杠桿股基溢價率回落

　　從分類來看，42隻ETF基金平均下跌0.18%，下跌基金數量略多於上漲基金數量。從投資風格看，中小盤成長風格較為活躍。海富通上證非週期ETF、易方達創業板ETF和國泰上證180金融ETF上周分別上漲3.67%、1.41%和1.39%，漲幅居前。

　　LOF基金上周平均下跌0.54%。投資海外市場的QDII-LOF基金整體表現較好，投資新興市場的QDII基金漲幅較大，黃金和石油主題的QDII基金也表現較好。南方中國中小盤、華寶興業標普油氣和嘉實黃金上周分別上漲6.74%、3.56%和3.53%。

　　分級基金中股票分級杠桿基金普遍下跌，跌幅較大，溢價率有所回落。A級份額普遍上漲，特別是可能受益到點折算的銀華金利，一週大漲2.1%，而申萬收益在極端情況下，可能面臨本金不保的風險，折價率大幅高攀至29%。債券分級杠桿基金持續調整，海富通穩進增利B等7隻基金跌幅在3%以上，連續3周大跌後，由大幅溢價回歸折價狀態。諾德雙翼B和金鷹持久回報B成為新的炒作對象，之後必然重復增利B的回歸之路。

　　25隻傳統型封閉式基金價格平均小幅上漲0.16%。傳統封基平均折價率維持在至10.18%的較低水平。其中，2013年到期的5隻基金折價率全部在5%以內，歷史業績較好的華夏興華僅有0.87%的小幅折價。

　　杠桿債基付息壓力較大

　　債券牛市接近尾聲，杠桿債基不僅按照杠桿比例成倍放大債市的波動，而且還面臨支付A級份額的利息壓力。以B級3倍杠桿、A級約定年收益4%為例，未來一年，如果母基金凈值上漲2.67%，所有收益正好用來支付A的利息，B級凈值漲幅為0；如果母基金不漲不跌，那麼B級需要拿自身資産補貼A級份額，導致凈值下跌8%；如果母基金下跌2%，B級的凈值將下跌14%。杠桿比例越大，A級約定年收益越高，B級所承擔的風險越大。

　　部分半開放半封閉的分級債基在今年6月A級打開申購贖回後，約定收益率吸引力顯著增強，資金流入，杠桿比例提升。最近4周，杠桿債基普遍跌幅在5%-10%，折價率顯著攀升，正是反映了債市空間有限，而付息壓力大這一較為悲觀的預期。