從2006年即暫停退市的*ST炎黃的重組之路卻是一波三折，公司在今年7月11日宣佈重組再次失敗之後，對於是否籌劃新的重組就成了投資者最為關注的問題，而公司時至今日也未有正式回應。

　　對於上述諸多疑問，本報記者聯絡*ST炎黃欲諮詢，但公司董秘辦人員稱，無時間接受採訪。金融界首席分析師王桂虎在接受本報採訪時分析，*ST炎黃的重大資産重組事項難以繼續推進，在主板退市制度日益趨緊的大背景下，*ST炎黃面臨退市的風險。

　　上交所新規引發連鎖效應

　　政策層面來看，不僅退市新規之下留給ST股的時間越來越短，而27日上海交易所發佈《風險警示股票交易實施細則（徵求意見稿）》則如同一根壓垮駱駝的稻草，使30日開盤兩市ST股悉數大跌。

　　王桂虎認為，雖然此次推出實施細則的僅為上交所，但不排除對深交所也會有警示、示範的作用，深交所可能隨後也將出臺類似規定，因此在這種心理預期之下，兩市ST股應聲大跌。

　　由此，ST股的整體前景引發投資者擔憂，而實施細則同時規定，風險警示股票價格的漲幅限制為1%，但A股前收盤價格低於0.5元人民幣的，其漲幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價格低於0.05美元的，共漲幅限制為0.001美元，風險警示股票的跌幅限制為5%。

　　這也意味著，熱炒ST股帶來收益難度系數將加大，而風險卻不斷增加。王桂虎分析稱，如果逼退這樣業績較差的ST股，只剩下質地優良的績優股，從長遠來説，對股市也是一個利好。

　　重組前景仍不明朗

　　具體到*ST炎黃來看，公司6年來主營業務一片空白，雖然賬面顯示仍有盈利，但均靠處置非流動資産等其它收入所致。對比此前交易所出臺的退市新規，*ST炎黃已然岌岌可危。

　　深交所退市制度對股票累計成交量過低這一細則的要求詳情顯示，通過深交所交易系統實現的股票累計成交量低於500萬股的，將直接終止上市。

　　在此背景下，王桂虎認為，未來ST股將面臨嚴重的分化，，一部分可能會被借殼、重組，更多的一部分由於業績極差將會進入風險警示板。這些即將進入風險警示板的ST股未來走勢不會樂觀，投資者一定要警惕為主。

　　而從*ST炎黃的情況來看，公司史上已有三次重組最終都未成功，之所以重組不成功，從過往的公告來看，理由頗多，而最近一次與魯地控股的重組之所以告吹，皆因魯地控股看不到上市公司重組的時間表而選擇放棄，此後，魯地控股轉向ST泰復謀求借殼。

　　為了保殼，在宣佈重組失敗之後，*ST炎黃宣佈與4自然人擬在常州設立一家新材料投資公司，當時市場人士普遍認為，公司此舉意在振興主業進而保殼，同時，公司還設定了新子公司的盈利目標，不過，由於盈利非一朝一夕的事情，而對於*ST炎黃而言，所剩下的時間並不多，因此，在此狀況下，公司能否保證持續盈利能力，使公司基本面得以改觀，依然存在諸多變數。

　　有業內人士擔憂，即使*ST炎黃再次宣佈重組，一來時間緊迫，能否在三輪重組皆告失敗之後找來新的重組方，是投資者不得不擔憂的事情，二則，由於此前宣佈失敗的理由頗多，即使能有新的重組方，但是重組的過程中，此前失敗的理由是否會再度襲來也未可知。在2012年下半年若不完成重組，*ST炎黃成為新規下的退市公司概率極高。王桂虎認為，*ST炎黃多年以來重組未果，重組的前景不明朗，最終的結果不容樂觀。