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彌補市場流動性債券ETF並非假創新

發佈時間:2012年08月09日 10:48 | 進入復興論壇 | 來源：證券時報 | 手機看視頻

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　　近日，國泰及博時基金傳出將推債券ETF，有市場人士認為此類産品波動幅度太小，創新流於形式，意義不大。但證券時報記者從相關機構了解到，債券ETF無論是從彌補債券市場的流動性，還是作為專業投資工具或資産配置等方面都有獨特價值。

　　滬上某ETF研究人士向證券時報記者表示，如何解決債券ETF標的券的流動性問題是推出債券ETF産品的一大難點。在流動性較差的債市中，現金認購ETF的操作難度遠超股票ETF，需多種創新途徑加以改善，除了選取流動性相對較高的券種如國債、交易所債作為跟蹤指數，還可採取對指數標的債券進行分層抽樣等手段，提升流動性的同時保持較低的跟蹤誤差。此外，除去集中認購階段的現金認購，後期主要採用實物申贖而非現金申購ETF份額，債券ETF流動性壓力也會相應降低。

　　該人士表示，債券ETF流動性可能的確不如同類股票産品，但從海外經驗來看，債券ETF二級市場的買賣報價差異小于標的券的買賣報價差，債券ETF能夠有效提高流動性，便於投資者投資低流動性的債券。

　　“不能單盯收益率。”某基金設立方認為，固定收益投資收益雖然比不上股票等高風險品種，但機構普遍存在配置需求，類比股指期貨推出後滬深300ETF的活躍程度，國債期貨推出後，相關債券ETF也將成為有利的對衝工具。（姚波）

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