上週五，上交所發佈《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則(徵求意見稿)》(下稱《實施細則》)，以向社會公開徵求意見。出臺《實施細則》的目的，主要是為了“防範交易風險，保障上市公司退市制度的切實執行，保護投資者的合法利益”，但這一目的能達到嗎？

　　根據《實施細則》的規定，ST類股票漲幅限制為1%，而跌幅限制為5%。也就是説，被實施風險警示的股票，股價今後漲起來很難，但跌下去卻很容易，《實施細則》助跌不助漲的作用非常明顯。

　　A股市場股票漲跌幅制度歷經變化，在筆者的印象中，1996年12月16日以前，個股漲跌幅並不受限制，股價一個交易日內上漲20%~30%的也不罕見，當年深市有家叫“廈海發”的上市公司，其股價曾經在一個交易日內大漲158%而驚動了深交所。漲跌停板制度實施後，10%成為股價漲跌的極限。1998年4月份之後，ST類股票開始出現，該類股票漲跌幅均為5%。

　　從此前不設漲跌幅限制到漲跌停板制度的出臺，以及對於ST類個股的“區別對待”，至少監管對於同類股票的漲跌幅限制上是公平的，但《實施細則》的出臺，卻明顯造就了ST股交易的不公平。既然ST類股票漲幅限制為1%，那麼跌幅限制也應該是1%；或者跌幅限制為5%，漲幅限制也應為5%。

　　今年以來，監管部門相關人員頻頻力挺藍籌，但藍籌股卻像扶不起的“阿鬥”，無論是“兩桶油”，還是銀行股，表現都讓投資者失望。就像當年“530”的“半夜雞叫”一樣，《實施細則》同樣具有力挺藍籌的意味，但對於ST類個股、績差股等都是一個致命性的打擊。本週一，滬深兩市ST類個股全線暴跌，績差股亦出現大幅下挫的走勢，正是《實施細則》的威力所致，儘管其目前還只處於徵求意見階段。

　　在不對稱漲跌幅的背景下，今後更多ST類個股、業績不佳的低價股等紛紛跌進面值將不會是什麼新聞。閩燦坤B瀕臨退市的質疑與爭論還未結束，將會有更多“閩燦坤B”面世。觸發條款固然應該退市，但通過制定規則的方式，導致眾多上市公司“被退市”，這樣是否很公平？對於廣大中小投資者是否公平？這是值得商榷的。

　　A股市場的一大弊端就是難言公平，也正因為如此，處於弱勢的中小投資者才常常遭遇“被魚肉”的命運。事實上，近幾年來A股市場頻頻“熊霸全球”，雖然也有其他方面的原因，但市場頻現的不公平現象，同樣不應被忽視，郭樹清主席一系列大刀闊斧式的改革，其實也正是向市場的不公平宣戰。

　　可以想象到的是，在上交所的《實施細則》出臺之後，深交所也會出臺類似的規定，否則市場又將産生新的不公平。只不過，出臺《實施細則》，似乎與監管部門一直大力推崇的“市場化”相悖。前不久，市場紛紛呼籲暫停新股發行，但被監管部門以“市場化”的理由擋了回去。如今，對於ST類公司股價的漲跌，卻人為地設置不公平的漲跌幅制度，這是不是也有違“市場化”的原則呢？