大學財金學院副院長趙錫軍認為，關鍵經濟數據和決策的泄密不僅會給國內經濟金融環境帶來負面影響，也可能會在一定程度上讓國內的經濟研究水平倒退。“從對金融市場的負面影響看，由於各種傳聞、消息人士的出現，原本可能真正左右市場走勢的宏觀經濟數據，在資本市場中成了信息佔優一方獲取利益的籌碼。”

　　中國社科院人民財富研究中心副主任李國賢在微博上表示，在近年來國家統計局數據不斷發生“未卜先知”的情況，數據反腐已經成為反腐敗的新課題。

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